2016年中國半導體史上最大一筆收購案，建廣資產以27.5億美元收購恩智浦標準件業(yè)務，由此安世半導體（Nexperia）成立。安世半導體專注于分立器件、邏輯器件及MOSFETs生產和銷售。重點聚焦汽車和移動通信兩大市場，其中汽車業(yè)務占比達到40%，2017年安世半導體營收超過14億美元，并于不久前擴大東莞工廠的規(guī)模，綜合產能擴充達50%，發(fā)展勢頭迅猛。54Tesmc

最近，一則新聞引發(fā)業(yè)界關注，安徽合肥公共資源交易中心發(fā)布公告顯示，合肥芯屏產業(yè)投資基金（有限合伙）擬對持有的合肥廣芯基金493664.630659萬元人民幣基金份額公開轉讓。標的競標從3月15日9:00開始，到4月12日17:00截止，轉讓底價高達人民幣70億元。 （合肥芯屏產業(yè)投資基金總共持有704318.255萬元基金份額，此次約轉讓70%。）54Tesmc

而這已不是第一次出現(xiàn)有關安世半導體資本動向的新聞。54Tesmc

2018年1月，曠達科技公告稱，由北京建廣資產管理有限公司和Wise RoadCapital Ltd聯(lián)合發(fā)起了針對Nexperia B.V.（安世半導體有限公司）資本化方案的遴選，于2018年1月12日正式召開并進行投票表決。公司作為提案人之一參與了上述遴選，并于2018年1月13日收到WiseRoad Capital Ltd的郵件通知，確認公司提交的方案在本次遴選中排名第一。54Tesmc

公司表示，已獲得收購安世導體100%股權的優(yōu)先談判權，正多維度有序推進該事項,近期進展包括，曠達新能源擬以自有資金11億元,參與投資銘旭投資(LP),持其50%份額;銘旭投資將與銘峻投資共同設立合肥裕晟,由合肥裕晟受讓JW基金的份額(JW基金目前間接持有安世半導體21.6%份額)。交易完成后,公司將間接持有安世半導體部分股權。54Tesmc

2018年2月28日，東山精密公告表示，擬與公司控股股東、實際控制人、董事長袁永剛先生或其控制的公司、及其他資金方組成聯(lián)合收購主體，共同受讓合肥廣芯半導體產業(yè)中心（有限合伙）合伙權益的70%，轉讓方為合肥廣芯的有限合伙人合肥芯屏產業(yè)投資基金（有限合伙）。其中本公司出資額預計不超過1.5億美元。54Tesmc

袁永剛先生為寧波梅山保稅港區(qū)益穆盛投資合伙企業(yè)（有限合伙）的有限合伙人并持有益穆盛合伙權益的99.994%。益穆盛持有合肥裕芯3.0364%的股權。（合肥廣芯持有合肥裕芯42.9404%的股份。合肥裕芯的主要業(yè)務為通過控股子公司香港裕成負責安世半導體的運營。）根據(jù)協(xié)議，袁永剛或其關聯(lián)方，對安世的相關資產重組交易具有優(yōu)先權。54Tesmc

另外，聞泰科技的控股母公司拉薩聞天下投資有限公司投資安世半導體，為第二大股東。據(jù)悉，聞泰科技也將競爭此筆轉讓股份，正積極準備。54Tesmc

各方競爭、管理層表態(tài) 誰能勝出？

最近這則合肥芯屏產業(yè)投資基金轉讓股權的信息發(fā)布后，國際電子商情記者了解到，安世半導體管理層認為所有這些信息對員工和客戶造成極大的困惑和未來的不確定性。他們希望維護安世在清晰內部治理結構下的獨立、強大的身份，像其他同行上市公司一樣。安世在中國反向上市對安世非常不利。54Tesmc

他們提出，從安世及其利益相關者的角度出發(fā)，通過在香港上市保持安世的獨立地位是保證業(yè)務穩(wěn)定、連續(xù)的唯一選擇。理由是：54Tesmc

對客戶來講，安世現(xiàn)在成為財務投資者持有的歐洲公司的形象非常深刻。如果安世被不知名中國上市公司合并，會影響歐洲及美國的非中國OEM客戶的嚴重擔憂，不確定性會導致客戶減少對安世的合作，造成客戶流失。54Tesmc

由于CFIUS對收購美國的資產或技術審查越來越嚴格，相對于中國上海交易所和深圳交易所上市的公司，在香港上市并且有著多元化股東結構的公司將不大可能被視為中國控制的企業(yè)。54Tesmc

由此可以看出，安世管理層傾向于安世在香港上市，以謀求在經營中的更高的自主權，避免新股東對公司戰(zhàn)略產生較大影響。54Tesmc

從目前來看，安世半導體的去向有幾種可能性，包括被曠達并購，香港上市，被東山精密或者聞泰收購。54Tesmc

除了管理層表態(tài)希望香港上市之外，其他幾家都在爭取競購。曠達是國內汽車面料、座套行業(yè)龍頭?？粗械氖前彩腊雽w在汽車智能化、新能源汽車等領域的巨大潛力，借其切入汽車半導體市場。54Tesmc

東山精密主要提供精密鈑金件和精密鑄件的制造和服務，精密電子制造，柔性電路板制造設計、生產及銷售。其表示若本次能聯(lián)合控股股東及第三方成功受讓合肥廣芯有限合伙權益的70%，將有利于進一步提升公司的市場競爭力與利潤增長點。54Tesmc

聞泰作為手機ODM業(yè)務龍頭，也在投入人工智能終端產品研發(fā)設計、并有意深入到半導體產業(yè)。54Tesmc

一般來說，在收購案中若借殼上市，都不會借殼市值太高、估值太高的上市公司。安世的競購方，曠達市值80億元，東山精密市值278億元，聞泰182億元。手機產業(yè)鏈中的許多企業(yè)均采用這種方式。例如傳音借殼新界泵業(yè)，萬魔聲學借殼共達電聲，市值都在40億元以下。當然，市值只是一方面，還與被借殼公司業(yè)務發(fā)展、股權結構等有關。54Tesmc

在并購大幕未落下之前，任何形式的重組上市或者借殼上市皆在可能之中。54Tesmc

近來，監(jiān)管層對新經濟企業(yè)登陸A股市場也釋放了不少積極信號，例如中國存托憑證（CDR），國內獨角獸企業(yè)分批推進A股上市等等。據(jù)悉，某國際半導體公司在謀求國內注資為上市鋪路。相信包括半導體在內的高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)公司將為A股注入活力。54Tesmc

這也是安世若登陸A股所處的較為積極的外部環(huán)境。但若論獨立、強大的身份尋求香港上市，管理層所言也在情理之中。54Tesmc

到底是香港上市，還是被中資收購上市？這場角逐必將進行的難分難舍。相信無論是資方還是管理層都希望在顧全大局的情況下，謀求安世未來最好的發(fā)展。那么到底將花落誰家？本刊將繼續(xù)跟進報道。54Tesmc

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