不是繁榮就是蕭條。這是記憶體產(chǎn)業(yè)長期以來的景氣循環(huán)。當(dāng)3D NAND的價格疲軟，DRAM目前似乎仍持續(xù)走強。但這能撐多久呢？除了需求多樣化以及多家中國新興供應(yīng)商崛起，市場的周期性起落會一直是常態(tài)嗎？kOpesmc

DRAM市場的一個關(guān)鍵特性是目前只有三家主要的供應(yīng)商——美光科技(Micron Technology)、海力士(SK Hynix)和三星電子(Samsung Electronics)。kOpesmc

IC Insights市場研究副總裁Brian Matas在接受《EE Times》電話采訪時表示，“業(yè)界三巨頭正嚴(yán)加控制其產(chǎn)能。同時，市場對于更高性能和更高密度的元件也有相當(dāng)強勁的需求，特別是來自資料中心和伺服器應(yīng)用。”kOpesmc

在某種意義上，智慧型手機和平板電腦就像是新的PC，取代了曾經(jīng)是DRAM產(chǎn)業(yè)主要驅(qū)動力的PC地位。Matas表示，智慧型手機的新購買周期正在擴大。然而，“即使智慧型手機的性能不斷提升，加進(jìn)更多的DRAM，可能也無法再經(jīng)歷我們最初看到智慧型手機的廣泛普及或年成長率或單位出貨量的爆炸性增加。”kOpesmc

Matas表示，大型DRAM買家像是Facebook、Google和亞馬遜(Amazon)等公司，他們正在購買營運大型網(wǎng)路儲存系統(tǒng)和伺服器應(yīng)用所需的各種記憶體，而且也足以支付由于DRAM產(chǎn)能有限導(dǎo)致的更高價格。他說，智慧型手機的DRAM含量也有所增加，而在汽車應(yīng)用中的情形也是如此。kOpesmc

美光執(zhí)行副總裁兼商務(wù)長Sumit Sadana在接受采訪時說，美光科技認(rèn)為，這種對于DRAM的多樣化需求是市場從根本上不同于幾年前的原因之一。Sadana還指出近年來供應(yīng)商的整并趨勢。kOpesmc

Sadana說：“我們認(rèn)為，記憶體產(chǎn)業(yè)的未來將會比過去更加穩(wěn)定，這是整并的一種作用。”他并補充說，美光對于產(chǎn)能的擴張將更加全面且謹(jǐn)慎，并將與需求趨勢及其客戶需求保持同步。kOpesmc

針對當(dāng)今DRAM的多樣化需求，Sadana認(rèn)同Matas的看法——不再是由PC業(yè)務(wù)驅(qū)動整體需求的三分之二。kOpesmc

Sadana指出，“如今主導(dǎo)這一市場的是像行動等更大的市場領(lǐng)域，以及更快速成長的市場，如云端和自動駕駛應(yīng)用，”還有用于人工智慧(AI)和機器學(xué)習(xí)的高頻寬記憶體。今年預(yù)計將成為記憶體產(chǎn)業(yè)有史以來最賺錢的一年，而美光公司則預(yù)期在未來的5到10年內(nèi)將會看到更穩(wěn)健的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。kOpesmc

IC Insights的Matas認(rèn)為，由于去年和今年所有的資金都流向DRAM資本支出(capx)，因此很容易就能理解為什么近期的預(yù)測都指向DRAM的平均價格(ASP)將會下滑。kOpesmc

Sadana將這種穩(wěn)健的前景歸因于這樣的事實：諸如人工智慧(AI)、機器學(xué)習(xí)和自動駕駛等許多創(chuàng)新趨勢，仍然處于起步階段，例如，讓車輛轉(zhuǎn)變成電腦需要大量的DRAM。同時，他表示，用于資料中心執(zhí)行云端運算工作負(fù)載的伺服器有2/3都采用DRAM和快閃記憶體(flash)——他們同時也是AI和機器學(xué)習(xí)進(jìn)行各種處理的核心。其他需求驅(qū)動因素還包括物聯(lián)網(wǎng)(IoT)、擴增實境(AR)和虛擬實境(VR)以及加密貨幣。kOpesmc

Sadana表示，當(dāng)DRAM降價時，只要與使其降價的成本保持同步，就不算是什么壞事。只有在降價速度比成本更快，而且是連續(xù)降價的情況下，才會引發(fā)顧慮。kOpesmc

他說：“現(xiàn)實情況是，過去幾十年來，這個產(chǎn)業(yè)一直在成長，而且這段時時的定價也一直在降低。只要價格下滑情況跟得上因技術(shù)進(jìn)展帶動成本降低的腳步，它肯定能為半導(dǎo)體業(yè)者持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)健市況。價格下跌本身并不代表市場健康與否等狀況。”kOpesmc

盡管美光對于長期盈利能力抱持樂觀態(tài)度，但投資分析師已經(jīng)在調(diào)整對于該公司和整個產(chǎn)業(yè)的前景預(yù)測了。其中一位高盛(Goldman Sachs)分析師稱，“根據(jù)我們的供需分析，DRAM和NAND將逐漸走軟。”kOpesmc

Matas表示，IC Insights看到DRAM市場平均銷售價格走軟——預(yù)計到今年年底都將趨于穩(wěn)定，然后開始下滑。這是因為部份產(chǎn)能開始上線并加速量產(chǎn)，導(dǎo)致到2020年的價格暴跌。kOpesmc

盡管成長幅度以及極端起落令人震驚，但他預(yù)計這些景氣循環(huán)將會繼續(xù)，部份原因在于市場上只有三家主要的業(yè)者。kOpesmc

Matas說：“由于價格如此大幅上揚以及投資變得如此巨大，三家業(yè)者中的任何一方都難以在市占率方面超越另一方，而且沒有人會因產(chǎn)能過剩而大幅壓低市場價格。”kOpesmc

中國業(yè)者加入市場？kOpesmc

這引發(fā)了對于新供應(yīng)商進(jìn)入市場的恐慌，但中國希望在DRAM市場扮演重要角色，這也已經(jīng)不是什么秘密了。kOpesmc

“我們認(rèn)為中國的影響力并未真正對DRAM市場造成巨大沖擊。”Matas說，至少，并未主導(dǎo)先進(jìn)的DRAM市場，因為即使他們著手啟動設(shè)備并開始運轉(zhuǎn)，他們的技術(shù)也落后于三星、海力士和美光三到五年。kOpesmc

Objective Analysis首席分析師Jim Handy表示，盡管中國渴望成為半導(dǎo)體市場的重要廠商而且口袋很深，但中國者在DRAM市場的表現(xiàn)并不樂觀，因為他們使用的技術(shù)來自缺乏專有技術(shù)的合作伙伴，但要取得好的技術(shù)就必須支付授權(quán)費用。kOpesmc

Handy說：“中國的目標(biāo)是在2020年成為主要的半導(dǎo)體供應(yīng)商，所以無論如何他們都會在供過于求時切入市場。”kOpesmc

Handy認(rèn)為產(chǎn)業(yè)景氣繁榮以及可能隨之而來的蕭條是很典型的——兩年興盛，然后衰退兩年，他并預(yù)測下一個衰退周期將持續(xù)3年直到2021年。kOpesmc

總之，他并不確定這次的景氣繁榮和隨后將出現(xiàn)的蕭條，與1992年至1995年底的那一次是否有很大的不同——那一次并不是因為需求變化造成的，而是由于人們期待迅速供給帶來的問題而導(dǎo)致的。當(dāng)時DRAM的主要市場是PC，市場上更需要16位元元件而非4位元或1位元。DRAM制造商在隨后的兩年都努力將這些元件推向市場，導(dǎo)致市場短缺造成價格上漲。kOpesmc

Objective Analysis預(yù)計，由于2017年堆積過多產(chǎn)能將導(dǎo)致DRAM在2019年時無利可圖。kOpesmc

值得注意的是，在那段繁榮期，市場上共有28家DRAM制造商，而不是3家。Handy說，那是有史以來最大的市場。kOpesmc

最終，驅(qū)動大多數(shù)記憶體周期的是供給。Handy說：“需求沿著一條非常穩(wěn)定的道路前進(jìn)，而供應(yīng)面將開始反彈。”他并補充說，當(dāng)為了解決短缺問題而增加產(chǎn)能時，鐘擺最終將會在短缺和供過于求之間來回擺動。kOpesmc

“價格從2016年開始上漲，如今我們已接近2018年底了，兩年的短缺情況大致正常。”他說：“這個問題的不同之處僅在于短缺情況更加極端，所以才導(dǎo)致了持平的價格上漲。”kOpesmc

Handy表示，現(xiàn)貨市場可以作為整體市場是否穩(wěn)健的指標(biāo)。他說，當(dāng)DRAM價格高時，現(xiàn)貨市場價格走高，當(dāng)DRAM價格低時，現(xiàn)貨市場價格走低。kOpesmc

Handy說：“現(xiàn)貨市場通常是這些市況的早期指標(biāo)”。例如，NAND快閃記憶體現(xiàn)貨價格從今年年初開始下跌了60%。他表示，“隨著DRAM的出現(xiàn)，現(xiàn)貨市場仍然幾乎持平，而合約價格并未下降。”kOpesmc

Objective Analysis以資本支出作為指標(biāo)。Handy說：“如果2017年有太多的資本支出，那么這將導(dǎo)致兩年后的2019年供過于求。”kOpesmc

預(yù)計明年的DRAM市場將沒什么利潤，而NAND快閃記憶體供應(yīng)過剩則一部份歸咎于其產(chǎn)能過剩轉(zhuǎn)為DRAM。“當(dāng)這種情況發(fā)生時，DRAM市場幾乎在一夜之間就會出現(xiàn)供過于求的情況”Handy并補充說，這種骨牌效應(yīng)的唯一替代方案就是關(guān)閉產(chǎn)能并停止運轉(zhuǎn)。kOpesmc

Handy表示，由于DRAM是一種商品，這些景氣起落循環(huán)將不會結(jié)束，而且他也不認(rèn)同整并供應(yīng)商形成寡頭壟斷就能中止DRAM價格的大幅波動。kOpesmc

“當(dāng)產(chǎn)業(yè)中的每個人都開始說這次不會發(fā)生景氣循環(huán)時，那就得看緊你的荷包了，因為輪到下一個景氣周期了。”Handy說：“產(chǎn)業(yè)景氣循環(huán)一如往常。”kOpesmc

編譯：Susan HongkOpesmc

(參考原文：DRAM Boom and Bust is Business as Usual，by Gary Hilson)kOpesmc