晶圓代工大廠臺積電(TSMC)以及關(guān)注該公司的分析師們都意識到了電子產(chǎn)業(yè)供應鏈可能即將出現(xiàn)庫存問題，但他們對于這一點的看法各有不同。Kffesmc

臺積電仍維持對今年的展望；在日前于中國臺灣新竹舉行的年度股東會后記者會上，該公司董事長劉德音(Mark Liu)表示，臺積電資本支出會在150億到160億美元間，較去年的149億美元略增。Kffesmc

“iPhone的銷售仍然有不錯的表現(xiàn)；”他除了提及臺積電的最大客戶之一，也樂觀認為美國將松綁芯片制造業(yè)者使用美商設(shè)備與設(shè)計工具供應半導體組件給華為子公司海思(HiSilicon)的限制，表示到7月中，臺積電就會向美國商務部提出銷售芯片給海斯的許可申請。Kffesmc

不過，產(chǎn)業(yè)分析師們則擔心，供應鏈中的過剩庫存與對海思──臺積電第二大客戶──的潛在銷售虧損，有可能將在今年稍晚為臺積電與其他電子業(yè)者帶來沖擊。Kffesmc

“在這種情勢下看不到任何一個贏家，”英國的市場研究機構(gòu)Arete Research資深分析師Brett Simpson表示：“全球供應鏈在接下來的12個月左右時間將會面臨挑戰(zhàn)，許多會采購半導體組件的業(yè)者都在擔心自家的業(yè)務是否能繼續(xù)正常進行。”Kffesmc

Simpson指出，“來自華為、其競爭對手，還有華為生態(tài)系統(tǒng)中其他公司的庫存令人憂心，而且不只如此，其他顧慮是這種情況是否會從華為單一家公司的個案，突然升級成為整個半導體產(chǎn)業(yè)都面臨的問題。”Kffesmc

臺積電卻有不同的看法；劉德音表示，新冠病毒疫情對就業(yè)市場的影響就像是景氣大蕭條時期，但人們生活方式的改變產(chǎn)生對新科技的需求，也推動了臺積電的業(yè)務。他指出，在美國有許多大學都采取遠程教學，還有更多大眾因為疫情轉(zhuǎn)向在線娛樂與數(shù)字串流，以及科技產(chǎn)業(yè)人士都在虛擬環(huán)境工作與進行會議。Kffesmc

“原本預期轉(zhuǎn)向新科技的過渡期需要3年時間，但現(xiàn)在被壓縮到了3個月；”劉德音表示：“整體經(jīng)濟景氣不太可能會看到V型復蘇，但是科技產(chǎn)業(yè)的狀況不一樣。”Kffesmc

臺積電成“夾心餅干”

針對中美貿(mào)易戰(zhàn)，劉德音表示臺積電被“夾在中間”，但這是其競爭對手如韓國三星(Samsung)、中國中芯國際(SMIC)都同樣面臨的窘境；而他認為，“那些貿(mào)易限制將會逐步緩解。”Kffesmc

然而產(chǎn)業(yè)分析師們對于美方是否松綁法規(guī)，看法卻悲觀得多。如知名半導體產(chǎn)業(yè)分析師陸行之(Andrew Lu)就表示：“我們估計大多數(shù)海思供應鏈中的晶圓代工廠與封測代工業(yè)者(OSAT)，將會有超過10%的風險暴露程度；”他預期沖擊會從今年第三季開始涌現(xiàn)。Kffesmc

瑞信(Credit Suisse)分析師Randy Abrams預期，臺積電對海思的銷售額將從目前占據(jù)其總營收比例的14%，在明年降到0。華為的晶圓代工廠包括臺積電與中芯，根據(jù)Abrams提供給《EE Times》的一份報告顯示，后者的2019年銷售額中，有19%來自海思的貢獻。Kffesmc

該報告并指出：“我們預計這兩家晶圓代工業(yè)者都會停止替華為生產(chǎn)，除非在120天的寬限期之后，能找到解決方案、達成和解，或是任何法規(guī)上的漏洞；截止于5月15日的寬限期讓這些晶圓代工廠能完成3~4個月生產(chǎn)周期的制程中晶圓。”Kffesmc

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臺積電的收入將如何變化？Kffesmc

受波及的華為供應鏈

瑞信的報告指出，對華為的出貨限制可能會進一步?jīng)_擊仰賴該公司的供應鏈廠商產(chǎn)品出貨。華為是中國最大的科技業(yè)者之一，根據(jù)該公司財報，其2019年銷售額達到1,240億美元；華為2019年銷售額中有35%來自電信營運商業(yè)務(主要是電信設(shè)備)，54%來自消費性業(yè)務(主要是智能手機)，10%則為企業(yè)應用業(yè)務(交換機與路由器)。Kffesmc

以區(qū)域市場來看，中國貢獻華為59%的銷售額，歐洲、非洲與新興市場貢獻度則為24%，美洲市場為6%，除中國之外的亞洲市場則為8%左右。Kffesmc

Arete Research的Simpson表示，為了預防美方的限制，華為已經(jīng)儲備供應物資約兩年的時間，而該公司并非是唯一采取因應措施的公司。“因為供應鏈問題以及不確定性，我們目前已經(jīng)看到庫存儲備現(xiàn)象；”他指出：“如果你是Oppo或Vivo，會怎么規(guī)劃接下來六個月的供應鏈？華為還有辦法生產(chǎn)手機嗎？──而如果沒有，你會怎么橫插一腳？”Kffesmc

Simpson表示，甚至是Apple與Samsung等智能手機領(lǐng)先制造商，也需要擬定生產(chǎn)計劃，考慮華為突然從Google取得Android手機操作系統(tǒng)的授權(quán)，因此能重新回歸海外市場。Kffesmc

對5G市場的沖擊Kffesmc

向來是華為設(shè)備最大買主之一的歐洲電信業(yè)者，大概也準備了應變計劃。Simpson指出，歐洲大部分已經(jīng)安裝的4G網(wǎng)絡，使用了大量的華為設(shè)備，而且無論是4G或5G網(wǎng)絡都需要擴充容量；如果那些公司的供應鏈因為美方對華為的禁令而中斷，那將會非常困難。Kffesmc

“拆除替換舊有無線基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備會非常困難，”他指出：“5G不是獨立網(wǎng)絡，需要仰賴舊有4G網(wǎng)絡；你會需要擁有很多對4G網(wǎng)絡的向后兼容性，這對全球的電信網(wǎng)絡帶來很大挑戰(zhàn)。”Kffesmc

Simpson補充，這是一個缺乏產(chǎn)業(yè)回饋的領(lǐng)域，愛立信(Ericsson)與諾基亞(Nokia)都無法將自己的設(shè)備放進歐洲網(wǎng)絡；“網(wǎng)絡是分區(qū)布建，你就是無法在一個華為設(shè)備已經(jīng)有大量布署的區(qū)域放進愛立信基地臺。”Kffesmc

他指出，被臺積電視為業(yè)務推動力之一的5G網(wǎng)絡布署將會延遲，但延遲多久不好說；“我們需要聽歐盟主管機關(guān)與官員們的意見，以及實際上他們對電信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的期望是如何。歐洲的電信業(yè)者在5G的投資上會非常謹慎。”Kffesmc

而美國的5G網(wǎng)絡布署應該會繼續(xù)進行，因為其中華為幾乎沒有市占率。至于中國，Simpson表示當?shù)貥I(yè)者行動非?？焖?，5G網(wǎng)絡已經(jīng)達到某個程度。Kffesmc

盡管有部分業(yè)者期待在疫情過后會有迅速的景氣復蘇，這些期望恐怕要變成負債。Simpson表示，OEM與大型芯片業(yè)者都在盤算市場將出現(xiàn)激進的V型復蘇，“如果供應鏈都抱著相同的期望，庫存水位就會繼續(xù)增加，然后市場上就會出現(xiàn)供應過剩。”Kffesmc

瑞士信貸在5月底發(fā)表的報告指出：“如果2020下半年終端市場需求令人失望，或是商業(yè)活動未完全恢復正常，在2020上半年持續(xù)成長的庫存水位，可能會在2020年第四季為亞洲晶圓代工業(yè)者帶來風險。”Kffesmc

劉德音并非唯一看好Apple iPhone成為支撐電子產(chǎn)業(yè)力量的人。Simpson表示，在Apple眼中，華為應該是Android生態(tài)系統(tǒng)的最大研發(fā)支出者之一，現(xiàn)在華為已經(jīng)被迫退出海外市場，Apple就有強勢立場可利用衰弱的Android生態(tài)系統(tǒng)。Kffesmc

“他們必然看到了商機，”Simpson指出：“Apple才剛推出相對低價的iPhone SE2，我們將看到他們在下一季將推出的iPhone 12如何定價，是會積極維持價格持平，以趁機在華為大舉退出市場的一段時間內(nèi)擴大市占率嗎？這是很值得玩味的問題。”Kffesmc

原文發(fā)布于ESM姊妹網(wǎng)站EE Times Kffesmc

(參考原文 ：TSMC to Face Inventory Glut Caused by US-China Trade War，By Alan Patterson 編譯：Judith Cheng 責編：Elaine Lin）Kffesmc