林建明：本土分銷行業(yè)未來5~10年會逐步分化。7ZBesmc

我們可以觀察到，除了艾睿安富利歐美分銷商，臺灣分銷商也幾乎都是上市上柜公司。在資本方面，臺灣行業(yè)這方面顯然比較成熟，分銷商也就是通路商有專門的通路商板塊，資金成本較本土分銷商低很多。而在大陸，雖然中國開放資本市場已經(jīng)有近20年歷史，從A股主板到中小板到創(chuàng)業(yè)板，卻沒有一家本土分銷商上市。主要的原因在于股市管理層還沒有認(rèn)可這類以元器件貿(mào)易與服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式，還是更青睞實(shí)業(yè)。 事實(shí)上，這樣不僅造成了本土分銷商的資金成本高企，還制約了企業(yè)發(fā)展，往往使得分銷商因?yàn)橘Y金瓶頸錯失許多市場良機(jī)。大多數(shù)本土分銷商都是以私人起家，憑借個人能力、管理風(fēng)格完成原始積累，但發(fā)展到一定階段就會逐步暴露出一些管理問題。如果嫁接上資本平臺，就會吸引到各方人才，股份管理架構(gòu)也會隨之改變，公司治理架構(gòu)將更趨合理。 目前大陸代理商正是欠缺這種資本渠道，而且部分企業(yè)規(guī)模做到150~200million美元的時候就會出現(xiàn)發(fā)展瓶頸，因此，我認(rèn)為從企業(yè)運(yùn)營到資本運(yùn)營是中國本土授權(quán)代理商面臨的一大課題?；蛟S中國資本市場暫時行不通，但還是可以考慮香港、納斯達(dá)克等其它渠道。 對于分銷行業(yè)來說，本土分銷商一定會走資本運(yùn)作道路，而且應(yīng)該會在未來5年內(nèi)要發(fā)生。我認(rèn)為未來會出現(xiàn)兩三個比較大的公司，未來5~10年行業(yè)格局便會有一個分化。一方面對于市場的領(lǐng)先者，他們已經(jīng)完成了原始積累，走向規(guī)模經(jīng)濟(jì)。對于后來者而言，分銷門檻變高了，利潤變薄了，更需要資金去支撐業(yè)務(wù)，但獲取資金的方式困難或成本很高，因此兩者之間的差距拉大，形成行業(yè)分化。盡管不一定會形成雙A企業(yè)那樣的規(guī)模，但可能會類似于今天的臺灣分銷行業(yè)格局。 另一方面，部分企業(yè)陸續(xù)上市也將對收購奠定方便的基礎(chǔ)。過去很難評估本土分銷商的價值，收購行動往往無法繼續(xù)，反觀上市企業(yè)之間，由于資本市場已經(jīng)認(rèn)可了企業(yè)的股票價值和市值，基本不用再談或僅僅只是一點(diǎn)微調(diào)整，就可以更容易地實(shí)現(xiàn)合并，共同打造新的運(yùn)營模式，走資本道路之后再完成合并/并購會更容易。目前大陸分銷商多數(shù)仍然是私人企業(yè)，對資本市場的理解和企業(yè)發(fā)展理念還不充分，滿足于當(dāng)小老板的自由自在，但從長遠(yuǎn)來看，并不是很好的管理架構(gòu)，股份制是未來趨勢。 任何領(lǐng)域第一只有一個位置，第一個先行者就搶占了市場先機(jī)，后來者通常就一步差步步差。舉例來說，國美蘇寧上市之后，許多家電連鎖都被他們吞并了。市場最終的玩家或許只有那么幾個，再往后都是規(guī)模很小的了。中國一旦對元器件分銷行業(yè)放開資本限制，一定會有一大批上市分銷商涌現(xiàn)，并逐步完成大規(guī)模的淘汰小規(guī)模的歷程。

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