1.營(yíng)收分析

營(yíng)收方面，新冠肺炎疫情和中美貿(mào)易摩擦成為所有元器件分銷商的創(chuàng)收“必考題”。kpbesmc

力源信息在半年報(bào)中透露，2020年H1新型冠狀病毒疫情在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，加之全球性和地域性的政治摩擦和沖突不斷，進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)下行壓力。這一系列外部因素導(dǎo)致公司上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)均有所下滑。kpbesmc

潤(rùn)欣科技也強(qiáng)調(diào)，新冠疫情的爆發(fā)對(duì)全球IC產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)品制造客戶均帶來不同程度的影響，如果全球疫情持續(xù)發(fā)展，消費(fèi)電子、汽車電子等市場(chǎng)在年內(nèi)難以恢復(fù)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?span style="display:none">kpbesmc

就算是營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增的韋爾股份，也在半年報(bào)中預(yù)警稱：“2020年新冠肺炎疫情的爆發(fā)使各行業(yè)增加了較大的不確定因素，其引起的全球消費(fèi)需求降低可能會(huì)對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，若疫情繼續(xù)發(fā)展蔓延可能對(duì)上下游市場(chǎng)及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?rdquo;kpbesmc

那上市分銷商如何應(yīng)對(duì)疫情和貿(mào)易戰(zhàn)的雙重夾擊？kpbesmc

據(jù)分析，韋爾股份一是保持半導(dǎo)體設(shè)計(jì)+分銷的雙業(yè)務(wù)模式，圍繞自主技術(shù)實(shí)力，在推出圖像傳感器優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的同時(shí)，保持技術(shù)型分銷商的角色，向技術(shù)創(chuàng)新要效益；二是乘著“國(guó)產(chǎn)化”春風(fēng)，持續(xù)增加銷售規(guī)模，形成品牌效益。具體來看，韋爾股份半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)H1營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.69%，分銷業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.45%，雙業(yè)務(wù)模式達(dá)到相輔相成。kpbesmc

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至于深圳華強(qiáng)，其大平臺(tái)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力在風(fēng)險(xiǎn)因素沖擊下進(jìn)一步凸顯。該半年報(bào)顯示，盡管實(shí)體交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)板塊（華強(qiáng)電子世界）在國(guó)內(nèi)疫情得到控制后循迅速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，同時(shí)也得到當(dāng)?shù)卣娜矫鎺头?，但?fù)面影響仍是不可逆轉(zhuǎn)的，H1營(yíng)收同比下降-11.32%。但得益于其余三個(gè)業(yè)務(wù)板塊（華強(qiáng)半導(dǎo)體集團(tuán)、華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)以及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)、其他物業(yè)經(jīng)營(yíng)）的明顯盈利，在動(dòng)蕩環(huán)境下整個(gè)集團(tuán)的營(yíng)收仍保持雙位數(shù)的增長(zhǎng)。kpbesmc

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“隨著疫情防控形勢(shì)的持續(xù)向好以及國(guó)內(nèi)加快推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)政策的陸續(xù)出臺(tái)，電子行業(yè)景氣度將逐漸向上恢復(fù)。對(duì)此，深圳華強(qiáng)將把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，一方面通過發(fā)揮華強(qiáng)半導(dǎo)體集團(tuán)（NeuSemi）的大平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，整合優(yōu)化授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的內(nèi)外部資源，持續(xù)開發(fā)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)代理權(quán)，開拓前沿應(yīng)用垂直市場(chǎng)；另一方面，持續(xù)整合華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)的各項(xiàng)資源，充分挖掘長(zhǎng)期積累的海量數(shù)據(jù)和會(huì)員、用戶資源的價(jià)值，強(qiáng)化大數(shù)據(jù)的底層設(shè)施建設(shè)，提升電子信息行業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的規(guī)模和實(shí)力；同時(shí)，穩(wěn)定和強(qiáng)化電子元器件及電子終端產(chǎn)品實(shí)體交易市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)力度。”深圳華強(qiáng)在半年報(bào)中展望。kpbesmc

2.應(yīng)用市場(chǎng)分析

事實(shí)上，上市分銷商的總體營(yíng)收并沒有預(yù)期中的悲觀，但引起營(yíng)收下降的主要原因是手機(jī)市場(chǎng)和汽車市場(chǎng)的萎靡。這兩個(gè)從前是香餑餑的應(yīng)用市場(chǎng)，如今已成為分銷商的發(fā)展包袱。kpbesmc

參考Gartner數(shù)據(jù)，2020年Q1全球手機(jī)出貨量降20.2%，Q2預(yù)計(jì)有所回溫，但整個(gè)H1出貨量或?qū)⑾陆凳畟€(gè)點(diǎn)以上。汽車方面，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中國(guó)新能源汽車銷售同比下降37.4%；自主品牌乘用車銷量同比下降29%；入門級(jí)乘用車（8萬(wàn)元以下）銷量與2017年相比已下降63%。kpbesmc

對(duì)此，韋爾股份在半年報(bào)的“市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)”中描述：公司在移動(dòng)通信領(lǐng)域的產(chǎn)品銷售占比較大，若該領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)出現(xiàn)較大不利變化，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到重大不利影響。無獨(dú)有偶，力源信息也表示，受疫情影響，2020年H1手機(jī)、汽車市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入下降，導(dǎo)致公司整體營(yíng)收下滑。潤(rùn)欣科技也透露，2020年H1公司在傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通訊業(yè)務(wù)的銷售業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，手機(jī)終端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨緩。對(duì)此，公司及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品線，削減了在手機(jī)終端業(yè)務(wù)。kpbesmc

“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。”這似乎已經(jīng)是當(dāng)代分銷商的經(jīng)營(yíng)真理。那么今后上市分銷商更看好哪些應(yīng)用市場(chǎng)？kpbesmc

深圳華強(qiáng)看好前沿應(yīng)用垂直市場(chǎng)，如新基建相關(guān)領(lǐng)域（含5G、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等）以及醫(yī)療、汽車電子、新能源等領(lǐng)域的核心器件和客戶資源。kpbesmc

而潤(rùn)欣科技則將繼續(xù)保持在無線通訊領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，積極拓展無線芯片定制、射頻元器件、MEMS傳感器、5G通訊模塊，看好與其相關(guān)聯(lián)的智慧家居、智能穿戴、智慧交通、未來教育等領(lǐng)域。kpbesmc

至于專注于電容器領(lǐng)域的火炬電子，將繼續(xù)服務(wù)于下游客戶的實(shí)際需求，同時(shí)新產(chǎn)品線的引入，豐富代理產(chǎn)品品類，為新老客戶提供更全面的服務(wù)。kpbesmc

3.凈利潤(rùn)分析

歸母凈利方面，分化明顯。增長(zhǎng)幅度較大的分銷商均是拓展了多業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，利用半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、自研方案/模塊等利潤(rùn)率較高的業(yè)務(wù)板塊，拉高公司的整體利潤(rùn)率。kpbesmc

除了前文提到的韋爾股份（半導(dǎo)體設(shè)計(jì)+分銷）、深圳華強(qiáng)（授權(quán)分銷集團(tuán)+實(shí)體交易市場(chǎng)+線上信息/交易平臺(tái)）以外，力源信息同時(shí)具備分銷+自研芯片+電力計(jì)量采集解決方案+外協(xié)加工四個(gè)業(yè)務(wù)板塊；火炬電子擁有自產(chǎn)項(xiàng)目和貿(mào)易/代理業(yè)務(wù)兩大板塊，其中新材料板塊成功打入特殊供應(yīng)鏈，更是對(duì)公司的整體利潤(rùn)率大有提升。kpbesmc

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國(guó)際電子商情相信，提升凈利潤(rùn)將會(huì)是國(guó)內(nèi)分銷商長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的“基礎(chǔ)內(nèi)功”之一。kpbesmc

小結(jié)

需要注意的是，除了疫情、貿(mào)易戰(zhàn)、技術(shù)型服務(wù)、國(guó)產(chǎn)化等高頻詞以外，2020年下半年分銷商仍要留意庫(kù)存和資金可能帶來的沖擊。kpbesmc

深圳華強(qiáng)在年報(bào)中分享道：“中國(guó)本土電子元器件授權(quán)分銷行業(yè)產(chǎn)值的天花板仍很高，在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)繼續(xù)提升體量的空間還很大，所以更要積極引導(dǎo)下游客戶對(duì)采購(gòu)、庫(kù)存等進(jìn)行合理安排、精準(zhǔn)備貨，充分發(fā)揮電子元器件分銷自帶的‘蓄水池’功能，平滑供應(yīng)鏈上下游沖擊，長(zhǎng)久、有效地保障客戶供應(yīng)鏈和生產(chǎn)的安全和穩(wěn)定。”kpbesmc