DRAMeXchange資深研究經(jīng)理陳玠瑋指出，此次出售案的收購對象日美韓聯(lián)盟成員中包括日本政府支持的產(chǎn)業(yè)革新機(jī)構(gòu)（INCJ）財(cái)團(tuán)、日本發(fā)展銀行（DBJ）、貝恩資本（Bain Capital）及韓國的SK Hynix集團(tuán)等資金來源，加上蘋果等業(yè)者，此陣營若能取得東芝經(jīng)營權(quán)，在國家力量的支持下，管理高層的變動(dòng)性與公司未來經(jīng)營方向的變化性預(yù)料不會有太大的變化。A1fesmc
新成員加入對于東芝/西數(shù)陣營，未來在新技術(shù)研發(fā)方向與新產(chǎn)能建設(shè)上無疑是注入一劑強(qiáng)心針。平均而言，一座NAND Flash新廠耗資約80億美元（月產(chǎn)能約8-10萬片），若是只靠東芝或是西數(shù)單一財(cái)務(wù)能力來看，長期而言，無論是在擴(kuò)產(chǎn)或是技術(shù)研發(fā)皆難以與龍頭三星比拼。A1fesmc
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三星3D NAND Flash月產(chǎn)能占比逾四成，東芝/西數(shù)占比僅10-15%
就全球3D-NAND產(chǎn)能分布來看，東芝/西數(shù)陣營今年第二季的3D-NAND月產(chǎn)能只占總產(chǎn)能的10-15%水平，反觀其主要競爭對手三星，其3D-NAND月產(chǎn)能占比已超過40%；美光/英特爾陣營的3D-NAND產(chǎn)能從去年下半年量產(chǎn)后，預(yù)期今年第三季占比將會突破40%。造成東芝/西數(shù)陣營落后的原因，即在于東芝母公司的財(cái)務(wù)問題。A1fesmc
觀察東芝/西數(shù)陣營在3D-NAND的布局狀況，今年上半年主流制程為48層3D-NAND，預(yù)期今年第四季3D-NAND的占比將會占東芝/西數(shù)陣營整體產(chǎn)能約30%水平。在產(chǎn)能規(guī)劃上，新的半導(dǎo)體廠房Fab6在2017年3月已開始動(dòng)工興建，預(yù)計(jì)在2019年才會開始量產(chǎn)最新的3D-NAND產(chǎn)品。值得注意的是，由于東芝與西數(shù)目前對于新廠的合作態(tài)度與先前有所不同，所以日后可能仍有變數(shù)存在。A1fesmc
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短期影響：明年上半年NAND Flash可能將供過于求
就短期的影響來看，陳玠瑋表示，因?yàn)楣蓹?quán)標(biāo)案落幕時(shí)間較原先東芝規(guī)劃來得晚，所以對市場的影響也會后推至明年上半年。預(yù)估在東芝3D-NAND產(chǎn)能擴(kuò)充與良率提升速度可望優(yōu)于預(yù)期下，加上明年上半年市場需求能見度不高的情形下，市場預(yù)期會轉(zhuǎn)變成供過于求的狀況，進(jìn)而導(dǎo)致NAND Flash價(jià)格反轉(zhuǎn)向下。A1fesmc
中長期影響：資本支出不再受制母公司，大幅改善決策效率與積極度
觀察中長期的影響，東芝經(jīng)過這次股權(quán)標(biāo)案后，將獨(dú)立于東芝集團(tuán)之外成為百分之百的NAND Flash半導(dǎo)體公司，未來新公司的資本支出結(jié)構(gòu)將不用再受到東芝母公司過去財(cái)務(wù)問題與內(nèi)部間資源分配不均的拖累，而能更專注在NAND Flash相關(guān)的技術(shù)與產(chǎn)能投入，未來無論是在策略積極度、決策效率上都將較以往提升。A1fesmc
最后，觀察本次的出售案，若要順利成行，關(guān)鍵的決定因素仍在于西數(shù)的態(tài)度以及雙方未來可能的協(xié)商狀況。目前東芝與西數(shù)仍共同出資持有生產(chǎn)工廠，東芝與西數(shù)持有比重為55:45，東芝若確定出售，未來與西數(shù)的合作模式與狀況，以及新廠產(chǎn)能如何分配，也將成為重要的觀察指標(biāo)。A1fesmc
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