新春佳節(jié)來臨之際，一則振奮人心的消息拋向了科技業(yè)和創(chuàng)投界：2019年1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制總體實施方案》，決定在區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)置科技創(chuàng)新專板等措施，并加速科創(chuàng)板的落地。fsMesmc

無論是科技企業(yè)、還是創(chuàng)投機構(gòu)，或是個人投資者，對于科創(chuàng)板的推進速度均表示“驚喜和意外”。要知道，“科創(chuàng)板”理念首次公開是2018年的11月份。僅3個月后，證交所就準備具體落地，推進速度可謂是“來勢洶洶”，同時也可見高層對科創(chuàng)板的重視。fsMesmc

隨著科創(chuàng)板的加速落地，對于創(chuàng)投機構(gòu)來說，目前最要緊的不是搶一張返鄉(xiāng)車票，而是要試圖搭上政策落地的首班車——把儲備的科技類獨角獸項目推向科創(chuàng)板。fsMesmc

而對于科技企業(yè)來說，科創(chuàng)板宛如是量身定制的“財富直通車”，成為首批科創(chuàng)板企業(yè)利好多多；甚至有的企業(yè)已有意暫緩海外上市的推進，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。fsMesmc

科創(chuàng)板為何如此誘人？

1.科技創(chuàng)新類企業(yè)的主場。fsMesmc

科創(chuàng)板也俗稱“四新板”，是擬試點推動全國科技金融改革創(chuàng)新，是專門為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，也是上海建造多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)品之一。fsMesmc

我們可以暫時理解為第二個A股創(chuàng)業(yè)板，或者是相當于美股的納斯達克板塊，主要面向于科技創(chuàng)新類企業(yè)。fsMesmc

截至目前，官方仍未公布科創(chuàng)板的上市條件。但根據(jù)其設(shè)計理念，科創(chuàng)板遴選上市企業(yè)的篩選標準中可能包含幾項：fsMesmc

第一，科技創(chuàng)新是本質(zhì)，必須是科技創(chuàng)新式企業(yè)；第二，強調(diào)原創(chuàng)性和自主知識產(chǎn)權(quán)；第三，有極高的技術(shù)壁壘和門檻；第四，有巨大的市場需求和想象空間；兼具商業(yè)價值和社會價值；第五，必須契合證券市場對企業(yè)的共性化要求，如公司管理標準、股份發(fā)行轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)等。fsMesmc

如此一來，科創(chuàng)板的設(shè)立相信會給不少科技創(chuàng)新類企業(yè)帶來融資機會，由市場定價的機制也會讓投資者更加容易去篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。fsMesmc

2.注冊制，上市更快、門檻更低。fsMesmc

而在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，注冊制是最本質(zhì)的區(qū)別。fsMesmc

現(xiàn)在主板、中小板、新三板采用的審查制度是核準制。通俗來講就是有審核機關(guān)不光要審查企業(yè)是否符合上市要求，還要對企業(yè)的價值做出判斷，評判企業(yè)股票的價值和風(fēng)險并采取定價。由于核準手續(xù)繁多、標準嚴苛、耗時很長，不乏有企業(yè)“死”在了上市排隊的過程中。fsMesmc

區(qū)別于核準制，注冊制是一種全新的模式。審核機關(guān)只需要負責(zé)審核企業(yè)信息披露，只要滿足條件要求即可上市。也就是說，上科創(chuàng)板要比上A股別的板塊要容易得多，上市程序會更快捷，上市門檻會變低，上市時間會加快。fsMesmc

因此，實行注冊制的科創(chuàng)板最大的亮點在于，IPO的發(fā)行價不再是少數(shù)審核人員指定，而是交給市場定價，讓真正拿出真金白銀的投資者自己來判斷公司價值，從而給出一個更為市場化的價格。fsMesmc

3.融資更靈活，也更開放。fsMesmc

與中小板、創(chuàng)業(yè)板不同，科創(chuàng)板在企業(yè)經(jīng)營收入、凈利潤、經(jīng)營活動發(fā)生的現(xiàn)金流量凈額等財務(wù)指標上沒有具體要求，反過來更重視投資者利益的保護，著重企業(yè)的標準運作情況、成長性及未來發(fā)展前景。fsMesmc

換句話來說，科創(chuàng)板主要看重企業(yè)以知識信用價值展示出的創(chuàng)新潛力，淡化對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)實力、經(jīng)營狀況與產(chǎn)出效果的評價。fsMesmc

這將會給國內(nèi)高技術(shù)、高成長企業(yè)帶來更多展示的機會，同時也會為它們迅速募集資本、科研、成果轉(zhuǎn)換帶來便利。fsMesmc

總的來說，科創(chuàng)板的設(shè)立是對傳統(tǒng)資本市場的重大創(chuàng)新，是應(yīng)對創(chuàng)新資本需求的一次新的探索。這是好事，也是大勢所趨。fsMesmc

哪些企業(yè)將會受益？

在創(chuàng)投機構(gòu)人士看來，參照2009年創(chuàng)業(yè)板設(shè)立、2015年新三板擴容時市場的強烈反響，據(jù)此預(yù)計，2019年科創(chuàng)板的推出，或許又是一場資本盛宴的啟幕。fsMesmc

創(chuàng)投界預(yù)測，2019年內(nèi)科創(chuàng)板的上市企業(yè)有望達150家，合計募資規(guī)模將達500億至1000億元。而首批企業(yè)可能比較歡迎估值在100億元左右并處于上升期的科創(chuàng)企業(yè)。fsMesmc

從行業(yè)來看，生物醫(yī)藥、云計算、芯片、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)……將有望成為科創(chuàng)板企業(yè)潛在標的。如果再綜合融資、估值、市場情況，人工智能最為吸睛。其中，潛在標的主要包括優(yōu)必選、曠視科技、云從科技、寒武紀等，信息安全領(lǐng)域有360企業(yè)安全等，云計算領(lǐng)域的Ucloud等，以及像聯(lián)影醫(yī)療這種產(chǎn)品型企業(yè)。fsMesmc

科創(chuàng)板來了，新三板怎么辦？

科創(chuàng)板的消息橫空出世，卻讓新三板科技企業(yè)引發(fā)擔(dān)憂。他們認為，科創(chuàng)板的門檻比創(chuàng)業(yè)板低許多，吸引很多公司會挑選科創(chuàng)板上市，而且會成為主流，新三板或許被冷落。fsMesmc

對此，創(chuàng)投專家表示，這樣的悲觀情緒完全沒有必要，因為科創(chuàng)板的推出，將積極影響新三板。“以服務(wù)科技創(chuàng)新為主線的資本市場制度創(chuàng)新起航，也為承載著服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和多層次資本市場建設(shè)使命的新三板打開了創(chuàng)新的空間，新三板改革值得期待。”fsMesmc

那么，如何看待科創(chuàng)板對新三板的異同點？fsMesmc

首先，科創(chuàng)板隸屬于上交所，是公募市場；新三板仍然偏向于場外市場，側(cè)重私募市場。fsMesmc

其次，科創(chuàng)板在資金方面優(yōu)勢明顯，監(jiān)管層已經(jīng)透露公募基金的入市預(yù)期，在機構(gòu)人士看來，社保基金、保險資金以及銀行信托等各類資金，都有可能通過合法渠道進入；新三板目前尚沒有對公募基金開放，對其他資金也存在較大限制。fsMesmc

第三，科創(chuàng)板是“嶄新的開始”，有后發(fā)優(yōu)勢，在入口實施注冊制，出口的退市制度也可以更好的設(shè)計，從一開始就明晰規(guī)則，之后嚴格執(zhí)行。fsMesmc

第四，行業(yè)優(yōu)勢，科創(chuàng)板針對優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新企業(yè)，企業(yè)水平起點較高，與新三板各層級水平企業(yè)居于同一市場有本質(zhì)不同，科創(chuàng)板更便于施行統(tǒng)一的制度安排。fsMesmc

小結(jié)

不難看出，當下，科創(chuàng)板無疑成了科技企業(yè)最理想的成長土壤。企業(yè)、券商、創(chuàng)投機構(gòu)等每一位參與其中的人，都渴望能將手中的種子播種在此，細心孕育、生根發(fā)芽。fsMesmc

國際電子商情分析師認為，資本市場向來都是一把雙刃劍，以“科技創(chuàng)新”為關(guān)鍵詞的科創(chuàng)板更是如此。它像是一塊試金石，更是一面照妖鏡，真正有本事的科技企業(yè)將會插上資本的市場，蓄力騰飛；而“偽科技”“偽創(chuàng)新”的企業(yè)也將現(xiàn)出原形。從產(chǎn)業(yè)的角度來說，將有助于整個科技產(chǎn)業(yè)完成洗牌，最終優(yōu)勝劣汰。fsMesmc

因此，科技企業(yè)應(yīng)該從自身的實際情況出發(fā)，去考慮要不要上這趟“財富列車”。fsMesmc