全球電子產(chǎn)品供應(yīng)鏈一直在努力解決一個(gè)問(wèn)題，即是多少庫(kù)存才是合適的數(shù)量。考慮到目前大家對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂，以及宏觀環(huán)境趨弱的前景，我們的研究表明，這一趨勢(shì)將推動(dòng)庫(kù)存進(jìn)一步下降。在我們看來(lái)，某些領(lǐng)域的庫(kù)存水平過(guò)低。我們認(rèn)為，這可能將導(dǎo)致在今年晚些時(shí)候出現(xiàn)“供應(yīng)過(guò)剩”的現(xiàn)象，而隨后將出現(xiàn)供應(yīng)短缺。Z1Uesmc
在過(guò)去的12個(gè)月中，我們看到，終端用戶（及其相關(guān)供應(yīng)鏈）愿意承擔(dān)的成品和半成品的需求和庫(kù)存水平發(fā)生了180°的轉(zhuǎn)變。這一趨勢(shì)最初是由對(duì)關(guān)稅導(dǎo)致的物價(jià)上漲和宏觀經(jīng)濟(jì)整體前景的擔(dān)憂（經(jīng)濟(jì)衰退和加息等擔(dān)憂）推動(dòng)。Z1Uesmc
供應(yīng)鏈愿意承載的庫(kù)存水平高于當(dāng)前的需求，這也反映出該行業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)一到兩個(gè)季度的需求走向。在2018年上半年，當(dāng)我們處于需求強(qiáng)勁的上升周期時(shí)，供應(yīng)鏈通常不會(huì)在意庫(kù)存水平，有時(shí)還對(duì)庫(kù)存視而不見(jiàn)。然而，在市場(chǎng)疲軟的情況下，特別是在一個(gè)強(qiáng)勁的需求周期之后，供應(yīng)鏈有時(shí)試圖過(guò)快地逆轉(zhuǎn)方向。這就是行業(yè)似乎從盛宴到饑荒的根本原因之一，并且似乎總是在周期的兩端出錯(cuò)。Z1Uesmc
我們對(duì)該行業(yè)的月度調(diào)查顯示，去年8月就有初步跡象顯露當(dāng)前的低迷，并顯示出我們并未走出困境的跡象。庫(kù)存水平仍然很高，訂單預(yù)訂仍然疲弱，訂單取消/推遲的比率處于兩年來(lái)的高位。我們通過(guò)下面幾張圖來(lái)展示最新的庫(kù)存統(tǒng)計(jì):Z1Uesmc
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圖1 第一季度增長(zhǎng)預(yù)期Z1Uesmc
大多數(shù)受訪者認(rèn)為，與2018年第四季度相比2019年第一季度的表現(xiàn)較弱。同時(shí)，第一季度C1Q需求與前兩年的需求大致相當(dāng)。然而，下一張圖片在與季節(jié)性內(nèi)容疊加時(shí)描繪出了一幅完全不同的畫面。Z1Uesmc
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圖2 2019年第一季度季節(jié)性預(yù)期Z1Uesmc
第一季度的季節(jié)性前景比前兩年的數(shù)據(jù)差了約20％，這顯示出經(jīng)濟(jì)衰退的深度。Z1Uesmc
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圖3 2019年第二季度增長(zhǎng)預(yù)期Z1Uesmc
2019年第二季度的需求增長(zhǎng)前景和季節(jié)性前景（下一張圖片）都明顯弱于前兩年（與前兩年同期相比，需求增長(zhǎng)疲軟約兩倍，與去年相比，季節(jié)性前景減弱約三倍）。Z1Uesmc
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圖4 2019年第二季度季節(jié)性預(yù)期Z1Uesmc
季節(jié)性明顯弱于前兩年。Z1Uesmc
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圖5 看到大多數(shù)以前分配的產(chǎn)品現(xiàn)在的庫(kù)存都在正常水平或以上Z1Uesmc
對(duì)比30天前，積壓訂單的取消——取消率仍處于兩年來(lái)的高位，顯示出供應(yīng)鏈仍希望減少庫(kù)存。Z1Uesmc
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圖6 近一年來(lái)各類產(chǎn)品的庫(kù)存情況Z1Uesmc
庫(kù)存狀態(tài)：使用1到5的分級(jí)制度，其中1是庫(kù)存極低，3是正常數(shù)量，5是極高。您如何看待以下產(chǎn)品的庫(kù)存水平？Z1Uesmc
關(guān)于今年下半年的情況?；蛟S我們很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己又回到了短缺狀態(tài)中。這將是低庫(kù)存進(jìn)入這一時(shí)期的完美風(fēng)暴，汽車和工業(yè)領(lǐng)域半導(dǎo)體含量的長(zhǎng)期增長(zhǎng)保持不變，還有即將到來(lái)的5G周期也是如此。Z1Uesmc
本文為《國(guó)際電子商情》2019年6月刊雜志文章。Z1Uesmc
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