然而在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)里，“逆周期投資”是頭部企業(yè)常用的發(fā)展戰(zhàn)略之一。2022年8月，致力于打造可持續(xù)發(fā)展、互聯(lián)互通和更安全世界的工業(yè)技術(shù)制造公司Littelfuse, Inc.宣布完成對C&K Switches(“C&K”)的并購，由此拓展在高性能機(jī)電開關(guān)和互連方案上的實(shí)力。yjmesmc

經(jīng)濟(jì)大環(huán)境低迷下，Littelfuse為何積極展開并購交易？并購后如何進(jìn)行融合？帶著這些疑問，《國際電子商情》采訪了Littelfuse中國區(qū)電子部銷售副總裁查勇，深入探討了Littelfuse收購C&K的戰(zhàn)略意義。yjmesmc

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Littelfuse完成對C&K的并購

首先回顧一下Littelfuse對C&K的并購案。yjmesmc

Littelfuse是一家工業(yè)技術(shù)制造公司，公司覆蓋15多個(gè)國家的業(yè)務(wù)和擁有17,000名全球員工，與客戶合作設(shè)計(jì)和交付創(chuàng)新、可靠的解決方案。Littelfuse已服務(wù)于超過100,000家最終客戶，產(chǎn)品應(yīng)用于世界各地的各種工業(yè)、運(yùn)輸和電子終端市場。yjmesmc

C&K Switches是一家高性能機(jī)電開關(guān)和互連解決方案的領(lǐng)先設(shè)計(jì)商和制造商，在工業(yè)、交通運(yùn)輸、航空航天和數(shù)據(jù)通信在內(nèi)的終端市場有著超過90年的市場經(jīng)驗(yàn)。數(shù)據(jù)顯示，C&K年銷售額超過2億美元，歷史息稅折舊攤銷前利潤率約為20%。C&K在全球約有員工2000人，工廠遍及中國、法國、越南、德國和印度，其中中國和法國的工廠產(chǎn)品線最廣，覆蓋消費(fèi)類、工業(yè)類、汽車類，還支持定制化開發(fā)，其服務(wù)的OEM和分銷商客戶群多種多樣，在全球有超過60000家客戶。yjmesmc

對于本次收購整合，Littelfuse中國區(qū)電子部銷售副總裁查勇表示，Littelfuse和C&K Switches在工業(yè)、通訊以及車載領(lǐng)域，有著相近的市場布局，二者的業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)，收購之后能夠?yàn)閺V泛的垂直終端市場的廣大客戶群提供更全面的解決方案。yjmesmc

“這是一次1+1＞2的融合，Littelfuse收購C&K一是看中C&K在技術(shù)上的實(shí)力，二是感知到市場導(dǎo)向的改變所帶來的客戶需求變化。”查勇具體分析道。yjmesmc

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（1）技術(shù)層面上，近年來，Littelfuse有好幾次比較大的收購，2016年3.5億美元收購了TE的電路保護(hù)業(yè)務(wù)；1.04億美元收購了安森美TVS二極管、開關(guān)晶閘管和用于汽車點(diǎn)火應(yīng)用的IGBT燈產(chǎn)品組合；2017年7.5億美元收購了ISXYS拓展功率芯片組合；2022年又以5.4億美元收購了C&K Switches公司。這些公司的產(chǎn)品線很多都是Littelfuse以前沒有的。技術(shù)與產(chǎn)品的整合融合開拓出了更多的市場機(jī)會(huì)。yjmesmc

查勇表示,“通過技術(shù)的結(jié)合，Littelfuse在高精密制造技術(shù)、微型化制造技術(shù)以及觸覺開關(guān)技術(shù)上屬于領(lǐng)先的市場地位。”下圖是C&K目前市面上最小的觸覺超微型開關(guān)。yjmesmc

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（2）市場策略上，Littelfuse敏銳的感知到正在加速增長的三個(gè)戰(zhàn)略級市場，分別是工業(yè)、自動(dòng)駕駛和數(shù)據(jù)通信，這三個(gè)市場恰是C&K在高性能機(jī)電開關(guān)布局多年的領(lǐng)域。yjmesmc

查勇補(bǔ)充道，“還有一些我們非?？春玫念I(lǐng)域，比如新能源、儲(chǔ)能和HVAC，這些市場早先在歐美更為流行，現(xiàn)在在國內(nèi)市場也開始普及，Littelfuse和C&K的融合將加速公司業(yè)務(wù)在高增長領(lǐng)域的拓展。”yjmesmc

（3）此次收購還有一個(gè)不能忽視的戰(zhàn)略意義，那就是客戶和渠道的互補(bǔ)。yjmesmc

據(jù)查勇介紹，C&K在全球有超過60000家客戶，Littelfuse在全球有超過100000家客戶。即使這些客戶中有些是重復(fù)的客戶群體，收購之后Littelfuse的銷售渠道必然會(huì)拓展到新的客戶群體。yjmesmc

對于Littelfuse供應(yīng)鏈，查勇詳細(xì)做了介紹，“銷售渠道上目前分為直供和分銷，Littelfuse會(huì)保證一個(gè)原則，那就是做到客戶、分銷商、廠商利益最大化，實(shí)現(xiàn)共贏。”yjmesmc

并購只是第一步，關(guān)鍵在于融合和管理

并購能否成功，能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，不僅取決于并購前的盡調(diào)、交易方案設(shè)計(jì)、執(zhí)行過程，還取決于并購后的融合與管理，即投后管理。如何發(fā)揮人力、物力、財(cái)力各種優(yōu)勢，對并購而來的企業(yè)或資產(chǎn)進(jìn)行資源加持和管理賦能，真正發(fā)揮1+1大于2的協(xié)同效應(yīng)，是并購軟實(shí)力的重要體現(xiàn)。yjmesmc

Littelfuse最開始做保險(xiǎn)管起家，已接近百年歷史。近20年，Littelfuse開始運(yùn)作收購，延伸自身的產(chǎn)品線，走收購、整合、融合的發(fā)展路線，擁有絕對的并購軟實(shí)力。yjmesmc

查勇表示，“當(dāng)前的資本市場有一些略微降溫，但趨勢是確定的，Littelfuse會(huì)按照自己的收購標(biāo)準(zhǔn)來運(yùn)作。我們的收購并不會(huì)只著眼于眼前的市場熱點(diǎn)，會(huì)帶著市場前瞻性的眼光審視未來的行業(yè)發(fā)展。在我們認(rèn)為的未來高增長領(lǐng)域，Littelfuse會(huì)先做全方案的觀察，然后挑選出重點(diǎn)公司進(jìn)行考察，最后只會(huì)對極個(gè)別公司進(jìn)行培養(yǎng)”。yjmesmc

至于當(dāng)前的下行市場行情，查勇保持樂觀態(tài)度，“雖然下行行情還會(huì)延續(xù)，但是我相信很快會(huì)迎來拐點(diǎn)。整個(gè)市場行情在下行，尤其是消費(fèi)類市場，預(yù)計(jì)明年一季度消費(fèi)類產(chǎn)品還會(huì)呈下滑態(tài)勢。好在Littelfuse布局全面，可再生能源，儲(chǔ)能電動(dòng)汽車行業(yè)以及工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的高景氣度將彌補(bǔ)消費(fèi)類市場的低迷，總的來說業(yè)績將呈現(xiàn)增長態(tài)勢。”yjmesmc

查勇最后透露，隨著電動(dòng)汽車行業(yè)的興起，電動(dòng)汽車的安全備受關(guān)注，業(yè)界亟需電動(dòng)汽車高壓保險(xiǎn)管的車規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。作為傳統(tǒng)汽車保險(xiǎn)絲的創(chuàng)始者，Littelfuse在汽車安全領(lǐng)域有幾十年的經(jīng)驗(yàn)積淀和產(chǎn)品Knowhow, Littelfuse也是車規(guī)AECQ的重要成員，業(yè)界期待的電動(dòng)汽車高壓保險(xiǎn)管AECQ標(biāo)準(zhǔn)將由Littelfuse聯(lián)合各方共同制定，預(yù)計(jì)2022年年末或2023年年初發(fā)布。yjmesmc