當(dāng)我們愈往半導(dǎo)體制造上游去觀(guān)察，包括制造材料、氣體，愈發(fā)能明顯感覺(jué)這兩年半導(dǎo)體行業(yè)整體的不景氣。但與此同時(shí)，上游參與者們都在向我們表達(dá)，他們認(rèn)為明年起，半導(dǎo)體、顯示面板制造會(huì)逐漸復(fù)蘇并上揚(yáng)。這從上游材料供應(yīng)商愈發(fā)注重在電子領(lǐng)域的投入，就可見(jiàn)一斑。1tvesmc

比如德國(guó)科技企業(yè)默克集團(tuán)（Merck Group）近期在材料及制備上的加大投入，在這樣一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)收購(gòu)Versum和Intermolecular。我們和默克執(zhí)行董事會(huì)成員及高性能材料業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官畢康明博士（Dr. Kai Beckmann）就收購(gòu)一事，以及行業(yè)未來(lái)的驅(qū)動(dòng)力聊了聊。或許從半導(dǎo)體和面板制造更底層的材料，更能探究半導(dǎo)體行業(yè)的現(xiàn)狀和未來(lái)。1tvesmc

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默克執(zhí)行董事會(huì)成員及高性能材料業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官（Dr. Kai Beckmann）1tvesmc

大環(huán)境疲軟的2019

在電子科技領(lǐng)域，越往上游的企業(yè)，其涉足的領(lǐng)域總是更廣的。默克集團(tuán)去年還在慶祝成立350周年，且這家公司在中國(guó)的業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)間也已經(jīng)超過(guò)80年——要知道德國(guó)物理學(xué)家赫茲發(fā)現(xiàn)電磁波是在1888年（約130年前），鍺晶體管的問(wèn)世是在1947年。這家公司實(shí)際更加知名的身份是化學(xué)與制藥公司，也是全球其中一家最大規(guī)模的制藥公司。要在一篇文章里，將默克集團(tuán)這數(shù)百年間的變動(dòng)說(shuō)清楚是不現(xiàn)實(shí)的，何況其結(jié)構(gòu)組織變動(dòng)也的確相當(dāng)頻繁：默克在全球大約70個(gè)國(guó)家有大約5萬(wàn)名員工，下屬的公司實(shí)體就很難幾句話(huà)說(shuō)清楚。1tvesmc

不過(guò)按照慣例，我們依然可以從其近些年的財(cái)報(bào)來(lái)了解，電子材料相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)默克集團(tuán)而言意味著什么。這家公司現(xiàn)如今業(yè)務(wù)結(jié)算主要包含了三大塊，分別是生命科學(xué)（Life Science）、醫(yī)療健康（Healthcare）與高性能材料（Performance Materials）。從2019半年報(bào)來(lái)看，今年1-6月，默克集團(tuán)總的凈銷(xiāo)售額為77.17億歐元，2018年全年凈銷(xiāo)售額148.36億歐元。生命科學(xué)和醫(yī)療健康分別拿下銷(xiāo)售額的43%和42%。1tvesmc

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其中的高性能材料就是涉及到電子材料相關(guān)的部分了。從我們對(duì)默克集團(tuán)近7年的財(cái)報(bào)觀(guān)察來(lái)看，高性能材料的銷(xiāo)售額在總銷(xiāo)售額中占比穩(wěn)定在15%上下。不過(guò)這家公司近5年來(lái)，正在執(zhí)行一個(gè)名為“光明未來(lái)（Bright Future）”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃，專(zhuān)門(mén)針對(duì)的就是這部分業(yè)務(wù)。雖然我們未能找到光明未來(lái)計(jì)劃的詳情，不過(guò)公司2018年的財(cái)報(bào)大致提到，光明未來(lái)計(jì)劃要“進(jìn)一步擴(kuò)張，作為電子行業(yè)領(lǐng)先的高科技材料和解決方案提供商的位置”。“在2019年以后，高性能材料平均的年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將再度達(dá)到2%-3%之間，其中半導(dǎo)體材料和解決方案是成長(zhǎng)中的重要驅(qū)動(dòng)力。”[!--empirenews.page--]1tvesmc

而且在2018年，默克的高性能材料業(yè)務(wù)也發(fā)生了一波高層人事變動(dòng)，這實(shí)際都表明默克是有意著力于電子材料的業(yè)務(wù)發(fā)展的。在更早就電子行業(yè)專(zhuān)用化學(xué)品供給來(lái)看，相對(duì)重要的收購(gòu)主要包括在2013年12月，默克以26億美元收購(gòu)AZ Electronic Materials SA（AZEM）。1tvesmc

目前高性能材料業(yè)務(wù)下，主要包含的幾個(gè)方向包括了半導(dǎo)體科技（Semiconductor Solutions）、顯示科技（Display Solutions）和外觀(guān)科技（Surface Solutions）。雖然默克從未在財(cái)報(bào)中透露這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)在銷(xiāo)售額中的占比，但默克在這部分最拿手的顯然是顯示科技：公司已經(jīng)連續(xù)很多年，在液晶材料方面拿下全球大約60%的市場(chǎng)份額。1tvesmc

其他業(yè)務(wù)的具體市場(chǎng)地位不明，不過(guò)默克這些年始終有在OLED有機(jī)半導(dǎo)體發(fā)光材料（organic light-emitting materials）方面取得領(lǐng)導(dǎo)地位的愿景，這應(yīng)該也是“光明未來(lái)”計(jì)劃的組成部分。早在2005年默克就以5000萬(wàn)歐元收購(gòu)了Avecia Group旗下的Covion Organic Semiconductors GmbH（Merck OLED Materials GmbH），以支持這項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。1tvesmc

就純粹的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019Q2默克高性能材料業(yè)務(wù)的凈銷(xiāo)售額為5.89億歐元，若不考慮匯率負(fù)面影響，則同比增長(zhǎng)0.4%；但如果只看基數(shù)，則有2.0%的下滑。其中顯示科技業(yè)務(wù)（主要包括液晶、顯示應(yīng)用的光刻膠，以及OLED材料）同比仍然呈現(xiàn)出了增長(zhǎng)勢(shì)頭，這和中國(guó)面板制造商擴(kuò)大產(chǎn)能有很大的關(guān)系。不過(guò)就環(huán)比來(lái)看，相比Q1的強(qiáng)勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)放緩。但“OLED材料業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色”。1tvesmc

而在半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)方面，2019Q2總體低于預(yù)期，源于“持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性”，所以這部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)了小幅下滑。外觀(guān)科技（Surface Solutions，這個(gè)業(yè)務(wù)主要相關(guān)汽車(chē)涂裝、裝飾解決方案）源于汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)的低需求，所以如果不考慮匯率影響，則在基數(shù)上出現(xiàn)了下滑——但這也在默克的預(yù)期中。1tvesmc

總的來(lái)說(shuō)，在不考慮匯率負(fù)面影響的情況下，默克在財(cái)報(bào)中預(yù)期2019年高性能材料業(yè)務(wù)營(yíng)收將下滑4%-7%。顯示解決方案在液晶業(yè)務(wù)方面受到來(lái)自中國(guó)面板制造商的的正面影響，OLED材料業(yè)務(wù)也平穩(wěn)成長(zhǎng)，但總體的下滑依舊不可避免；“外觀(guān)科技與半導(dǎo)體科技業(yè)務(wù)表現(xiàn)將不足以抵消這部分業(yè)務(wù)下滑”（這一點(diǎn)也可能表明，默克的高性能材料業(yè)務(wù)核心仍在顯示科技）。1tvesmc

不過(guò)“我們預(yù)期高性能材料業(yè)務(wù)2020年將回歸增長(zhǎng)，尤其受到半導(dǎo)體科技業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)”。畢康明也在采訪(fǎng)中提到：“行業(yè)分析師預(yù)期2020年市場(chǎng)將回暖。”1tvesmc

“你看我們每張桌上現(xiàn)在都有多少臺(tái)電子設(shè)備了。而電子科技正越來(lái)越多地進(jìn)入傳統(tǒng)領(lǐng)域，比如每臺(tái)汽車(chē)要開(kāi)始應(yīng)用多少芯片；智能家居的部署情況會(huì)如何；而5G可能是半導(dǎo)體領(lǐng)域的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力。不會(huì)有人質(zhì)疑這些對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展而言有價(jià)值的驅(qū)動(dòng)力，唯一的問(wèn)題只在于這些驅(qū)動(dòng)力何時(shí)發(fā)力。”[!--empirenews.page--]1tvesmc

單就顯示科技來(lái)看，“我們放眼長(zhǎng)期，顯示行業(yè)仍然非常有吸引力。液晶技術(shù)和成長(zhǎng)中的OLED技術(shù)會(huì)共存，而且接下來(lái)多年都會(huì)共存。我們?cè)谝壕Ъ夹g(shù)方面仍然能夠看到巨大的創(chuàng)新潛力；而OLED技術(shù)現(xiàn)如今在全球的整體顯示設(shè)備方面有3%的市場(chǎng)。”1tvesmc

默克中國(guó)總裁、高性能材料業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理安高博（Allan Gabor）表示：“說(shuō)到OLED，大家其實(shí)都能發(fā)現(xiàn)OLED現(xiàn)如今的成長(zhǎng)，我們部分客戶(hù)將其應(yīng)用在了某些大品牌手機(jī)的設(shè)計(jì)中——大家都知道我在講誰(shuí)。與此同時(shí)，我們的客戶(hù)，尤其是中國(guó)的客戶(hù)，對(duì)OLED的應(yīng)用又非常多樣化。”畢康明補(bǔ)充說(shuō)：“這絕非臨時(shí)的增長(zhǎng)，而是可持續(xù)的開(kāi)發(fā)。”1tvesmc

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默克中國(guó)總裁、高性能材料業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理安高博（Allan Gabor）1tvesmc

為什么收購(gòu)Versum Materials？

前文已經(jīng)提到，在行業(yè)大環(huán)境本身還不夠景氣的情況下，默克依然選擇了收購(gòu)Versum Materials（慧瞻材料）。其實(shí)Versum今年8月公布的2019Q3財(cái)報(bào)，從總體表現(xiàn)上和默克在高性能材料業(yè)務(wù)差不多。總的Versum材料銷(xiāo)售額3.243億美元，相較去年同期下滑7%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑9%。1tvesmc

在大環(huán)境之外，Versum的產(chǎn)品毛利率等各方面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)其實(shí)都是比較健康的。所以這個(gè)行業(yè)現(xiàn)狀從上至下都相當(dāng)明確。1tvesmc

默克完成對(duì)Versum Materials的收購(gòu)是在上個(gè)月，收購(gòu)價(jià)格58億歐元。“Versum主要專(zhuān)注于晶圓加工領(lǐng)域的沉淀材料；第二，在晶圓加工的晶圓片平坦化領(lǐng)域提供相關(guān)材料；第三，在晶圓加工的蝕刻、清洗提供高純度化學(xué)材料、特種氣體和相關(guān)設(shè)備；第四，在針對(duì)客戶(hù)的交付系統(tǒng)和服務(wù)方面，Versum也有優(yōu)勢(shì)。”畢康明先前曾表示，“此次合并后通過(guò)雙方技術(shù)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我們將能夠?yàn)殡娮有袠I(yè)的客戶(hù)提供更多尖端的創(chuàng)新材料科技和解決方案。”這句話(huà)應(yīng)該是明面上收購(gòu)的直接原因，不過(guò)還不夠明確。1tvesmc

“我們有做一個(gè)關(guān)于默克和Versum業(yè)務(wù)涉及范圍的展示，雙方其實(shí)幾乎是沒(méi)有重合的。即便是那些反壟斷審查的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也沒(méi)能在材料方面，發(fā)現(xiàn)什么重合的地方。很容易發(fā)現(xiàn)，我們之間是互補(bǔ)的關(guān)系。”1tvesmc

“再說(shuō)深入一點(diǎn)，Versum擅長(zhǎng)的領(lǐng)域是應(yīng)用向的技術(shù)，而默克則在化學(xué)與制程開(kāi)發(fā)方面很強(qiáng)。從地理位置來(lái)看，Versum業(yè)務(wù)涉足主要在韓國(guó)和美國(guó)；默克則在中國(guó)更強(qiáng)悍——所以在這方面的互補(bǔ)型也很好。”[!--empirenews.page--]1tvesmc

“另外加上Intermolecular，在接觸客戶(hù)之前，我們還能測(cè)試材料的電特性，了解最終結(jié)果如何。” “Intermolecular在芯片設(shè)計(jì)過(guò)程中可以通過(guò)不同材料組合做快速測(cè)試，這是一家做材料組合快速測(cè)試的公司。” Intermolecular是默克收購(gòu)的另外一家美國(guó)加州企業(yè)，收購(gòu)規(guī)模相較Versum就小很多了，此次收購(gòu)于今年7月被通過(guò)。Intermolecular同樣專(zhuān)注于應(yīng)用向材料，“擁有加速學(xué)習(xí)和實(shí)驗(yàn)平臺(tái)，擁有強(qiáng)有力的分析基礎(chǔ)設(shè)施”。 很顯然，也是個(gè)很典型的互補(bǔ)型收購(gòu)。1tvesmc

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我們來(lái)看畢康明所說(shuō)的這張圖。默克原本擅長(zhǎng)的，是上圖中的紅色部分，主體上包括：1tvesmc

- 晶圓加工，圖形化和工藝材料（Patterning & Process Materials），用于Patterning圖形化制版；1tvesmc
- 晶圓加工，沉淀材料（Deposition Materials），用于沉淀1tvesmc
- 晶圓加工，旋涂式電介質(zhì)材料（Spin-on-dielectrics），用于沉淀1tvesmc
- 晶圓加工，化學(xué)機(jī)械拋光材料（Chemical Mechanical Polishing），用于平坦化1tvesmc
- 芯片封裝，厚膜光刻膠&導(dǎo)電膠1tvesmc

而Versum擅長(zhǎng)的領(lǐng)域在高純度流程化學(xué)材料、氣體和設(shè)備，主要用于蝕刻（etching）、清洗和摻雜（doping）。雖然我們或許很難說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)默克就具備了完整的材料供應(yīng)能力，但這種能力補(bǔ)全還是相當(dāng)顯著的。1tvesmc

所以就業(yè)務(wù)來(lái)看，這樣的收購(gòu)邏輯還是非常清晰的——理論上也是“光明未來(lái)”計(jì)劃的組成部分，為接下來(lái)半導(dǎo)體與顯示面板行業(yè)一波新的增長(zhǎng)做準(zhǔn)備——就前面我們所見(jiàn)Versum的財(cái)務(wù)狀況，若在行業(yè)需求回到正常水平，并且受到包括5G、AI等成長(zhǎng)因素的推動(dòng)，那么默克高性能材料業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)似乎是種必然，而不僅只是組合產(chǎn)品帶來(lái)更大的優(yōu)勢(shì)。1tvesmc

而且我們認(rèn)為，這可能會(huì)促使高性能材料業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額在整個(gè)默克所占比重提升。與此同時(shí)，我們預(yù)計(jì)默克很有可能還會(huì)繼續(xù)在電子材料領(lǐng)域做進(jìn)一步的收購(gòu)。1tvesmc

在中國(guó)的本地化努力

針對(duì)高性能材料（Performance Materials）業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額，若按區(qū)域劃分，則APAC亞太區(qū)占到默克集團(tuán)2019上半年總銷(xiāo)售額的八成份額。雖然我們不清楚中國(guó)大陸在其中所占比例，安高博告訴我們：1tvesmc

“中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)很不錯(cuò)，有兩位數(shù)的增長(zhǎng)。這主要也和我們?nèi)矫娴呐τ嘘P(guān)。”1tvesmc

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“第一是智慧選擇合作伙伴（smart partnerships）。其實(shí)合作的不止是一般的客戶(hù)，本地生態(tài)系統(tǒng)還有其他合作伙伴，比如說(shuō)學(xué)院機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商、初創(chuàng)型企業(yè)——這樣一來(lái)我們就能真正融入到創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)中。兩周前，我們才剛剛在這棟樓的19層開(kāi)啟了另一個(gè)創(chuàng)新中心（Innovation Hub）；在11月，我們也將在廣州開(kāi)啟了一個(gè)創(chuàng)新中心。我們期望讓客戶(hù)，包括初創(chuàng)企業(yè)客戶(hù)能夠理解，我們正在尋找未來(lái)的機(jī)會(huì)。”1tvesmc

“第二是本地化(localization)。尤其在液晶和OLED方面，我們都在做本地化。隨著Versum的加入，我們能夠利用其交付系統(tǒng)和服務(wù)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)做本地化。所以我們的步子邁的很大，在電子行業(yè)的整個(gè)價(jià)值鏈上，我們有更多的機(jī)會(huì)去接觸更大范圍的客戶(hù)。”1tvesmc

“第三是敏捷性（agility）。中國(guó)客戶(hù)的動(dòng)作很快，我們需要跟上他們的腳步。比如客戶(hù)在快速建起晶圓廠(chǎng)的時(shí)候，我們需要以很快的速度加大產(chǎn)量，滿(mǎn)足他們的需求。中國(guó)的顯示領(lǐng)域就有這種例子，很多企業(yè)是沒(méi)辦法滿(mǎn)足這么快的速度的。但我們?cè)诮饦虻墓S(chǎng)可以滿(mǎn)足這種需求。我們?cè)诮饦蛴蠴LED應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，在上海有液晶應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，蘇州有光刻膠研發(fā)生產(chǎn)基地。我們通過(guò)這種方式來(lái)快速響應(yīng)客戶(hù)，本地化團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)本地化操作。”1tvesmc

畢康明則說(shuō)：“針對(duì)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性，我們?cè)谧龅?，也就是為客?hù)做到盡可能的本地化。即便出現(xiàn)貿(mào)易摩擦，在客戶(hù)所在地，我們也具備生產(chǎn)和研發(fā)能力。”這也是面對(duì)如今這個(gè)特殊環(huán)境時(shí)的某種必行之策。1tvesmc

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我們?cè)趯?duì)全行業(yè)諸多層級(jí)參與者財(cái)報(bào)追蹤的這半年時(shí)間里，幾乎所有企業(yè)都表達(dá)了對(duì)于國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性的擔(dān)憂(yōu)。但與此同時(shí)，若僅行業(yè)發(fā)展周期來(lái)看，新一波的行業(yè)增長(zhǎng)期已經(jīng)近在眼前了——這是個(gè)共識(shí)。1tvesmc

實(shí)際就行業(yè)的一個(gè)驅(qū)動(dòng)力，如5G，僅5G海量基站的部署，它對(duì)電解電容行業(yè)、電源模塊行業(yè)、FPGA制造商、射頻前端等各方各面的推動(dòng)，在我們?cè)缜暗膱?bào)道中就已皆有提及；更不必說(shuō)AI、IoT這些熱點(diǎn)的持續(xù)；也更不必說(shuō)底層材料供應(yīng)商所能感受到的推力。1tvesmc

目前默克完成對(duì)Versum的收購(gòu)僅幾周時(shí)間，“現(xiàn)在說(shuō)融合過(guò)程還有點(diǎn)兒太早了”。據(jù)說(shuō)雙方的首次領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)會(huì)議是在上海進(jìn)行的。Versum收購(gòu)當(dāng)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)很快發(fā)揮作用。1tvesmc

參考來(lái)源：1tvesmc

[1]Merck KGaA to Buy Chemical Maker AZ for $2.6 Billion – Bloomberg（https://www.bloomberg.com/news/articles/2013-12-05/merck-kgaa-to-buy-chemical-maker-az-for-2-6-billion）[!--empirenews.page--]1tvesmc
[2]Half-Yearly Financial Report 2019 - Merck Group（https://www.merckgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/reports-and-financials/earnings-materials/2019-q2/en/2019-Q2-Report-EN.pdf）1tvesmc
[3]Annual Report 2018 - Merck Group（https://www.merckgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/reports-and-financials/earnings-materials/2018-q4/en/2018-Q4-Report-EN.pdf）1tvesmc
[4]Changes within the leadership team at Merck Performance Materials – CHEMEUROPE（https://www.chemeurope.com/en/news/1158625/changes-within-the-leadership-team-at-merck-performance-materials.html）1tvesmc
[5]Versum Materials Reports Fiscal Third Quarter 2019 Financial Results – BusinessWire（https://www.businesswire.com/news/home/20190806005251/en/Versum-Materials-Reports-Fiscal-Quarter-2019-Financial）1tvesmc