去年底，我們撰文提到了LCD面板價格進入快速下行通道。這是顯示行業(yè)當前的一個縮影。2021上半年LCD面板價格上漲程度之甚，也已經在某些層面創(chuàng)下了記錄。這其實可作為行業(yè)發(fā)展的分水嶺事件來看。d34esmc

綜合整個顯示行業(yè)，2020、2021這兩年都可謂順風順水、形勢大好。大方向的產品出貨在增，價格在漲，以賣方市場為主、技術迭代促成成本降低、毛利率也穩(wěn)步提升。但同時作為周期性產業(yè)，供需關系的周期性波動，也導致市場有高位就有低位。2022年可能將成為，或已經成為顯示行業(yè)這波行情的新低谷；而且現(xiàn)在的情況正變得越來越糟糕。d34esmc

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DSCC（Display Supply Chain）首席執(zhí)行官Ross Young最近發(fā)表主題演講，從總體上概括了這兩年顯示行業(yè)的變化并做了未來趨勢的預測。從大方向來看，市場的供過于求在今年已經成為主旋律。d34esmc

實際從技術角度來看，LCD、OLED兩個大的類別還在快速發(fā)展——所以行業(yè)周期性的變化、大方向上揚的趨勢一時半會兒還不會變。LCD（液晶顯示器）方面，miniLED的強勁勢頭是人所共知的，包括miniLED背光對于畫面對比度、亮度的提升，以及在厚度、功耗方面的縮減進化。LCD本身在游戲應用的高刷新率、響應時間、可變刷新、功耗、厚度、邊框寬度等方面都有持續(xù)進步。d34esmc

OLED技術創(chuàng)新點仍然主要圍繞成本縮減。OLED相關的技術進步方向，當前包括串聯(lián)式RGB OLED、磷光藍色OLED emitter、COE（color filter on encapsulation）、MLA（multi-lens arrays）、輔助電極、可變刷新——這些技術都能更大幅度降低功耗。另外面板供應商對G8.5-G8.7代基板的采用，高遷移率、低掩膜數(shù)量的IGZO背板，以及非傳統(tǒng)硬式+薄膜封裝（rigid + TFE）都有縮減面板厚度與重量，持續(xù)降低成本的作用。雖然其中的不少技術到2024年才會大規(guī)模上市。d34esmc

兩年順風局回顧

2020-2021年總體可謂顯示行業(yè)的順風局。2021年行業(yè)總體營收達到1640億美元，同比增長31%。這波漲勢與新冠疫情有很大關系，尤其是在家辦公、上網課之類的需求，在2年時間內推升了筆記本PC產品銷量；需求側短時間內暴漲。2020年加上2021年上半年，顯示行業(yè)的產能利用率是在強勢推升的——實際上如果顯示面板所需組件沒有缺失的話，產能利用率還會更高。d34esmc

供給側在2020年未能快速跟上市場變化，玻璃漲價、DDIC短缺還在一段時間內出現(xiàn)了持續(xù)。這還導致了面板制造商一段時間內專注于產出更高利潤率的產品。這就使得整個行業(yè)的毛利率推升到了新的高度。d34esmc

這兩年顯示行業(yè)發(fā)生強勢增長的子項主要有兩個：IT面板，其營收2021年占到整體市場營收的29%——2010年的這個值還在20%左右，營收占比增長的關鍵因素包括價格的上調以及miniLED的采用；電視，營收占比達到了28%，除了面板漲價外，電視面板的面積這么多年來也在提升。而長久占據顯示行業(yè)最大份額的手機，已經從此前的38%下調到了30%——這對近期唱衰智能手機行業(yè)的主旋律來說，大概又是個不怎么好的信號。d34esmc

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2019-2021年，顯示面積總體也在變大，平均所有門類的產品顯示屏對角線長度這3年增幅7%；其中顯示器（monitor）的該值增長5%，平均來到了25英寸；電視顯示屏對角線變長8%，達到47英寸。從面積的角度來看，電視仍然是整個行業(yè)占比最大的類別，2021年占到整個行業(yè)顯示面積的69%。d34esmc

DSCC的數(shù)據顯示，此前因為LCD持續(xù)了1年的漲價，把京東方（BOE）送上了面板供應商營收第一的寶座，其營收增幅達到73%，在全行業(yè)的營收占比拉高至19.1%。三星（Samsung Display）則滑落到了第2的位置，緊隨其后的是LG（LG Display）。LCD領域內，前8的供應商2021年營收都有兩位數(shù)增長。可見LCD的一波漲價潮給多少企業(yè)造成了市場機遇。京東方、LG、友達、群創(chuàng)、華星都是其中的典型。d34esmc

實際上如我們此前報道的，由于LCD的長時間漲價，某些原本已經在逐漸關閉LCD制造廠的企業(yè)（如LG）也短期內擴張了一波產能，延遲了關廠動作。d34esmc

如果單純看OLED面板類別，2021年三星仍然以59%的份額統(tǒng)治著這個門類的市場。但排位第二的LG拉近了與三星之間的距離，目前LG的OLED市場份額達到了23%。京東方2021年有個顯著增長，iPhone 12/13、華為與榮耀智能手表都是其OLED市場增長的顯著動力。d34esmc

2021下半年，事情在發(fā)生變化

但2021年下半年，市場就開始發(fā)生變化了。其實從供需周期性變化的角度來看，這也是必然。供不應求時，諸多廠商看到市場機會，就開始加大馬力生產，價格還在漲；加上半導體與顯示行業(yè)的供應鏈很長，末端需求側已經飽和之時，上游的感知往往還要慢上幾拍，最終會達成供過于求的局面；行業(yè)就會開始進入下行期，生產出現(xiàn)收縮...并在一段時間后進入新一輪的供不應求。d34esmc

但這兩年的市場變數(shù)卻比往常都還要多樣，典型的比如宏觀經濟大環(huán)境已經不怎么理想。宏觀經濟大環(huán)境的不利、產能的持續(xù)推進、價格的上漲，都在隨后造成了電視、平板、手機需求量的下降。d34esmc

2021年幾乎每個季度，產能都有2位數(shù)增長，銷售價格因此開始滑坡。2020與2021上半年，價格漲幅最高達成172%，于是下半年跌幅最高達到54%，且這一趨勢還在持續(xù)。Ross Young此處并未區(qū)分LCD和OLED，跌價主體顯然還是LCD。2021 Q4已經成為FPD（平面顯示面板）歷史上LCD價格跌幅（環(huán)比32%）最大的一個季度。到今年Q1，LCD電視各類面板均價相比于OLED低了大約6倍。接下來的Q2 LCD跌價還會持續(xù)，雖然3月份的跌幅已經達到非常平緩的狀態(tài)。d34esmc

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2018年1月-2022年6月不同尺寸的電視面板每平方米價格變化走勢，來源：DSCCd34esmc

需求端實際也沒有有效響應供給端的價格下調，需求端疲軟是主因。實際上，即便是OLED，市場需求情況也并不見得有多好。DSCC最新發(fā)布的OLED出貨報告提到，今年一季度OLED面板出貨量將發(fā)生4%的同比下滑，面板營收則將相對持平。即便汽車、顯示器、筆記本PC、智能手表、平板市場對OLED面板需求量正在飆升，智能手機、電視的需求顯著下滑趨勢仍然無法抵擋，尤其手機應用占到OLED市場營收的78%左右。而且還有蘋果MacBook去掉touch bar設計等個體事件的不良影響。d34esmc

DSCC總結需求端疲軟的主要原因包括：（1）各種原因促成的通脹，包括新冠、美國貨幣政策調整；（2）俄烏沖突，對需求側的直接影響，以及各方限制措施致能源價格暴漲；（3）中國受到新冠再度沖擊，封控策略影響到了供應鏈；（4）消費市場上IT與電視應用趨于飽和；（5）可自由支配開支減少，源于油價、交通成本、生活成本等的變高；（6）更多政府政策的影響，比如美國加息；（7）消費開支從硬件更多轉向服務。d34esmc

最終從各國GDP目標下調就能看出宏觀經濟受到的沖擊。與此同時，諸多因素也更直接的導致顯示設備供應商正面臨成本增長的問題，比如說能源問題導致的運輸成本提升；PI（聚酰亞胺）、CPI（透明聚酰亞胺）、PET（聚酯）等材料成本也受到油價影響；烏克蘭氖氣停供，短期內本身就對生產制造產生了影響。d34esmc

當然回到根本，供需關系的周期性變化，仍是LCD這類產品產能大規(guī)模擴張（比分析機構預期中擴張得還要多很多）、價格下跌、供過于求的內因。DSCC尤其提到了IT應用（包括顯示器、筆記本、平板等設備）的投資，許多面板供應商此前認為IT市場必將持續(xù)上漲。但實際上IT市場于2021年達到了需求頂峰。不少擴充的產能，當前也只能分配給汽車等其他領域。OLED、miniLED（LCD）持續(xù)降低成本，實際在IT市場正是一展身手、替換傳統(tǒng)LCD的大好時機?？上枨罅拷档?，隨即將要面臨的價格戰(zhàn)可能正在到來。d34esmc

市場參與者對于電視、IT等品類的過分樂觀，致產能利用率并未在短期內下調，供給側以及面板價格壓力今年下半年都不會小。DSCC因此在4月份的報告中進一步下調了行業(yè)2022營收預測數(shù)據（-9%→-13%，142億美元），如前文所述IT與電視應用會有兩位數(shù)的跌幅；從顯示面積的角度，DSCC的預期則從5%的增幅縮減至3%。d34esmc

2023和未來預期

強周期產業(yè)的特點是漲有時、跌有時。跌完了自然就要開始漲了，尤其在技術迭代尚未完成的當下。DSCC預期顯示行業(yè)的產能利用率將于2022 Q3達到最低谷（艱難期部分fab廠可能會關閉或轉賣）；且隨著2023年更少的CapEx投入，行業(yè)緩步回暖（電視面板價格反彈），2024年將再度達到上行頂峰期。d34esmc

另外2022-2026期間，顯示產品出貨量仍可達成3%的年復合增長率，主要是源于AR/VR、大面積的電子看板和標牌、汽車、智能手表的需求。DSCC仍然認為2026年IT市場顯示屏的出貨量仍低于2021年，不過顯示面積會增長，比如說筆記本PC；汽車、電視、顯示器等品類屏幕的面積也會變大。d34esmc

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來源：DSCCd34esmc

而在營收方面，這期間的年復合增長率大約在4%左右，主要由AR/VR產品驅動，雖然手機和電視仍會是最大的兩個產品門類。與此同時，隨著OLED、miniLED、microLED等技術的發(fā)展及其成本的降低，傳統(tǒng)LCD市場也會呈逐年下降趨勢。DSCC預計，2026年整個行業(yè)可回到2021年1640億美元的營收水平。d34esmc