10月29日，蘇州東山精密制造股份有限公司（以下簡稱“東山精密”）發(fā)布公告稱，擬以205億日元(約10億元人民幣)作為基礎(chǔ)定價向JDI（Japan Display Inc.中文名稱：株式會社日本顯示器）收購其持有的晶端顯示精密電子（蘇州）有限公司（以下簡稱：蘇州晶端）100%股權(quán)。iGYesmc
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　　此次交易標(biāo)的為蘇州晶端，成立時間于1996年，其主要業(yè)務(wù)是開發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售液晶顯示器、半導(dǎo)體等電子應(yīng)用機(jī)械類產(chǎn)品和相關(guān)零部件，在股權(quán)關(guān)系上，系JDI全資子公司，JDI持有其100%股權(quán)。iGYesmc

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東山精密公告文件截圖iGYesmc

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蘇州晶端最近一年及最近一期主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（東山精密公告文件截圖）iGYesmc

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　　東山精密公告內(nèi)容指出，本次交易將在第一個股權(quán)交割日，由東山精密將本次交易對價的等值美元全額付款至雙方共同開立的托管賬戶后，JDI 辦理第一次股權(quán)交割，包括股東變更等。股權(quán)交割對價將根據(jù) 2022 年 11 月 30 日為基準(zhǔn)日的審計(jì)結(jié)果，就分紅、 凈資產(chǎn)變化等項(xiàng)目，對基礎(chǔ)定價進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。待相關(guān)手續(xù)完備后，雙方將辦理第二次交割（包括董事、高管變更等），并從托管賬戶釋放除基礎(chǔ)定價15%部分以外的交易金額與 JDI。剩余基礎(chǔ)定價 15%部分的交易金額將在完成第二次交割的兩年后按雙方的約定另行支付，根據(jù)合同約定 JDI承諾合同期內(nèi)保證標(biāo)的公司一定水平的采購訂單金額，并將在第二次交割后的業(yè)務(wù)合作協(xié)議中就該等訂單的履行進(jìn)行進(jìn)一步約定。JDI在本次交易完成后4年將承擔(dān)不競爭的義務(wù)。iGYesmc
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　　東山精密收購蘇州晶端的目的iGYesmc
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　　東山精密為何要收購JDI旗下的蘇州晶端？首先，我們要了解這家企業(yè)是做什么的。資料顯示，東山精密系由蘇州市東山鈑金有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立的股份有限公司，自2010年開始涉足LED制造行業(yè)以來，東山精密憑借“硅膠壓模封裝技術(shù)專利”和背光LED封裝的開發(fā)生產(chǎn)能力，為尋求高清電子顯示屏、手機(jī)、電視背光、照明等產(chǎn)品支持的國際知名品牌提供優(yōu)良發(fā)光源產(chǎn)品。該業(yè)務(wù)所屬的LED事業(yè)部，其高清電子顯示產(chǎn)量規(guī)模排名全球前三，年度營收超26億人民幣，現(xiàn)擁有500多名研發(fā)管理人員。iGYesmc
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　　同時，作為行業(yè)領(lǐng)先的觸控顯示方案廠商，東山精密觸控顯示事業(yè)部產(chǎn)品，集大、中、小尺寸液晶模組技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)及服務(wù)于一體，為聯(lián)想、OPPO、惠普、三星、Meta、元太等國內(nèi)外知名客戶，提供從智能穿戴，到手機(jī)、平板、中大尺寸筆記本、顯示器、車載工控等全方位的觸控顯示產(chǎn)品，年度營收超50億人民幣。iGYesmc
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　　2021年財(cái)報顯示，東山精密全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入317.93億元，同比增長13.17%； 實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.62億元，同比增長21.72%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15.77億元，同比增長21.17%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額32.10億，同比增長9.46%。iGYesmc
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　　具體到三大業(yè)務(wù)之一的光電顯示業(yè)務(wù)板塊，2021年財(cái)報，東山精密觸控面板及液晶顯示模組（ TP/LCM）業(yè)務(wù)部和LED顯示器件業(yè)務(wù)部實(shí)現(xiàn)收入分別為51.56億元和26.039億元，分別占總營收比重為16.22%、8.19%。其中，前一事業(yè)部主要包括觸控模組（TP）和液晶顯示模組（LCM）； 后一事業(yè)部主要提供小間距 LED及Mini LED顯示顆粒.iGYesmc

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東山精密2021年財(cái)報文件截圖iGYesmc

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　　對于該交易其在公告中是如此表述，本次交易是東山精密推進(jìn)實(shí)施“NE戰(zhàn)略”新能源戰(zhàn)略的再次強(qiáng)力布局，高度符合公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，本次交易完成后公司將增加車載顯示業(yè)務(wù)，有利于積極發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)，收購?fù)瓿珊笠灿兄诠居|控顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)更加集中高效、集約的管理，全面提高公司整體競爭力。iGYesmc
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　　此前，東山精密在2021年財(cái)報文件中曾披露，伴隨人工智能，大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的快速發(fā)展，觸控顯示產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，觸摸屏在筆記本電腦的滲透率將穩(wěn)步提升，智能家居和智能汽車也越來越多采用觸摸屏來實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互；小間距LED具有高清高亮、畫質(zhì)逼真、壽命長、無拼縫的優(yōu)勢，能滿足多種場合的應(yīng)用。在產(chǎn)品顯著優(yōu)勢的吸引下，專業(yè)顯示和商用市場紛紛布局小間距LED，滲透率不斷提升。未來隨著產(chǎn)品成本優(yōu)勢的顯現(xiàn)，將會進(jìn)入空間更大的民用市場。iGYesmc
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　　在光電顯示領(lǐng)域，東山精密本是行業(yè)知名的觸控顯示模組和LED顯示器件的制造商，此次蘇州晶端，也是正是說明東山精密看好光電顯示領(lǐng)域未來的市場機(jī)會。iGYesmc
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　　JDL屢次出售資產(chǎn) 自我救贖iGYesmc
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　　日本原來作為首個將液晶面板產(chǎn)業(yè)化的國家，但是后來投資政策趨勢保守，導(dǎo)致該產(chǎn)業(yè)逐漸被邊緣化。時至今日，最終碩果僅存以生產(chǎn)大尺寸面板為主的夏普和以生產(chǎn)中小面板為主的日本顯示器（JDL）。不過，前者由于幾年來的持續(xù)虧損，被中國臺灣地區(qū)的鴻海納入麾下；后者在失去蘋果這一大客戶后，自身也變得岌岌可危。iGYesmc
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　　JDL和夏普曾擁有一流的屏幕技術(shù)，是蘋果供應(yīng)鏈的重要廠商之一。不過近年來，包括蘋果等公司紛紛將旗下產(chǎn)品采用的屏幕從LCD轉(zhuǎn)向OLED，導(dǎo)致以LCD業(yè)務(wù)的JDL業(yè)績一直處于下滑狀態(tài)。到2022年，其業(yè)務(wù)虧損已持續(xù)年。期間，JDL也曾尋求中國資本進(jìn)行投資，然而最終因某些原因作罷。iGYesmc
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　　2019年6月，據(jù)日本共同社報道，JDI宣布，此前計(jì)劃的國內(nèi)提前退休者募集人數(shù)將增加至1200人，較5月公布的數(shù)字多了200人。社長月崎義幸擬于當(dāng)年9月30日引咎辭職。iGYesmc
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　　此后，在JDI連續(xù)6年出現(xiàn)最終虧損之際，2020年8月26日，JDI股東大會通過了從獨(dú)立投資顧問公司Ichigo Asset Management接受追加出資等決議。會上，JDI會長斯科特·卡?。⊿cott Callon）表達(dá)了，“將在2年以內(nèi)取得進(jìn)展，扭虧為盈”的強(qiáng)烈意愿。iGYesmc
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　　白山工廠作為JDI的主力產(chǎn)生基地，自2016年底啟動運(yùn)行后，其主要生產(chǎn)蘋果iPhone使用的液晶屏。不過，在2020年8月這里發(fā)生了大變。iGYesmc
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　　2020年8月28日，JDI宣布將位于石川縣的白山工廠資產(chǎn)進(jìn)行出售轉(zhuǎn)讓，涉及金額合計(jì)為713億日元，其中土地和建筑物以412億日元出售給夏普，價值301億日元的工廠設(shè)備出售給蘋果公司。同日，夏普宣布取得JDI白山工廠的土地和建筑物。同時，為提高生產(chǎn)效率，夏普將三重縣龜山工廠生產(chǎn)iPhone液晶面板的訂單集中于白山工廠生產(chǎn)。彼時分析認(rèn)為，JDI仍將淘汰或出售產(chǎn)能過剩的設(shè)備，繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)營重建。iGYesmc
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　　在此后不足一年時間，JDI又于2021年7月8日宣布，以作價約80億日元（約合人民幣4.7億元）將把位于中國臺灣的生產(chǎn)子公司出售給電子制造服務(wù)（EMS）企業(yè)緯創(chuàng)資通（Wistron），此前緯創(chuàng)資通一直為JDI做代工生產(chǎn)服務(wù)。iGYesmc
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　　據(jù)悉，此次JDL出售的臺灣生產(chǎn)子公司主要負(fù)責(zé)車載、工業(yè)設(shè)備使用的液晶面板的后工序，在緯創(chuàng)資通吸納合并這筆資產(chǎn)后仍將為JDL進(jìn)行生產(chǎn)?？梢哉f，JDI出售資產(chǎn)既可以降低成本和回籠資金，又可在車載領(lǐng)域等加深與緯創(chuàng)的合作。iGYesmc

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JDL Global Subsidiary，來自于其官網(wǎng)　iGYesmc

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　　由于主力產(chǎn)品液晶面板市場競爭激烈，導(dǎo)致JDI財(cái)務(wù)狀況惡化，從2014財(cái)年（截至2015年3月）起，JDI連續(xù)8年陷入赤字。據(jù)日進(jìn)中文報道，JDI 2022年1月宣布，將注冊資本由約2152億日元減至1億日元；同時，為了降低繳稅成本，JDI還推進(jìn)節(jié)稅措施。iGYesmc
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　　據(jù)了解，晶端顯示是負(fù)責(zé)JDI車載面板制造的部分工序，出售后其仍將繼續(xù)承接為JDI代工服務(wù)。對于此次出售蘇州晶端，JDI的負(fù)責(zé)人表示，“希望將來在本公司要做的大尺寸面板業(yè)務(wù)上進(jìn)行合作，期待晶端顯示在資金實(shí)力強(qiáng)的東山精密制造旗下提升技術(shù)實(shí)力”。按計(jì)劃，JDI擬于2023年1～3月把晶端顯示精密電子的全部股份轉(zhuǎn)讓給東山精密制造。iGYesmc
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　　JDL的前身是索尼、東芝和日立三家企業(yè)的液晶面板業(yè)務(wù)剝離，后由具有日本政府背景的基金日本產(chǎn)業(yè)革新機(jī)構(gòu)（INCJ）參與，最終組建成日本顯示器（JDI，Japan Display Inc.中文名稱：株式會社日本顯示器）。此后，隨著不斷有其他資本的注入，索尼、東芝和日立三家的股份被迅速稀釋，從東山精密公告披露的資料顯示，目前JDL股權(quán)結(jié)構(gòu)為Ichigo Trust 持股34.77%、INCJ持股16.51%、日本Master Trust信托銀行持股5.24%、Nichia日亞化學(xué)工業(yè)持股2.7%、其他股東持股比例為40.83%。同時，公告還披露，Ichigo Trust 持有JDI 普通股和B類優(yōu)先股投票權(quán)占比為49.28%，為其單一最大股東。iGYesmc

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JDL股權(quán)關(guān)系（東山精密公告文件截圖）iGYesmc

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JDL Business Location，來自于其官網(wǎng)iGYesmc

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　　數(shù)據(jù)顯示，在中小型液晶面板領(lǐng)域，日本JDL在2105-2018年連續(xù)4年位居市場第一，中國的京東方（BOE）后來居上。據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)發(fā)布的2019年全球市場“主要商品與服務(wù)份額調(diào)查”顯示，在用于智能手機(jī)的中小尺寸液晶面板市場，京東方出貨額超過日本JDK，首次躍居龍頭地位。iGYesmc

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2017-2020年智能手表OLED屏出貨主導(dǎo)廠商(數(shù)據(jù)來源DSCC )，iGYesmc

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　　據(jù)businesskorea最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國在全球顯示屏市場份額預(yù)計(jì)將從2021年的41.5%上升到今年的43%。韓國企業(yè)在2021年的市場占有率為33.2%，從2004年開始連續(xù)17年保持第一的位置被中國企業(yè)奪走。iGYesmc
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　　在LCD液晶面板領(lǐng)域，中國企業(yè)在市場的占率2021年達(dá)到50.9%，中國臺灣地區(qū)企業(yè)的市占比為31.6%，韓國企業(yè)的市場占有率僅為14.4%，中韓合計(jì)占比為96.9%，日本等國家或地區(qū)的企業(yè)市占率僅為3.1%。iGYesmc
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　　在OLED面板領(lǐng)域，中韓企業(yè)競爭同樣激烈。在寄予厚望的OLED市場，怕是JDL也沒能把握住。iGYesmc
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　　數(shù)據(jù)顯示，韓國企業(yè)在OLED市場占有率從2016年的98.1%下降到2021年的82.8%，同期中國企業(yè)在市場占有率從1.1%上升到16.6%，中韓合計(jì)占比為99.4%，日本等國家或地區(qū)的企業(yè)市占比僅為0.6%。據(jù) Omdia 預(yù)測，到2026 年，單看目前已公布項(xiàng)目，中國 OLED 面板產(chǎn)能有望占到49.04%，與韓系OLED 面板廠商平分秋色。未來，隨中國 OLED 面板廠商的產(chǎn)能提升以及配套材料逐步實(shí)現(xiàn)全面國產(chǎn)化，中國顯示面板企業(yè)有望在 OLED 領(lǐng)域快速追趕，實(shí)現(xiàn)第二次超越。iGYesmc
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　　車載、虛擬現(xiàn)實(shí)等應(yīng)用對彎曲或柔性屏的需求量大iGYesmc
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　　隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新,折疊屏手機(jī)認(rèn)知度提高,折疊屏手機(jī)逐漸走入大眾化市場,價格的下調(diào)能夠吸引更多潛在消費(fèi)者,加速折疊屏手機(jī)在市場的普及。 至今，除蘋果公司外，幾乎所有主流的手機(jī)廠商都將折疊屏手機(jī)進(jìn)行了商業(yè)化。iGYesmc
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　　根據(jù) DSCC (Display Supply Chain Consultants)數(shù)據(jù)，2020 年全球折疊屏手機(jī)出貨量 225 萬部，同比增長 980%；2021 年全球折疊屏手機(jī)出貨量798 萬部，同比增長 254%。單季度來看，1Q21 全球折疊屏手機(jī)出貨量 222.20萬部(YoY 570.58%)，延續(xù)同比高增長態(tài)勢；4Q21 全球折疊屏手機(jī)出貨量 424.51萬部(QoQ 64.51%, YoY 519.57%)，再創(chuàng)單季度的歷史新高；1Q21 全球折疊屏手機(jī)出貨量 222.20萬部(YoY 570.58%)。iGYesmc
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　　未來隨著曲面手機(jī)及折疊手機(jī)應(yīng)用的不斷擴(kuò)大，OLED 的市場占有率將持續(xù)增加。據(jù) Omdia 統(tǒng)計(jì)，2021 年 OLED 在智能手機(jī)領(lǐng)域滲透率已達(dá) 35.3%，到 2023 年有望進(jìn)一步提升至 42.5%，增長十分顯著。DSCC 預(yù)計(jì) 2022 年全球折疊屏手機(jī)出貨量將同比增長123%至 1777 萬部，預(yù)計(jì) 2026 年全球折疊屏手機(jī)出貨量將達(dá)到 5468 萬部（21-26年 CAGR 為 47%）。iGYesmc
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　　在車載顯示面板應(yīng)用方面，隨著汽車智能化全面提速，使得車載顯示大屏化、多屏化的趨勢加速推進(jìn)，單車平均搭載數(shù)量也跟著快速增加，其中，電車先進(jìn)儀表顯示、抬頭顯示(HUD)和電子后視鏡市場成長十分迅速。iGYesmc
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　　據(jù)日本市場調(diào)查機(jī)構(gòu)富士經(jīng)濟(jì)(FujiKeizai)預(yù)測，2022年，全球車載顯示面板市場規(guī)模將達(dá)到104.53億美元，較2021年增長5%。到2026年，該市場規(guī)模將達(dá)到123.23億美元，較2021年增長23.8%。iGYesmc
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　　此外，作為新一代的顯示技術(shù)，且于2021年進(jìn)入商用元年的Mini LED，其在車載應(yīng)用方面也具備一定市場規(guī)模。據(jù)中國電子視像行業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)指出，車載Mini LED量產(chǎn)機(jī)型將在2023年開始形成規(guī)模出貨，用Mini LED背光屏幕需求從2021年的不到10萬片，預(yù)計(jì)2025年將增長到450萬片。iGYesmc
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　　除手機(jī)、車載應(yīng)用外，在 AR/VR 設(shè)備領(lǐng)域，OLED 以其快速響應(yīng)速度在 AR/VR 眼罩等顯示設(shè)備中備受青睞。據(jù) Omdia 預(yù)測，2026 年VR/AR頭顯設(shè)備出貨量將分別達(dá) 0.82、0.05 億部，在 VR 領(lǐng)域 OLED 技術(shù)將憑借優(yōu)異的性能對 LCD 技術(shù)進(jìn)行替代，在 AR 領(lǐng)域，OLED 技術(shù)將始終占據(jù)最主要地位。2026 年OLED 顯示屏將在 VR/AR 領(lǐng)域分別實(shí)現(xiàn) 27.9%、37.6%的滲透率。未來，伴隨OLED 技術(shù)不斷進(jìn)步，在消費(fèi)升級的大背景下，居民對于更輕、更薄、顯示效果更優(yōu)產(chǎn)品的青睞，將帶動原有顯示面板的更新?lián)Q代，OLED 應(yīng)用的市場規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)大。iGYesmc
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　　2022年5月，JDL日本顯示器（JDI）宣布，它開發(fā)了一種新的OLED沉積技術(shù)，其稱之為eLEAP，該技術(shù)具有成本效益，可用于制造比使用掩模蒸發(fā)（FMM）生產(chǎn)的OLED更亮、更高效、更持久的OLED。eLEAP還支持OLED自由形式沉積。JDI將其新技術(shù)視為“顯示技術(shù)的歷史性突破”。iGYesmc
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　　與實(shí)現(xiàn)約28%的開口率的FMM OLED相比，由eLEAP技術(shù)生產(chǎn)的OLED顯示屏可以實(shí)現(xiàn)60%的開口率。這意味著OLED顯示屏可以以較低的電流驅(qū)動，這延長了壽命，提高了效率，并在需要時實(shí)現(xiàn)更高的峰值亮度。eLEAP生產(chǎn)技術(shù)可以擴(kuò)展到8代（2200x2500 mm）基板，甚至更大，適用于從可穿戴尺寸顯示屏到電視尺寸的OLED顯示屏生產(chǎn)。JDI表示，該技術(shù)已成功吸引了大量客戶，且該公司已在與客戶進(jìn)行談判，因?yàn)樗哪繕?biāo)是在2022年底開始進(jìn)行eLEAP樣品生產(chǎn)。此外，JDI還希望向其他顯示器制造商提供eLEAP技術(shù)。iGYesmc

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JDL官網(wǎng)截圖iGYesmc

JDL官網(wǎng)截圖iGYesmc

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　　翻看JDL官網(wǎng)有這么一句話——“PersonalTech For A Better World”，科技讓世界更美好，作為傳承了索尼、東芝和日立混合基因的創(chuàng)新型企業(yè)，其一直擁有不錯的技術(shù)儲備，例如其引以為傲的eLEAP（世界上第一個無掩膜沉積+光刻OLED）、HMO（全球首款G6氧化物半導(dǎo)體TFT）、Rælclear（世界上最透明的雙面液晶顯示器）等。不過，再好的技術(shù)，不具備成本優(yōu)勢推廣到主流市場，再好的技術(shù)或產(chǎn)品也無濟(jì)于事。iGYesmc
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　　尤其是像當(dāng)前的顯示面板行業(yè)，與具備高技術(shù)的廠商相比，其競爭不過擁有規(guī)模優(yōu)勢的韓國企業(yè)；與具備低技術(shù)的中國企業(yè)相比，其更無成本優(yōu)勢。也正是這種高不成低不就的狀態(tài)，讓JDL處于進(jìn)退兩難。iGYesmc