國際電子商情20日獲悉，電子霧化設(shè)備制造商思摩爾國際控股有限公司旗下麥克韋爾于昨（19）日晚間正式遞交招股說明書，擬港交所主板上市，中信里昂證券擔(dān)任獨家保薦人。j1Zesmc

公開資料顯示，成立于2006年的麥克韋爾是目前全球最大的電子煙供應(yīng)商之一，旗下?lián)碛?個大型生產(chǎn)基地，主要從事電子霧化器和開放式電子霧化設(shè)備APV的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前公司業(yè)務(wù)主要包括ODM和自有品牌APV（開放式電子霧化設(shè)備）兩大板塊。麥克韋爾曾在2015年12月14日掛牌新三板，但在今年6月5日正式從新三板摘牌，并表示準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他證券交易所，摘牌前市值80億元人民幣。j1Zesmc

TO B業(yè)務(wù)比重大

招股書指出，麥克韋爾是一家提供各種電子煙霧化科技解決方案的高科技企業(yè)。據(jù)上市咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文的資料顯示，在2018年， 就收益而言，麥克韋爾是全球最大電子霧化設(shè)備制造商，占總市場份額的10.1%。j1Zesmc

業(yè)務(wù)方面，麥克韋爾的霧化科技解決方案運營有兩大業(yè)務(wù)板塊：一是為煙草公司及獨立電子霧化公司（如日本煙草、英美煙草、Reynolds Asia Pacific、 RELX及NJOY）研究、設(shè)計及制造封閉式電子霧化設(shè)備及電子霧化組件；二是為零售客戶進(jìn)行自有品牌開放式電子霧化設(shè)備或APV的研究、設(shè)計、制造及銷售。j1Zesmc

收入方面，招股書顯示，2016、2017、2018年麥克韋爾的收入分別為7.07億元、15.65億元、34.34億元人民幣；毛利分別為1.72億元、4.19億元和11.91億元人民幣；經(jīng)調(diào)整純利分別為1.06億元、1.89億元和7.35億元人民幣。j1Zesmc

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根據(jù)披露，麥克韋爾在2019年上半年的營收為32.74億元，較2018年同期的11.76億元同比增長178.4%；毛利為13.58億元，同比增長283.6%；經(jīng)調(diào)整純利為9.31億元，同比增長414.4%；毛利率和純利率則分別為41.5%和28.1%。麥克韋爾指出，公司的收益主要集中在前五大客戶。j1Zesmc

收入結(jié)構(gòu)而言，面向企業(yè)客戶的銷售（包括電子霧化設(shè)備及組件）為麥克韋爾最主要的收入來源，在2019年上半年貢獻(xiàn)了超過8成的收入，較2018年同期增加約16個百分點；反之面向零售客戶的銷售收入占比則從2018年上半年的35.5%下降至2019年上半年的19.4%。j1Zesmc

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隨著全球?qū)﹄娮訜煴O(jiān)管愈發(fā)重視，麥克韋爾也在招股提到，由于近年來電子霧化設(shè)備越來越受歡迎，諸多政府現(xiàn)正考慮實施更加嚴(yán)格的法律法規(guī)以規(guī)范該傳統(tǒng)香煙替代品的出現(xiàn)。預(yù)計可能對電子霧化行業(yè)施加各種限制， 如禁止在公共場所使用或征收附加稅，這兩個方面均可能對電子霧化行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而對麥克韋爾等電子霧化科技解決方案提供商產(chǎn)生不利影響。j1Zesmc

取消派發(fā)現(xiàn)金紅利

需要注意的是，12月18日，即正式遞交招股書前一天，間接持有麥克韋爾股權(quán)的創(chuàng)業(yè)板上市公司億緯鋰能連續(xù)發(fā)布兩則公告，宣稱麥克韋爾于2019年12月16日召開股東會，因公司經(jīng)營發(fā)展需要，資金使用計劃有所調(diào)整，決議取消此前擬定的派發(fā)現(xiàn)金紅利計劃；同時億緯鋰能通過全資孫公司EVE BATTERY INVESTMENT LTD.繼續(xù)持有麥克韋爾37.55%的權(quán)益。j1Zesmc

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招股書還披露，麥克韋爾于10月向包括嘉御基金在內(nèi)的3家機構(gòu)發(fā)行了可換股承兌票據(jù)，彼時的估值為180億元人民幣。j1Zesmc

麥克韋爾表示，此次募集所得資金將主要用于五大方面：1、提高生產(chǎn)能力，包括在江門及深圳建立產(chǎn)業(yè)園；2、實施新生產(chǎn)基地的自動化生產(chǎn)及裝配線、升級集團(tuán)級ERP系統(tǒng)和現(xiàn)有工廠；3、投資研發(fā)，包括在深圳設(shè)立集團(tuán)級研究院，從 而開發(fā)新加熱技術(shù)及支付產(chǎn)品認(rèn)證開支；4、收購可與麥克韋爾現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生強大協(xié)同效益或互補的有前景的公司； 5、用于運營資金及其他一般企業(yè)用途。j1Zesmc

電子煙產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀

電子煙，又名加熱不燃燒卷煙，它是通過霧化等手段，將尼古丁等變成蒸汽后，讓人們吸食的一種產(chǎn)品。但電子煙較于傳統(tǒng)香煙而言，前者的味道清新，加之有一些電子煙廠商們大力宣傳“電子煙是傳統(tǒng)香煙的安全替代品”作為輔助，因此，電子煙在年輕消費者中流行了起來。j1Zesmc

電子煙產(chǎn)品在技術(shù)上門檻較低，加上從產(chǎn)品開發(fā)到制造工藝，供應(yīng)鏈上下游也是現(xiàn)成的成熟體系，電子煙成為了流動資本的最佳選擇之一。j1Zesmc

眾所周知，電子煙的發(fā)明起源于中國。 2003年時藥劑師韓力發(fā)明了電子煙，同年韓力創(chuàng)辦了電子煙品牌“如煙”，并對外宣傳電子煙有戒煙的功效。在那之后，如煙迅速崛起，帶火了電子煙產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。不過，就在央視曝光如煙戒煙效果造假后，電子煙廠商開始轉(zhuǎn)型出海，而近幾年，國內(nèi)又興起了電子煙熱潮。j1Zesmc

目前，中國已經(jīng)成為全球電子煙產(chǎn)品和專利的主要國家。據(jù)中國電子商會電子煙行業(yè)委員會秘書長敖偉諾透露，2019年我國電子煙行業(yè)市場規(guī)模78.7億美元，其中出口銷售額為62.6億美元，全球90%以上的電子煙產(chǎn)品源自中國。j1Zesmc

中國電子商會電子煙行業(yè)委員會的數(shù)據(jù)顯示，截止2019年11月，全球電子煙專利數(shù)共有28642件，比去年增加2663件，其中中國25006件，占87.3 %；中國電子煙國家高新企業(yè)超過51家，全年在工商系統(tǒng)新增注冊的關(guān)聯(lián)公司超過2000家，直接創(chuàng)造就業(yè)崗位50萬個以上，間接帶動就業(yè)人數(shù)達(dá)200萬人以上，出口國超過132個。j1Zesmc

有業(yè)者指出，電子煙產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，離不開電子煙行業(yè)的“特殊性”。但電子煙的快速發(fā)展也帶來了一系列社會問題，還帶來了監(jiān)管的強化。j1Zesmc

在國家煙草專賣局、國家市場監(jiān)督管理總局11月1日發(fā)布《保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》后，電子煙的發(fā)展陷入困局。j1Zesmc

在全球，電子煙的監(jiān)管也日益強化。美國衛(wèi)生部長亞歷克斯·阿薩爾近期表示，美國食品和藥物管理局（FDA）很快就會出臺監(jiān)管政策，計劃在美國線上線下全面禁售水果、薄荷以及其他吸引青少年的新奇口味電子煙產(chǎn)品。j1Zesmc

印度財長西塔拉曼9月18日宣布，印度將全面禁止電子煙的生產(chǎn)、進(jìn)出口、銷售及廣告等相關(guān)業(yè)務(wù)。據(jù)悉，禁令即將以行政命令的形式正式頒布。j1Zesmc

隨著越來越多有關(guān)于電子煙的監(jiān)管政策相繼落地，將促使電子煙行業(yè)朝著更正規(guī)的方向發(fā)展，盡管這些政策也將對電子煙產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來巨大的影響。j1Zesmc

如今，擺在電子煙企業(yè)面前的，亟待解決的問題有三：一是產(chǎn)品安全性，二是如何有效地減少產(chǎn)品對身體的危害，三是如何妥善處理產(chǎn)品漏油問題。只有在產(chǎn)品得到完善后，電子煙企業(yè)才能個更好的應(yīng)對來自全球煙草管制的重大挑戰(zhàn)。j1Zesmc

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