01 行業(yè)轉(zhuǎn)型在即，仍存大量缺口

根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月，聯(lián)盟內(nèi)成員單位總計(jì)上報(bào)中國(guó)充電樁目前總保有量為141.8萬(wàn)臺(tái)，公共類充電樁60.6萬(wàn)臺(tái)，其中交流充電樁35.0萬(wàn)臺(tái)、直流充電樁25.5萬(wàn)臺(tái)、交直流一體充電樁488臺(tái)。TWJesmc

目前，全國(guó)加油站的總數(shù)是12萬(wàn)，單純數(shù)字來(lái)看，中國(guó)充電樁的數(shù)量已經(jīng)是加油站的十倍?？上?，這個(gè)數(shù)字是經(jīng)不起推敲的“紙老虎”。TWJesmc

充電樁是否能滿足新能源車輛的充電需求，有一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)叫做“車樁比”，中國(guó)在規(guī)劃中提到在2020年規(guī)劃車樁比達(dá)到1：1的水平。TWJesmc

截至2020年9月，全國(guó)累計(jì)推廣新能源車輛約470萬(wàn)輛，目前的車樁比例大約在3.3：1，與當(dāng)初制定的規(guī)劃還相差甚遠(yuǎn)。TWJesmc

從充電樁的安裝地點(diǎn)來(lái)分類的話，可以分為私人樁、公共樁和專用樁。公共樁的占比僅為42%，本身充電樁數(shù)量并不能滿足市場(chǎng)需求的情況下，公共樁的占比又相對(duì)較少，這就造成了目前充電樁存在的大量缺口。TWJesmc

而從充電樁類型分類的話，可分為直流電、交流電兩種類型充電樁。交流電充電樁的特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、價(jià)格低廉，單樁價(jià)格可以控制在2000元左右，但充電時(shí)間較長(zhǎng)，因此大規(guī)模的應(yīng)用于對(duì)充電時(shí)效要求較低的居民區(qū)。TWJesmc

直流電充電樁的特點(diǎn)是功率高、充電快，相對(duì)應(yīng)的就是建設(shè)成本較高，單樁的總價(jià)在5萬(wàn)元-8萬(wàn)元之間，這還不包括占地等相應(yīng)費(fèi)用。TWJesmc

目前，直流電快充的占比僅為25%，隨著新能源汽車?yán)m(xù)航里程提高、出租車網(wǎng)約車等時(shí)間敏感的專用車、跨城長(zhǎng)途出行對(duì)于充電效率提高的需求，直流樁一直是市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。TWJesmc

研究機(jī)構(gòu)給出的測(cè)算來(lái)看，公共直流充電樁 2025 年累計(jì)可達(dá) 210 萬(wàn)個(gè)，2030 年為 750 萬(wàn)個(gè)。TWJesmc

一方面是目前充電樁還存在大量缺口，另一方面是效率較高的直流電充電樁占比不高，再加上政策的不斷利好與推進(jìn)，充電樁行業(yè)仿佛擁有著巨大的市場(chǎng)規(guī)模，和無(wú)比高的市場(chǎng)預(yù)期。TWJesmc

但從行業(yè)的基本面來(lái)看，能否與行情匹配，還需要打出一個(gè)問(wèn)號(hào)。TWJesmc

02 不賺錢的朝陽(yáng)行業(yè)

充電樁行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較短，整體可分為設(shè)備制造商、建設(shè)運(yùn)營(yíng)商和整體方案解決商三個(gè)環(huán)節(jié)。TWJesmc

設(shè)備制造商作為硬件供應(yīng)端位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，負(fù)責(zé)充電設(shè)備、配電設(shè)備的各種元器件生產(chǎn)。TWJesmc

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從直流樁的成本構(gòu)成來(lái)看，充電機(jī)部分占據(jù)了成本的大頭，而其中充電機(jī)最為核心IGBT部件主要依賴于進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化替代正在緩慢進(jìn)行中，這就造成直流充電樁成本高居不下的原因。TWJesmc

除開(kāi)IGBT部件以外，其他的硬件生產(chǎn)準(zhǔn)入門檻并不高，產(chǎn)品并不存在顯著的技術(shù)差異，行業(yè)內(nèi)參與充電樁制造的上市公司均具有多年的直流充電相關(guān)技術(shù)。TWJesmc

作為以“to B”為主要商業(yè)模式的制造業(yè)，議價(jià)能力比較薄弱，本身就是靠走量取勝。再加上行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)玩家較多，各家企業(yè)硬件端的毛利率都出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)。盡管業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，但終歸來(lái)講，不是一門賺錢的好生意。TWJesmc

建設(shè)運(yùn)營(yíng)商作為產(chǎn)業(yè)鏈最核心的中游，負(fù)責(zé)充電樁的投建和運(yùn)營(yíng)，是一個(gè)典型的重資產(chǎn)行業(yè)。TWJesmc

從充電樁的選購(gòu)、場(chǎng)地租金、輸電擴(kuò)容、運(yùn)營(yíng)管理再到后續(xù)零部件采購(gòu)維修，都需要大量的資本支撐。TWJesmc

可與前期大量投入不匹配的是運(yùn)營(yíng)商的盈利能力，目前運(yùn)營(yíng)商的絕大部分收入來(lái)源于服務(wù)費(fèi)的收入，那運(yùn)營(yíng)商盈利水平就取決于兩個(gè)因素，一是充電服務(wù)費(fèi)、二是充電樁利用率。TWJesmc

目前充電服務(wù)費(fèi)的最高價(jià)格受當(dāng)?shù)卣呦拗?，而且消費(fèi)者本身對(duì)于充電服務(wù)費(fèi)的價(jià)格波動(dòng)就較為敏感，再加上行業(yè)野蠻生長(zhǎng)期間廠商為了獲取用戶展開(kāi)的價(jià)格大戰(zhàn)。TWJesmc

現(xiàn)階段全國(guó)平均充電服務(wù)費(fèi)在0.5元-0.6元/度，提升空間并不大，若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，這一數(shù)字可能會(huì)繼續(xù)降低。TWJesmc

充電服務(wù)費(fèi)無(wú)法提高的情況下，充電樁利用率就成了充電樁運(yùn)營(yíng)商盈利的核心指標(biāo)。TWJesmc

可從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)公共充電樁行業(yè)功率利用率平均只有4%左右，其中充電樁鋪設(shè)最多的北京上海，使用率僅為1.8%、1.5%。TWJesmc

平均4%的利用率是什么概念，券商專門做了相關(guān)的收益測(cè)算模型，模型包含了折舊、維護(hù)、土地、建設(shè)在內(nèi)的全周期成本。TWJesmc

若以用電服務(wù)費(fèi)0.5元/KW，平均功率110KW的條件進(jìn)行測(cè)算，若利用率只為4%的情況，每年折算下來(lái)的IRR是-2.8%，這意味著整個(gè)充電樁生命周期帶來(lái)的收益是負(fù)數(shù)。TWJesmc

而利用率需要提高到6%，充電樁的IRR才可達(dá)到8%，對(duì)于現(xiàn)階段的行業(yè)而言，這2%的平均利用率提升可能難于上青天。TWJesmc

可即使達(dá)到了，這個(gè)數(shù)字僅僅是政府對(duì)于債券項(xiàng)目的原則性要求，這樣的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到市場(chǎng)對(duì)朝陽(yáng)行業(yè)的預(yù)期。TWJesmc

盈利能力在多方掣肘之下，運(yùn)營(yíng)商們的日子也并不好過(guò)。運(yùn)營(yíng)商龍頭特銳德旗下特來(lái)電六年累計(jì)投資接近60億，研發(fā)投入超過(guò)10億，董事長(zhǎng)于德翔在2019年才宣布特來(lái)電實(shí)現(xiàn)盈利。TWJesmc

而實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵，在于特德銳本身為硬件制造商控制了成本再加上自家充電樁利用率達(dá)到了9%，這也讓特德銳成為了第一家實(shí)現(xiàn)盈利的充電樁運(yùn)營(yíng)商公司。TWJesmc

硬件方面缺乏核心技術(shù)，利潤(rùn)微?。贿\(yùn)營(yíng)方面盈利模式單一，利用率低下，絕大部分企業(yè)需要靠政策、資金來(lái)維持生計(jì)。TWJesmc

這樣的基本面仿佛不足以支撐充電樁未來(lái)發(fā)展的前景，可資本永遠(yuǎn)是追著風(fēng)口在跑，巨頭們紛紛加速進(jìn)場(chǎng)，這一次，他們又賭對(duì)了嗎？TWJesmc

03 充電樁的下半場(chǎng)

2020年以來(lái)，各行巨頭加速入局充電樁行業(yè)，3月6日，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代與福建百城新能源合資成立新業(yè)務(wù)公司——上海快卜新能源，主營(yíng)充電樁快充服務(wù)；TWJesmc

3月31日，螞蟻金服全資子公司上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司入股簡(jiǎn)單充（杭州）科技有限公司，以33.33%的持股比例成為簡(jiǎn)單充第二大股東；TWJesmc

4月23日，華為公布了新一代直流充電模塊Hi Charger，并與特來(lái)電簽署了《全面合作協(xié)議》，推動(dòng)樁聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和智能充電業(yè)務(wù)發(fā)展；TWJesmc

7月10日，快電平臺(tái)母公司能鏈集團(tuán)獲9億元融資，中金資本作為領(lǐng)頭，小米集團(tuán)、蔚來(lái)資本作為跟頭方現(xiàn)身其中。TWJesmc

在此之前，滴滴、高德從充電樁聚合的角度切入到這個(gè)市場(chǎng)；特斯拉、蔚來(lái)作為新能源汽車的整車制造商，充電是服務(wù)甚至是銷量的一部分，早就進(jìn)行了相關(guān)布局。TWJesmc

從入場(chǎng)的巨頭來(lái)看，可以分為大致分為新能源系和互聯(lián)網(wǎng)系。盡管行業(yè)不同、目的不同，但相同點(diǎn)有一個(gè)，他們都是一頂一的“大財(cái)主”。TWJesmc

拿大部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭切入的充電樁運(yùn)營(yíng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，目前用戶對(duì)于充電樁的需求首先是有沒(méi)有充電樁可以用，其次是充電樁好用不好用。這樣一來(lái)，運(yùn)營(yíng)行業(yè)的壁壘就在于規(guī)模和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)上的差異。TWJesmc

特銳德CEO于德翔說(shuō)過(guò)，別人如果想干這個(gè)事，上來(lái)要先虧5個(gè)億，否則休想做成。對(duì)于大財(cái)主們來(lái)說(shuō)，如果只是付出5個(gè)億就能獲得理想的市場(chǎng)份額，那這個(gè)買賣未免太過(guò)于劃算。TWJesmc

對(duì)比同是重資產(chǎn)行業(yè)的共享單車，先搶市場(chǎng)份額再進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)尋求盈利模式的多元化是大戰(zhàn)的開(kāi)始。TWJesmc

對(duì)于共享單車公司而言，錢是最重要的問(wèn)題，但對(duì)于進(jìn)場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭來(lái)說(shuō)，錢反而是最不重要的事情，目前的充電樁運(yùn)營(yíng)行業(yè)亦是如此。TWJesmc

互聯(lián)網(wǎng)巨頭們手握大把資金，對(duì)他們而言，短期不盈利不是問(wèn)題，某些場(chǎng)景補(bǔ)足生態(tài)的意義要大于盈利，更何況在基于大數(shù)據(jù)分析再進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)這件事上，他們操作起來(lái)更是得心應(yīng)手。TWJesmc

行業(yè)的春風(fēng)吹過(guò)，行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)卻感覺(jué)更加寒冷。本身最為核心的運(yùn)營(yíng)商行業(yè)就出現(xiàn)高度集中的狀態(tài)，頭部8家企業(yè)共占據(jù)了市場(chǎng)88%以上的份額。TWJesmc

資本的加速進(jìn)場(chǎng)的同時(shí)也加速了馬太效應(yīng)的發(fā)生，頭部企業(yè)在規(guī)?；?yīng)下可以將資源集中實(shí)現(xiàn)盈利或得到融資，中小企業(yè)在缺乏造血能力的情況下，經(jīng)歷資本的踐踏，大概率是兇多吉少。TWJesmc

充電樁行業(yè)經(jīng)歷過(guò)野蠻生長(zhǎng)和淘汰洗牌，在政策的推動(dòng)和各界巨頭的入場(chǎng)下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已然進(jìn)入了下半場(chǎng)階段。TWJesmc

下半場(chǎng)的王牌也從“資金”轉(zhuǎn)變成“運(yùn)營(yíng)”，不論是打通產(chǎn)業(yè)鏈的車樁協(xié)同或是結(jié)合場(chǎng)景大數(shù)據(jù)進(jìn)行多元化商業(yè)模式開(kāi)發(fā)，都能成為這場(chǎng)行業(yè)洗牌的破局點(diǎn)。TWJesmc

未來(lái)的充電樁行業(yè)可能如同現(xiàn)在的共享單車一般，成為巨頭之間的無(wú)限戰(zhàn)爭(zhēng)。對(duì)于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，當(dāng)下階段的洗牌和競(jìng)爭(zhēng)或許是他們一戰(zhàn)成名最好的機(jī)會(huì)。TWJesmc

來(lái)源：阿爾法工場(chǎng)研究院 作者：潘博文TWJesmc