特朗普禁令下達(dá)

特朗普簽署行政命令，以威脅美國國家安全為由，禁止博通收購高通。這項(xiàng)命令于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日晚在華盛頓發(fā)布。LTgesmc

美國白宮發(fā)布的這份總統(tǒng)命令稱：“有確鑿的證據(jù)表明，位于新加坡的博通試圖通過收購來控制美國芯片制造商高通公司的行為可能危害到美國的國家安全。收購方（博通）提出收購高通的交易已被禁止。任何實(shí)質(zhì)上等同于合并、兼并或收購的交易，無論產(chǎn)生直接或間接的影響，都同樣被禁止?！?span style="display:none">LTgesmc

兩家公司都被勒令立即放棄擬議中的交易，該命令還禁止博通提議的高通董事會候選人參加競選，稱博通提名的所有15名董事會候選人都不符合高通董事會資格。LTgesmc

近期，一直反對該收購邀約的高通已表示愿意同博通就收購問題展開談判，但必須把交易價(jià)格提高至1600億美元，雖然博通拒絕進(jìn)一步上調(diào)價(jià)格，但兩者仍存在達(dá)成協(xié)議的可能性，后來隨著美國政府的介入，讓該收購案再次受挫，而特朗普的行政命令更是讓交易接近失敗。LTgesmc

數(shù)小時(shí)前， 陳福陽仍在努力

日前，美國外國投資委員會、國家安全委員會以及美國財(cái)政部紛紛站出來堅(jiān)決阻止博通以1420億美元收購高通的交易，理由是該交易可能導(dǎo)致中國在關(guān)鍵的5G技術(shù)上超過美國。特朗普的行政命令是基于CFIUS的建議發(fā)出。LTgesmc

對此，博通依然在竭盡全力向美方展示自己的忠心。上周，博通表示將設(shè)立15億美元的基金，投資美國工程技術(shù)人才，并向美國政府保證，會保留高通公司在5G方面的研發(fā)。LTgesmc

另據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，博通為了滿足美國方面的要求，一方面正加緊將其總部由新加坡遷至美國，另一方面也在繼續(xù)與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的磋商，加大對其游說的力度。昨日（3月12日），博通表示，搬遷總部的工作將于4月3日前完成，即博通將于高通召開股東會換選股東之前完成搬遷工作。LTgesmc

此外，博通還表示，該公司總部的搬遷過程對美方完全透明。據(jù)美國官員通信記錄顯示，博通方面為顯示最大誠意，將該公司為實(shí)現(xiàn)收購所做的每一步遷移步驟都對美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了披露，包括向新加坡法庭提供的相關(guān)資料以及向新加坡證券機(jī)構(gòu)提供的相關(guān)文件等。LTgesmc

彭博社報(bào)道中提到，陳福陽（Hock Tan）此前剛剛會見五角大樓的官員，為并購進(jìn)行最后的努力，但幾小時(shí)后，交易即被一紙命令叫停。特朗普一聲令下，意味著博通方面無論作出怎樣的努力，都難以實(shí)現(xiàn)對高通的并購了。LTgesmc

高通與博通的回應(yīng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，高通公司表示已收到特朗普總統(tǒng)的命令，高通還表示公司還被命令盡早重新召開2018年股東年度大會。LTgesmc

高通稱，將立即并永久終止與博通公司的收購計(jì)劃，并將于3月23日召開股東大會。LTgesmc

而博通則發(fā)表聲明表示，正在評估特朗普總統(tǒng)的行政令，“堅(jiān)決反對收購高通的交易會引發(fā)國家安全擔(dān)憂的觀點(diǎn)”。LTgesmc

被CFIUS搞黃的中資半導(dǎo)體交易

彭博社報(bào)道評論稱，特朗普這項(xiàng)命令強(qiáng)調(diào)了特朗普政府在外國公司并購美國科技公司上的強(qiáng)硬態(tài)度。2017年9月，特朗普曾禁止中資背景投資者收購美國半導(dǎo)體公司Lattice Semiconductor Corp，這也是25年來美國總統(tǒng)第4次以國家安全的名義叫停外國公司對美國公司的并購。在美國外國投資委員會的擔(dān)憂面前，至少6家科技公司交易在特朗普政府的干預(yù)下宣告流產(chǎn)。LTgesmc

美國外國投資委員會（CFIUS）是一個(gè)美國財(cái)政部、國防部等多個(gè)部門的跨部門間組織，審查對象是對美國公司構(gòu)成外國控制權(quán)的外資并購交易，調(diào)查其是否會帶來潛在的國家安全風(fēng)險(xiǎn)。但近期有跡象顯示，CFIUS審查流程在審查時(shí)間和審查結(jié)果方面的不可預(yù)測性正顯著增加，另外除了歷來重點(diǎn)審查的半導(dǎo)體領(lǐng)域外，觸發(fā)審查的行業(yè)有擴(kuò)大的趨勢。LTgesmc

近年來，CFIUS成為外國資本收購美國資本第一道要越過的坎，從歷年交易來看，半導(dǎo)體行業(yè)無疑是赴美投資并購被CFIUS否決的重災(zāi)區(qū)，中國資本更是CFIUS的眼中釘，近年來不少收購案都?xì)г贑FIUS手上。LTgesmc

以下為近3年來被CFIUS否決的中資半導(dǎo)體收購案：

紫光收購美光LTgesmc

2015年7月，紫光集團(tuán)提出以230億美元收購美光科技，僅一周后，美光(Micron Technology)就回復(fù)稱后者230億美元的收購提議不現(xiàn)實(shí)，因CFIUS會因國家安全顧慮加以阻止。該交易再無后續(xù)進(jìn)展。LTgesmc

紫光收購西部數(shù)據(jù)LTgesmc

2016年2月，紫光集團(tuán)旗下的紫光股份發(fā)布公告稱，因?yàn)樾枰呙绹Ｍ馔顿Y委員會的審查程序，公司決定終止37.75億美元收購美國老牌存儲公司西部數(shù)據(jù)的交易。LTgesmc

華潤收購仙童半導(dǎo)體LTgesmc

2016年2月，仙童半導(dǎo)體發(fā)布公告稱，公司董事會咨詢法律顧問及財(cái)務(wù)顧問后，華潤和華創(chuàng)組成的中資財(cái)團(tuán)對仙童發(fā)出的收購要約并不優(yōu)于安森美（ON Semiconductor）的要約。仙童董事會認(rèn)為，若接受華潤/華創(chuàng)的要約，其公司和股東將承受交易無法通過CFIUS審查的風(fēng)險(xiǎn)，以至于1.08億美元的反向分手費(fèi)也無法覆蓋。LTgesmc

福建宏芯收購愛思強(qiáng)LTgesmc

2016年11月，愛思強(qiáng)（Axitron SE）發(fā)布公告稱，已收到美國外國投資委員會（CFIUS）對此項(xiàng)收購交易的審查結(jié)果。CFIUS認(rèn)為，此項(xiàng)交易對美國國家安全構(gòu)成潛在危害，并已將否決此項(xiàng)交易的提案移交給美國總統(tǒng)審批。2016年12月，時(shí)任美國總統(tǒng)奧巴馬決定，否決福建宏芯投資基金收購愛思強(qiáng)的計(jì)劃。LTgesmc

谷橋基金收購萊迪思半導(dǎo)體LTgesmc

2017年9月，美國財(cái)政部發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普下達(dá)行政指令，叫停了中國背景私募股權(quán)基金谷橋基金（CanyonBridgeFundPartners）收購美國芯片制造商萊迪思半導(dǎo)體（LatticeSemiconductor）的交易。聲明稱，美國外資投資委員會（CFIUS）和總統(tǒng)評估認(rèn)為該交易對國家安全帶來風(fēng)險(xiǎn)。LTgesmc

中資收購XcerraLTgesmc

2018年月22日，美國半導(dǎo)體測試公司Xcerra(XCRA.O)稱，CFIUS阻止該公司以5.8億美元出售給中國一個(gè)國家背景半導(dǎo)體投資基金的交易。與之前幾個(gè)交易標(biāo)的不同的是，Xcerra自身并不生產(chǎn)芯片，而是供應(yīng)用于半導(dǎo)體生產(chǎn)的測試設(shè)備。一次，該筆交易也被看做是對中國企業(yè)收購美國科技資產(chǎn)能力的一次重大考驗(yàn)。終止的結(jié)果也意味著CFIUS對中資投資已進(jìn)入到前所未有的警惕階段。LTgesmc

據(jù)晨哨研究部根據(jù)公開信息整理發(fā)現(xiàn)，2015年-2017年間較重要的14筆因CFIUS而終止的交易中，涉及半導(dǎo)體的交易高達(dá)6筆，占比達(dá)42.8%；按金額計(jì)算，半導(dǎo)體標(biāo)的以320.1億美元的總額占該期間內(nèi)422.2億美元總額的75.8%。LTgesmc

中資對美并購下滑8成

中資海外并購浪潮在歷經(jīng)了2016年的爆發(fā)式增長后，2017年主要受中外政策影響，交易額和交易數(shù)量下滑。LTgesmc

據(jù)商務(wù)部1月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年全年中國境內(nèi)投資者共對全球174個(gè)國家和地區(qū)累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資1200.8億美元，同比下降29.4%。2016年中國企業(yè)海外并購交易總額達(dá)2210億美元，同比增長246%。按商務(wù)部最新統(tǒng)計(jì)口徑，2017年對外直接投資增幅下降29.4%，是中國建立《對外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》以來，最大的年度跌幅。LTgesmc

值得注意的是，這一年的中資海外并購發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，具體表現(xiàn)為對歐美并購大幅下降。其中，對美并購下降8成，對歐并購下降5成；與此同時(shí)，亞太區(qū)域的并購則顯著上升。LTgesmc

商務(wù)部研究院學(xué)術(shù)委員會副主任張建平說：“2016年是中國海外投資并購有點(diǎn)‘異?！囊粋€(gè)高峰，出現(xiàn)了一些大的并購案，通常都發(fā)生在歐洲和美國，涵蓋的行業(yè)也非常廣泛。所以相對于2016年非常高的基數(shù)，2017年我國對待對外投資更加審慎，重點(diǎn)加強(qiáng)了監(jiān)管，所以在歐美并購的額度受到了一定程度的影響?！?span style="display:none">LTgesmc

復(fù)旦大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)研究中心主任石磊指出，2017年整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)也發(fā)生了顯著的變化?！懊绹l繁出臺對脫虛向?qū)嵉恼?，吸引國際資本向美國流動，在美國推出減稅法案之后，日本、韓國、歐盟三大板塊都做了積極的調(diào)整，導(dǎo)致歐盟和部分亞洲市場對中國的兼并收購帶來了不利影響。”LTgesmc

近期歐盟和美國都在立法層面，強(qiáng)化對外國直接投資的審查。LTgesmc

2017年11月，歐盟委員會競爭事務(wù)專員瑪格麗特·維斯塔格（Margrethe Vestager）在訪華期間接受財(cái)新等媒體采訪時(shí)表示，歐盟委員會近期已經(jīng)提出了立法建議，將在歐盟層面強(qiáng)化對并購和外國投資的審查。LTgesmc

同月，美國參眾兩院20多名議員聯(lián)合提出一項(xiàng)旨在改革CFIUS的議案，得到了參議院情報(bào)委員會主席理查德.伯爾和眾議院情報(bào)委員會主席德文.努內(nèi)斯的支持。LTgesmc

對美并購降8成

湯森路透媒體提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年中資對美并購的規(guī)模為120.9億美元，2016年的規(guī)模為625.8億美元，降幅達(dá)8成。LTgesmc

美富律師事務(wù)所大中華區(qū)合伙人孫川指出，外國審查政策趨嚴(yán)預(yù)期將對中國海外投資者的并購活動產(chǎn)生較大影響。從目前提出的美國CFIUS改革法案草案來看，審查趨緊主要體現(xiàn)在該法案將急劇擴(kuò)大外國投資委員會的權(quán)限，并將對于尤其是高科技領(lǐng)域的各類交易造成影響。LTgesmc

“從草案來看，擴(kuò)大審查范圍將對外國投資者以及與外國投資者進(jìn)行交易的美國企業(yè)造成新的障礙。”孫川指出。“尤其在高科技領(lǐng)域，草案將進(jìn)一步加強(qiáng)對該領(lǐng)域交易的關(guān)注力度和執(zhí)法權(quán)限。”例如，如果外資企業(yè)收購美國具備核心關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)，將受到更加嚴(yán)格的審查；如果美國所謂“關(guān)鍵技術(shù)公司”以其知識產(chǎn)權(quán)（以及相關(guān)支持）向外國公司進(jìn)行任何出資，包括通過諸如合資等安排，則其也可能受到CFIUS審查。類似的規(guī)則亦將適用于“關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施”行業(yè)——即對國家安全至關(guān)重要的各類系統(tǒng)和資產(chǎn)（如電力業(yè)、金融服務(wù)業(yè)等）。此外，草案還提出了“特別關(guān)注國家”概念，授權(quán)CFIUS重點(diǎn)監(jiān)控來自個(gè)別國家的并購。LTgesmc

對歐洲并購降5成

湯森路透提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年中資對歐洲的并購額為420.3億美元，而2016年的規(guī)模為887.7億美元，降幅達(dá)5成左右。LTgesmc

“歐洲對外商投資的也有收緊的跡象，包括德國、法國，以及歐盟的統(tǒng)一協(xié)調(diào)等?？傊畬τ跉W盟的貿(mào)易、投資自由化可能會有比較大的影響?！蹦昀_(dá)律師事務(wù)所中國區(qū)管理合伙人方健1月11日通過電話對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。LTgesmc

在歐洲，德國率先收緊對外國投資的審查，2017年7月，德國內(nèi)閣通過了對外經(jīng)濟(jì)法的修正案，對歐盟以外投資者在德國進(jìn)行的收購制定了新的審查規(guī)則。LTgesmc

2017年9月14日，歐盟委員會（“歐委會”）公布了建立歐盟外商直接投資審查框架的提案，該提案將使歐委會將有權(quán)審查其認(rèn)為有可能有損歐盟公共安全或公共秩序的特定外商直接投資，包括關(guān)鍵技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、敏感信息等領(lǐng)域，并向投資涉及的成員國出具無約束力的意見（即使交易已經(jīng)完成）。此外，到2018年年底，歐委會還將深入分析流入歐盟的外商直接投資。LTgesmc

2017年10月17日，英國商業(yè)、能源及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部部長格雷格·克拉克公布了一份題為“國家安全和基礎(chǔ)設(shè)施投資審查”的提案（綠皮書），就加強(qiáng)外商投資國家安全審查力度的措施征詢國民意見。LTgesmc

對亞洲并購規(guī)模上漲

在對歐美并購出現(xiàn)明顯下降的同時(shí)，中資對亞太地區(qū)的并購規(guī)模上漲了不少。湯森路透數(shù)據(jù)顯示，2017年中資對亞太地區(qū)（除中亞外）的并購規(guī)模為719億美元，相較2016年的規(guī)模為244.5億美元大幅上升。LTgesmc

“對于2018年的中資境外并購我持謹(jǐn)慎樂觀的看法，情形應(yīng)該和2017年比較類似，預(yù)計(jì)會有小幅增長，最大的影響因素還是國內(nèi)監(jiān)管的變化，希望后續(xù)執(zhí)行能夠帶來更多的確定性。另外，投資目的地的監(jiān)管政策演變，也會帶來影響。預(yù)計(jì)， 一帶一路 項(xiàng)目應(yīng)該會持續(xù)增加?！狈浇≌f。LTgesmc

孫川也持類似看法，他說：“2018年應(yīng)該不會重復(fù)2016年對外投資井噴的情況，但預(yù)計(jì)會比2017年小幅升溫?？傮w而言，中國企業(yè)依然想向外投資。就我和企業(yè)接觸而言，他們依然對于技術(shù)非常有興趣，這個(gè)依然是海外并購的一個(gè)重點(diǎn)方向，尤其是美國、德國和以色列這些有很多高科技標(biāo)的的國家?！睂O川表示。LTgesmc

（國際電子商情微信ID：esmcol，本文綜合澎湃新聞、觀察者網(wǎng)、網(wǎng)易科技報(bào)道）LTgesmc

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