作者簡(jiǎn)介：“天涯書(shū)生”，擁有十多年通訊和ICT行業(yè)供應(yīng)鏈管理工作經(jīng)驗(yàn)，先后在富士康科技集團(tuán)和紫光集團(tuán)下屬H3C工作，對(duì)供應(yīng)鏈管理有著獨(dú)到的觀點(diǎn)和看法。xwtesmc

先來(lái)簡(jiǎn)單的回顧一下紫光集團(tuán)2021年的重組過(guò)程：

?2021年7月9日，債權(quán)人以紫光集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力，申請(qǐng)對(duì)紫光集團(tuán)開(kāi)展破產(chǎn)重整。7月16日，北京市第一中級(jí)人民法院依法裁定受理紫光集團(tuán)破產(chǎn)重整并指定紫光集團(tuán)清算組擔(dān)任紫光集團(tuán)管理人。xwtesmc

?2021年10月18日，在北京市一中院的主持下，紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整案第一次債權(quán)人會(huì)議，披露共計(jì)7家意向投資人報(bào)名參與戰(zhàn)略投資。xwtesmc

?2021年11月初確切的消息顯示，智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體與阿里巴巴和浙江省國(guó)資組成的聯(lián)合體入圍下一輪競(jìng)標(biāo)，即最終競(jìng)標(biāo)，這意味著將只有一家接盤(pán)方最終勝出。xwtesmc

?12月10日晚，上市公司紫光國(guó)微的公告透露了其間接控股股東紫光集團(tuán)的破產(chǎn)重整進(jìn)展。公告稱(chēng)，確定北京智路資本、北京建廣資本作為牽頭方組成的聯(lián)合體為紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者。當(dāng)晚紫光股份、學(xué)大教育等也發(fā)布了這一公告。xwtesmc

?在所有人覺(jué)得此事已然塵埃落定之時(shí)，12月15日，紫光集團(tuán)股東北京健坤投資集團(tuán)（持股49%，以下簡(jiǎn)稱(chēng)健坤集團(tuán)）和實(shí)控個(gè)人趙偉國(guó)突然對(duì)重整方案提出質(zhì)疑。健坤集團(tuán)在一份名為《誰(shuí)的紫光》的聲明中表示，紫光集團(tuán)重整引進(jìn)戰(zhàn)投事宜涉嫌734.19億國(guó)有資產(chǎn)流失，并且不滿(mǎn)紫光集團(tuán)管理人全面接管后的處理程序，已通過(guò)郵局向中紀(jì)委、國(guó)務(wù)院辦公廳紀(jì)檢組、財(cái)政部紀(jì)檢組、教育部紀(jì)檢組進(jìn)行實(shí)名舉報(bào)。對(duì)此，12月16日晚間，紫光集團(tuán)發(fā)布了《紫光集團(tuán)有限公司管理人嚴(yán)正聲明》進(jìn)行回應(yīng)，聲明表示：“就健坤集團(tuán)和趙偉國(guó)個(gè)人散布不實(shí)信息，企圖干擾并影響紫光集團(tuán)司法重整工作進(jìn)程，管理人堅(jiān)決反對(duì)，并將采取措施依法追究相關(guān)個(gè)人和單位法律責(zé)任。”xwtesmc

阿里和智路建廣雙方的入圍優(yōu)劣

針對(duì)“接盤(pán)俠”的入圍標(biāo)準(zhǔn)，筆者在10月29日就通過(guò)簡(jiǎn)單分析，主觀上認(rèn)為私募智路建廣勝出的概率較大。xwtesmc

-阿里入圍入圍優(yōu)勢(shì)

阿里的優(yōu)勢(shì)是有錢(qián)，名氣大，劣勢(shì)也十分突出，即業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度極低，幾乎是“行外人”，就這點(diǎn)而言，阿里成功拿下紫光重組業(yè)務(wù)就很低。xwtesmc

具體來(lái)看，阿里的資產(chǎn)最重的就是阿里云的服務(wù)器，其擅長(zhǎng)公有云，零售和物流都跟半導(dǎo)體業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度極低，阿里同紫光唯一比較感興趣的，大概就是紫光股份的新華三和紫光云，新華三的ICT設(shè)備研發(fā)制造，私有云業(yè)務(wù)可以很好的同阿里云契合，形成協(xié)同效應(yīng)，那樣阿里云如虎添翼，可以更有效的對(duì)付華為云和天翼云，私有云和公有云都取得絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。阿里的AI芯片，服務(wù)器芯片跟紫光展銳的通信芯片，紫光國(guó)微的FPGA，紫光聯(lián)盛的智能卡芯片都沒(méi)有什么關(guān)聯(lián)，基本上沒(méi)有協(xié)同效應(yīng)；而紫光集團(tuán)的核心資產(chǎn)長(zhǎng)江存儲(chǔ)，是阿里完全未知的行業(yè)，完全的重資產(chǎn)，長(zhǎng)周期，低產(chǎn)出的業(yè)務(wù)，阿里的輕資產(chǎn)，高回報(bào)，高利潤(rùn)的電商業(yè)、本地生活和娛樂(lè)可以說(shuō)“完全不是一個(gè)道上的”。xwtesmc

紫光集團(tuán)管理人團(tuán)隊(duì)是來(lái)自工信部，北京國(guó)資委的專(zhuān)業(yè)人士；長(zhǎng)江存儲(chǔ)，紫光系各級(jí)企業(yè)都是“臥虎藏龍”，相對(duì)清楚半導(dǎo)體業(yè)務(wù)需要什么樣的投資方，雖然國(guó)內(nèi)暫時(shí)沒(méi)有像三星/美光/SK海力士/TI/英特爾這樣技術(shù)財(cái)力兼具的半導(dǎo)體制造龍頭可以來(lái)重組紫光業(yè)務(wù)，但讓阿里來(lái)做可能會(huì)“心有余而力不足”。xwtesmc

-智路建廣入圍優(yōu)勢(shì)

智路建廣的優(yōu)勢(shì)在于其團(tuán)隊(duì)都是國(guó)內(nèi)外頂尖的高管，具有重整業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)。其團(tuán)隊(duì)成員包括奇夢(mèng)達(dá)的高層，十年內(nèi)曾經(jīng)整合過(guò)規(guī)模較大的半導(dǎo)體制造業(yè)務(wù)，包括NXP標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)，最近的日月光工廠，當(dāng)然也包括同高通投資成立的瓴盛科技，直接動(dòng)了紫光展銳的“奶酪”，2017年5月31日，趙偉國(guó)還公開(kāi)發(fā)言“炮轟”高通高管，也對(duì)建廣資產(chǎn)一名高管表示不滿(mǎn)。xwtesmc

經(jīng)過(guò)4年的實(shí)踐證明，以楚慶為領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的紫光展銳在市場(chǎng)上鋒芒畢露，在國(guó)內(nèi)僅次于海思的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，已經(jīng)進(jìn)入了5G的第一梯隊(duì)。紫光展銳的研發(fā)和銷(xiāo)售確實(shí)給趙偉國(guó)爭(zhēng)了面子，也是國(guó)人的驕傲。當(dāng)然在商言商，想必紫光集團(tuán)和建廣資產(chǎn)也不會(huì)因陳年舊事去阻攔紫光重組進(jìn)程。xwtesmc

眾所周知，智路建廣是一家私募資本，而非實(shí)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)，不利于半導(dǎo)體類(lèi)似業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。這是智路資本的最大劣勢(shì)，因?yàn)橹卣瞎夂笤趯⑵涑鍪鄣目赡苄詷O高，其先前轉(zhuǎn)賣(mài)NXP標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)股權(quán)給聞泰科技就是一個(gè)例子。盡管美國(guó)也有不錯(cuò)的私募基金管理高科技企業(yè)，但是主流還是實(shí)體企業(yè)會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。另外，智路建廣只重組過(guò)100億左右規(guī)模的單體業(yè)務(wù)，對(duì)于千億級(jí)的集團(tuán)業(yè)務(wù)也是沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，但比起經(jīng)驗(yàn)更加欠缺的兌收，智路資本有很大的取勝優(yōu)勢(shì)。xwtesmc

顯然，從之后的結(jié)果來(lái)看，紫光集團(tuán)的管理人選擇了智路建廣，也符合分析的結(jié)果。xwtesmc

然而，趙偉國(guó)和北京健坤集團(tuán)有限公司作為小數(shù)方股東對(duì)于債務(wù)重組的結(jié)果表示了不滿(mǎn)，其采取了一個(gè)極為激進(jìn)的方式，直接向媒體爆料和向上級(jí)行政主管部門(mén)，紀(jì)檢部門(mén)檢舉，讓整個(gè)事件完全出人意料(點(diǎn)擊查看相關(guān)閱讀)。xwtesmc

2009年，當(dāng)時(shí)紫光集團(tuán)的小股東旺達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)鐘栗鐸向媒體披露紫光集團(tuán)重組的亂象，也是提出的抗議向法院披露國(guó)有資產(chǎn)流失，當(dāng)時(shí)的紫光集團(tuán)新總裁就是趙偉國(guó)董事長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)的紫光集團(tuán)資產(chǎn)和影響力同今日無(wú)法比擬，只是時(shí)至今日，還是在重復(fù)當(dāng)年的情形，令人感到非常的遺憾。xwtesmc

紫光集團(tuán)從2009年引進(jìn)趙偉國(guó)和北京健坤，經(jīng)歷了十年的快速擴(kuò)張之路，同大多數(shù)中國(guó)的快速擴(kuò)張的企業(yè)一樣，比如海航集團(tuán)，方正集團(tuán)，紫光集團(tuán)并沒(méi)有很好的做好整并和重組，最終陷入了債務(wù)危機(jī)，確實(shí)給中國(guó)的半導(dǎo)體從業(yè)者帶來(lái)新的思考。xwtesmc

小結(jié)

2021年進(jìn)入尾聲，在今年，屬于半導(dǎo)體業(yè)的專(zhuān)屬關(guān)鍵詞，除“缺貨”“漲價(jià)”“疫情”之外，還有“動(dòng)蕩”。xwtesmc

在今年，聯(lián)想集團(tuán)被爆出在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)選擇上有失偏頗，致企業(yè)形象受損；中芯國(guó)際高管“大地震”，也備受各界關(guān)注。xwtesmc

作為國(guó)人，我衷心的希望中國(guó)的高科技業(yè)務(wù)可以健康，穩(wěn)定和快速的成長(zhǎng)，但是在國(guó)家利益，企業(yè)利益，小集團(tuán)利益或者個(gè)人利益的取舍中，是非常微妙的。紫光集團(tuán)的業(yè)務(wù)來(lái)自世界級(jí)的對(duì)手：三星，海力士；英特爾，AMD；高通和思科等，而今集團(tuán)內(nèi)部陷入了利益的紛爭(zhēng)，又如何能擔(dān)當(dāng)起中國(guó)半導(dǎo)體復(fù)興的大業(yè)呢？衷心祝愿紫光集團(tuán)可以盡快解決好集團(tuán)公司股東之間的紛爭(zhēng)，完成業(yè)務(wù)的重組和發(fā)展，為中國(guó)的高科技交出最好的的答卷！xwtesmc

黃沙百戰(zhàn)穿金甲，不破樓蘭終不還。xwtesmc

紫光，加油！中國(guó)半導(dǎo)體，加油！xwtesmc

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