本土分銷(xiāo)商并非突然“霸榜”全球TOP50

與其他平臺(tái)往年TOP50排名不同的是，在我們的2021年度全球TOP50排名中，“天降”了18家中國(guó)本土分銷(xiāo)商。也許會(huì)有人驚嘆本土分銷(xiāo)商突然的“霸榜”，其實(shí)本土分銷(xiāo)商業(yè)績(jī)集體看漲的確是事實(shí)，但突然“霸榜”的說(shuō)法可能稍顯片面。B3lesmc

在電子元器件分銷(xiāo)行業(yè)，亞太和北美市場(chǎng)具有代表性，其市場(chǎng)表現(xiàn)反映了全球分銷(xiāo)行業(yè)的格局。此前以海外機(jī)構(gòu)主導(dǎo)全球分銷(xiāo)商排名居多，TOP50榜單內(nèi)的企業(yè)也多為歐美分銷(xiāo)商，而來(lái)自亞太地區(qū)的分銷(xiāo)商只占了少數(shù)席位。在歷年的TOP50排名榜單中，第1名的營(yíng)收高達(dá)數(shù)百億美元，第50名的營(yíng)收僅為數(shù)千萬(wàn)美元，而許多亞太分銷(xiāo)商的營(yíng)收早已突破數(shù)億美元。B3lesmc

同樣地，中國(guó)本土電子元器件分銷(xiāo)商的營(yíng)收，在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，并未被統(tǒng)計(jì)到全球TOP50的榜單中。以2020年的本土分銷(xiāo)商TOP35排名為例，第35名的雅創(chuàng)電子營(yíng)收約為11億人民幣（超過(guò)1.5億美元），該數(shù)字也高于海外機(jī)構(gòu)TOP50榜單的第50名。由此可見(jiàn)，如果僅以年?duì)I收為標(biāo)準(zhǔn)，本土分銷(xiāo)商此前就有進(jìn)入全球TOP50的資格。B3lesmc

中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了一批年?duì)I收超過(guò)10億人民幣的分銷(xiāo)商，且每年度的本土排名的業(yè)績(jī)門(mén)檻也越來(lái)越高。特別是2021年，本土分銷(xiāo)商第25名的營(yíng)收門(mén)檻“跨”過(guò)了25億人民幣，在2020年該數(shù)字還僅是19億人民幣。B3lesmc

支撐本土分銷(xiāo)商營(yíng)收快速增長(zhǎng)的背后，是中國(guó)巨大的電子元器件供需市場(chǎng)。據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）今年Q1發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2021年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷(xiāo)售總額達(dá)5559億美元，同比增長(zhǎng)26.2%。其中，中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)的銷(xiāo)售額為1925億美元，同比增長(zhǎng)27.1%。B3lesmc

中國(guó)是最大的半導(dǎo)體應(yīng)用市場(chǎng)，行業(yè)的蓬勃發(fā)展離不開(kāi)分銷(xiāo)商的參與，分銷(xiāo)商在這個(gè)市場(chǎng)也有較大的發(fā)展空間。再看看2021年度TOP4分銷(xiāo)商——艾睿電子、安富利、大聯(lián)大、文曄科技——在亞太的營(yíng)收。B3lesmc

艾睿電子的344.77億美元中有36%來(lái)自亞太，大聯(lián)大的7785.73億新臺(tái)中有98%以上來(lái)自亞太，安富利的200多億美元約中有45%來(lái)自亞洲，文曄科技的4478.96億新臺(tái)幣中有90%來(lái)自大中華地區(qū)，這四家的營(yíng)收中總計(jì)約有600-650億美元來(lái)自亞太，就算把這部分營(yíng)收的來(lái)源全部算在中國(guó)市場(chǎng)上，至少在中國(guó)還有1300億美元的差額給到其他分銷(xiāo)商，巨大的體量是支撐本土分銷(xiāo)商茁壯發(fā)展的根本原因。B3lesmc

分銷(xiāo)商之間的差距其實(shí)比你想象得大

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圖1 參與調(diào)研分銷(xiāo)商的2021年毛利率表現(xiàn) 制圖/來(lái)源：國(guó)際電子商情B3lesmc

如果把關(guān)注的重點(diǎn)從營(yíng)收轉(zhuǎn)向毛利率，我們還能挖掘到更深層的信息。B3lesmc

在今年的全球分銷(xiāo)商問(wèn)卷調(diào)研中，我們還針對(duì)“2021年毛利率”話題做了調(diào)查。需要指出的是，參與本次全球分銷(xiāo)商調(diào)研的企業(yè)有許多歐美分銷(xiāo)商（一些亞太分銷(xiāo)商也有參與，包括了文曄科技、大聯(lián)大、新曄等）。B3lesmc

根據(jù)分銷(xiāo)商提交的問(wèn)卷，我們看到大家2021年的毛利率都≤40%，有55.6%的分銷(xiāo)商透露毛利率在20%-40%之間，毛利率＜10%和毛利率在10%-20%之間的各占22.2%（圖1）。另外，我們也注意到，體量稍小的分銷(xiāo)商的毛利率甚至高于體量更大的分銷(xiāo)商。B3lesmc

美國(guó)加州的Projections Unlimited, Inc.（PUI）在2021年的營(yíng)收為2060萬(wàn)美元，年增長(zhǎng)率為5%，毛利率在20%-40%區(qū)間。該公司分銷(xiāo)業(yè)務(wù)構(gòu)成包括了53%的機(jī)電元件、22%的被動(dòng)元件、11%的連接器、13%的主動(dòng)元件。其2021年銷(xiāo)售區(qū)域占比：北美市場(chǎng)占91.3%、亞洲市場(chǎng)占7.3%、EMEA市場(chǎng)占1.4%、南美市場(chǎng)占0.2%。B3lesmc

同樣是來(lái)自美國(guó)加州的Bisco Industries Inc.，2021年?duì)I收達(dá)2.52億美元，年增長(zhǎng)率為8%，毛利在20%-40%之間，2021年銷(xiāo)售區(qū)域占比中，來(lái)自美國(guó)的有80%，10%來(lái)自EMEA、10%來(lái)自亞洲。B3lesmc

體量更大的NewPower Worldwide（2021年第42名）營(yíng)收為7.55億美元，年增長(zhǎng)率達(dá)65%，毛利率小于10%。該公司的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)由51%的半導(dǎo)體器件、8%的被動(dòng)元件、1%的連接器、1%的機(jī)電元件、15%的計(jì)算機(jī)配件以及24%的其他器件構(gòu)成。其2021年的營(yíng)收主要來(lái)自北美（占40%），EMEA和亞太各占30%。B3lesmc

北美分銷(xiāo)巨頭毛利率普遍高于亞太巨頭

另外，通過(guò)對(duì)比2021年全球分銷(xiāo)商四強(qiáng)，我們也能看到一些有趣的現(xiàn)象：北美分銷(xiāo)巨頭的毛利率要高于亞太區(qū)的分銷(xiāo)巨頭，即使四強(qiáng)的營(yíng)收均突破百億美元，它們之間的差距比我們直觀上看到得更大。B3lesmc

艾睿電子的毛利率在授權(quán)分銷(xiāo)商中其實(shí)算是高的，其2021年的營(yíng)收為344.77億美元，亞太區(qū)營(yíng)收占比36%，毛利率達(dá)42.02億美元，毛利率約為12.19%；而安富利2021財(cái)年（2020年7月4日至2021年7月3日）營(yíng)收為195.35億美元，亞太區(qū)營(yíng)收占比約45%，毛利潤(rùn)為22.41億美元，毛利率為11.47%，。B3lesmc

文曄科技2021年?duì)I收4478.96億新臺(tái)幣，毛利潤(rùn)為169.86億新臺(tái)幣，毛利率為3.79%，僅大中華區(qū)營(yíng)收占比就達(dá)到了90%。大聯(lián)大因目前只公布了2021年度的營(yíng)收數(shù)據(jù)，暫未正式發(fā)布2021年報(bào)，所以筆者僅引用它2020年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)——2020年大聯(lián)大營(yíng)收為6098.86億新臺(tái)幣，毛利潤(rùn)230.5億新臺(tái)幣，毛利率為3.78%，大中華區(qū)營(yíng)收占比約93%。B3lesmc

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圖2 艾睿電子2021年年報(bào)截圖B3lesmc

艾睿電子2021年的年報(bào)中有一則信息值得關(guān)注：“公司在亞太地區(qū)零部件業(yè)務(wù)的毛利率低于其他地區(qū)，如果亞太市場(chǎng)的銷(xiāo)售額占全球總銷(xiāo)售額的比例增加，其綜合毛利率將會(huì)降低。”該信息也正好與大聯(lián)大和文曄科技的毛利率表現(xiàn)契合，同時(shí)也從側(cè)面反應(yīng)出亞太市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)有多激烈。B3lesmc

在中國(guó)本土上市分銷(xiāo)商這邊，以深圳華強(qiáng)為例：2021年該集團(tuán)營(yíng)收為228.41億人民幣，其中電子元器件授權(quán)分銷(xiāo)分部營(yíng)收占比為83.61%，毛利率為8.04%；電子元器件產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)分部營(yíng)收占比為13.69%，毛利率為21.96%；電子元器件及電子終端產(chǎn)品實(shí)體交易市場(chǎng)分部營(yíng)收占比為2.04%，毛利率為67.56%。在所有的部門(mén)中，電子元器件授權(quán)分銷(xiāo)分部的營(yíng)收額及占比雖最大，但該部門(mén)的毛利率卻是最低的。B3lesmc

以上情況并非個(gè)例，這也是為什么我們看到，國(guó)內(nèi)一些營(yíng)收還不錯(cuò)的分銷(xiāo)商，依舊在控訴“賺錢(qián)難”“賺錢(qián)苦”。筆者認(rèn)為，正因?yàn)殡娮釉骷咒N(xiāo)行業(yè)低毛利現(xiàn)象普遍，且低毛利趨勢(shì)也在隨著業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的加劇而更嚴(yán)重，迫使許多分銷(xiāo)商不得不忍痛轉(zhuǎn)型。B3lesmc

元器件分銷(xiāo)行業(yè)還具備長(zhǎng)尾市場(chǎng)的特征，在經(jīng)歷分銷(xiāo)巨頭的一輪“分蛋糕”之后，剩下的還有分散化、碎片化的市場(chǎng)，實(shí)際上這部分市場(chǎng)的總量其實(shí)相當(dāng)可觀。近幾年來(lái)，無(wú)論是大分銷(xiāo)商還是中小分銷(xiāo)商，都提高了對(duì)一站式采購(gòu)平臺(tái)的關(guān)注，瞄準(zhǔn)了這些又長(zhǎng)又瑣碎的需求。B3lesmc

此外，也有越來(lái)越多的分銷(xiāo)商表態(tài)稱(chēng)，要滿足高品質(zhì)客戶需求為導(dǎo)向，提升高毛利產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比。未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間里，無(wú)論是發(fā)力于長(zhǎng)尾市場(chǎng)還是高毛利產(chǎn)品/服務(wù)，分銷(xiāo)商會(huì)持續(xù)在“做好賦能”“提高毛利率”上面探索。B3lesmc

關(guān)注元器件供應(yīng)趨勢(shì)，保持合理的庫(kù)存水位

本次調(diào)研中，我們還針對(duì)“預(yù)計(jì)產(chǎn)能緊缺到何時(shí)”“2022年YoY%目標(biāo)”等話題做了調(diào)查。B3lesmc

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圖3 參與調(diào)研的分銷(xiāo)商認(rèn)為產(chǎn)能緊缺結(jié)束的時(shí)間段 制圖/來(lái)源：國(guó)際電子商情B3lesmc

分銷(xiāo)商們針對(duì)“產(chǎn)能緊缺到何時(shí)”給出了時(shí)間點(diǎn)。其中，15%的分銷(xiāo)商表示是2022年下半年，認(rèn)為是2023年上半年和2023年下半年的各占35%，支持2024年或以后的占了15%，沒(méi)有分銷(xiāo)商同意產(chǎn)能緊缺會(huì)在2022年上半年結(jié)束。B3lesmc

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圖4 參與調(diào)研的分銷(xiāo)商認(rèn)為2022年元器件價(jià)格上漲的區(qū)間 制圖/來(lái)源：國(guó)際電子商情B3lesmc

針對(duì)今年內(nèi)的元器件漲價(jià)話題，60%的分銷(xiāo)商認(rèn)為會(huì)有5%-10%的價(jià)格上漲，30%的分銷(xiāo)商認(rèn)為會(huì)有10%-20%的調(diào)漲，10%的分銷(xiāo)商認(rèn)為會(huì)有0-5%的調(diào)漲。B3lesmc

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圖5 參與調(diào)研的分銷(xiāo)商的2022年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo) 制圖/來(lái)源：國(guó)際電子商情B3lesmc

結(jié)合產(chǎn)能緊缺結(jié)束的時(shí)間點(diǎn)、2022年元器件漲價(jià)趨勢(shì)的預(yù)判，參與調(diào)研的分銷(xiāo)商也針對(duì)2022年的目標(biāo)做了表態(tài)。其中，40%的分銷(xiāo)商表示目標(biāo)是增長(zhǎng)20%-60%，30%的分銷(xiāo)商目標(biāo)是增長(zhǎng)10%到20%，增長(zhǎng)在60%-100%之間以及100%以上的分別各占5%，剩下20%的分銷(xiāo)商透露公司暫未設(shè)定明確的增長(zhǎng)目標(biāo)。B3lesmc

當(dāng)然，以上信息與參與問(wèn)卷的分銷(xiāo)商主營(yíng)的產(chǎn)品種類(lèi)有較大關(guān)系。每家分銷(xiāo)商關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域的需求強(qiáng)度不同，最終大家對(duì)市場(chǎng)的判斷也不一樣。比如，2021年汽車(chē)芯片緊缺非常嚴(yán)重，主營(yíng)車(chē)規(guī)產(chǎn)品的分銷(xiāo)商可能對(duì)缺貨程度的判斷更加嚴(yán)峻。B3lesmc

早在2020年下半年，業(yè)內(nèi)就在傳8英寸晶圓產(chǎn)能緊張，當(dāng)時(shí)只是上游晶圓產(chǎn)能供應(yīng)緊缺，到2021年上半年車(chē)企陸續(xù)發(fā)布減產(chǎn)、停產(chǎn)通知，涉及到的范圍之廣、停產(chǎn)/減產(chǎn)數(shù)量之多，是過(guò)去百年來(lái)前所未有。在這種情況下，整車(chē)廠積極與上游供應(yīng)商交流，希望晶圓廠能為車(chē)用芯片提供更多產(chǎn)能。也在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，大家呼吁晶圓廠加大投資力度，額外新增或改造8英寸產(chǎn)線。B3lesmc

因?yàn)榍皫啄晟嫌未髲S在主動(dòng)淘汰8英寸晶圓產(chǎn)線，許多原廠對(duì)8英寸晶圓的投資持有謹(jǐn)慎態(tài)度。所以在2021年初缺貨潮剛出現(xiàn)時(shí)，原廠對(duì)8英寸晶圓的投資意愿還未達(dá)到高點(diǎn)。2021年的上半年出現(xiàn)產(chǎn)能緊張，晶圓廠若在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)增加投資，那么至少需要耗費(fèi)一年半至兩年的時(shí)間，來(lái)滿足設(shè)備進(jìn)場(chǎng)、產(chǎn)線安裝、調(diào)試和試生產(chǎn)。依此推算，新增的投資最早于2022下半年達(dá)產(chǎn)，因此業(yè)內(nèi)才會(huì)傳2022年產(chǎn)能緊張局面會(huì)緩和。隨著2023年前后更多的新增晶圓產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)整個(gè)電子元器件市場(chǎng)走向飽和。B3lesmc

2021年，英特爾預(yù)測(cè)全球缺貨到2022年下半年將會(huì)好轉(zhuǎn)，這個(gè)預(yù)測(cè)的條件是全球新冠疫情得到有效控制。實(shí)際上，當(dāng)前的供應(yīng)鏈不但受限于新冠疫情，還疊加了局部戰(zhàn)爭(zhēng)以及國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的影響，比如美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅政策更加嚴(yán)苛，香港疫情致使物流受限情況加劇，俄烏沖突使得氖氣材料供應(yīng)不足……這些因素都將影響2022-2023年的電子元器件分銷(xiāo)市場(chǎng)。B3lesmc

今年的缺芯情況與2021年比起來(lái)相對(duì)緩和，這可能會(huì)致使一些分銷(xiāo)商2022年的營(yíng)收增速放緩。不過(guò)，參考2023年元器件短缺才能結(jié)束的預(yù)測(cè)，對(duì)分銷(xiāo)商而言2022年大概率也會(huì)是一個(gè)甜蜜的年份。“在營(yíng)收大增之后，如何持續(xù)維持好的增速”是分銷(xiāo)商思考的課題。B3lesmc

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，除了深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型之外，還需時(shí)刻關(guān)注下游需求的風(fēng)向，庫(kù)存水平要維持在合理的區(qū)間。尤其注意在2023年的時(shí)間點(diǎn)，要科學(xué)分析供應(yīng)鏈發(fā)展走向。雖然供應(yīng)鏈趨勢(shì)無(wú)法被精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，但是時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)的各類(lèi)信息，能給企業(yè)的發(fā)展提供參考。這些措施也無(wú)法做到萬(wàn)無(wú)一失，至少可以肯定的是這有助于降低風(fēng)險(xiǎn)。B3lesmc

分銷(xiāo)商也要分辨真實(shí)的需求和虛假的需求?，F(xiàn)在的需求可能看似會(huì)持續(xù)強(qiáng)勁，可能是供應(yīng)鏈不暢導(dǎo)致的“假”繁榮。無(wú)論是分銷(xiāo)商，還是原廠，都要保持合理的庫(kù)存水位。另外，需要警惕的是，2021年增長(zhǎng)的營(yíng)收里，有多少來(lái)自終端需求的提升，有多少是市場(chǎng)的水分。如果市場(chǎng)的需求并未真實(shí)增長(zhǎng)，那么部分企業(yè)的營(yíng)收，可能會(huì)在未來(lái)幾年里，會(huì)遭遇到斷崖式地下跌。B3lesmc