半導(dǎo)體圈子這幾年總是很熱鬧，最大的話題來自于各大企業(yè)之間的各種并購傳聞和刷新交易金額的收購“爆款”新聞。根據(jù)市場觀察機構(gòu)IC Insights的數(shù)據(jù)，2015年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購金額達到1073億美元，2016年為998億美元。2017年公開宣布的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購交易總值明顯低于前兩年，但如果考慮到博通去年底對高通發(fā)出的1030億美元收購要邀約，2017年依然是一個并購好戲連臺的一年。rWJesmc

每個并購案例背后都有企業(yè)復(fù)雜的戰(zhàn)略和財務(wù)規(guī)劃，對任何一個并購背后的企業(yè)戰(zhàn)略進行跟蹤研究可以是未來企業(yè)管理的經(jīng)典案例。筆者近期參加ADI公司的年度活動，在該公司宣布成功完成對模擬巨頭Linear收購一年后，原兩家公司的高層聯(lián)合與媒體見面交流，并再次強調(diào)了ADI在收購Linear后獲得1+1>2的完美整合效益，并強調(diào)與一般企業(yè)并購整合的“血雨腥風(fēng)”先比，合并后的ADI沒有任何裁員的舉動，而且從產(chǎn)品、市場和文化互補的效應(yīng)得到了極大的體現(xiàn)。與業(yè)界多起紛紛擾擾的并購相比，ADI靜悄悄的收購整合動作多少有些“非典型”，半導(dǎo)體收購狂潮的當(dāng)下我們不妨解讀ADI的收購策略。rWJesmc

收購Linear，打造業(yè)界“首要的高性能模擬技術(shù)提供商”

在面對物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0（中國制造2025）、人工智能、無人汽車等快速的科技變化動態(tài)之下，企業(yè)要實現(xiàn)保持技術(shù)領(lǐng)先地位、市場穩(wěn)健增長，并購是一個有效的手段。事實上，ADI近幾年從加強并購是ADI保持和增強核心競爭力的重要戰(zhàn)略之一。高性能模擬技術(shù)一直被認為是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“明珠”，無論是從產(chǎn)業(yè)鏈價值、利潤率來看都是非常誘人的一個環(huán)節(jié)，但近年來的競爭也明顯增強，各大企業(yè)在加強產(chǎn)業(yè)話語權(quán)上一直競爭的暗流涌動。而ADI在2014年并購射頻微波強手Hittite和模擬巨頭Linear被業(yè)界視為兩步好棋。rWJesmc

作為全球領(lǐng)先的基于微波射頻MMIC/RFIC方案設(shè)計和制造商，收購前Hittite已經(jīng)在中國有大量的擁躉，主要為射頻和微波應(yīng)用制造從DC到110GHz的單片微波集成電路芯片和模塊。特別是微波MMIC開關(guān)，微波MMIC衰減器和MMIC混頻器產(chǎn)品，更是在全球范圍內(nèi)有著極強的競爭力和很高的市場占有率，被廣泛應(yīng)用于蜂窩移動通信設(shè)備、寬帶無線產(chǎn)品、CATV/LNB和測試儀表。收購后的ADI成為業(yè)界唯一針對通信、測試與測量儀器儀表、工業(yè)以及航空航天和國防市場應(yīng)用提供完整信號鏈解決方案的公司，其射頻、微波和毫米波產(chǎn)品組合具有DC至100GHz的頻率范圍，提供涵蓋整個信號鏈的各功能器件。rWJesmc

在ADI眾多收購中，無疑與Linear的合并是可以寫入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大事記的重要案例。ADI以每股46美元現(xiàn)金加上0.2321：1比例的換股買下Linear，兩家公司合并形成一家市值為300億美元、年銷售額達50億美元的高性能模擬技術(shù)企業(yè)。單純從并購的金額來看在半導(dǎo)體圈并不值得特別關(guān)注，但作為占據(jù)半導(dǎo)體價值鏈最前端的高性能模擬技術(shù)的兩家頂級企業(yè)，他們的合并改寫了全球高性能模擬行業(yè)的版圖，產(chǎn)品廣泛涉及數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器、電源管理、放大器、接口、RF和微波產(chǎn)品等，從此ADI開創(chuàng)了“全球首要的領(lǐng)先模擬技術(shù)公司”。rWJesmc

整合的ADI從營收、人才、產(chǎn)品數(shù)、研發(fā)中心等多角度呈現(xiàn)出1+1>2。rWJesmc

在面對媒體時，ADI公司中國高層對本次收購表現(xiàn)出了公司成功整合的欣喜，整合后的ADI——第一，人才流失率非常低，目前的流失率不高于兩家作為獨立公司單獨運營時的流失率，同時ADI也沒有主動的裁員計劃；而這都源于第二個原因，整合一年來，ADI的營業(yè)額增長勢態(tài)良好。眾所周知，半導(dǎo)體公司年度增長率達到20%以上是非常難的，但整合后的ADI，同樣保持了毛利率大于70%，凈利率大于40%，這在業(yè)界可以說是獨有的。Jerry介紹，“因此，我們有足夠的財務(wù)能力來支持現(xiàn)在的員工和將來的發(fā)展，除此之外的重要一點是對未來發(fā)展保有的樂觀態(tài)度?！?span style="display:none">rWJesmc

收購固態(tài)激光波束轉(zhuǎn)向技術(shù)，補強無人駕駛“黑科技”

激光雷達是當(dāng)前無人駕駛汽車公認的核心關(guān)鍵技術(shù)，而這項技術(shù)事實上僅少數(shù)公司擁有，ADI盡管擁有24GHz和77GHz雷達技術(shù)，但激光雷達無疑是其最大的心病。2016年ADI宣布收購美國Vescent Photonics公司的固態(tài)激光波束轉(zhuǎn)向技術(shù)。在其官方新聞中宣稱“ADI擁有20年的汽車安全技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗，收購波束轉(zhuǎn)向技術(shù)一舉鞏固了其在汽車安全系統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域的重要地位，更有利于研發(fā)下一代ADAS和自動駕駛應(yīng)用?！?。rWJesmc

目前，ADAS系統(tǒng)必須依靠攝像頭、毫米波雷達和激光雷達等一系列傳感器技術(shù)，才能有效提供前向防撞預(yù)警、盲點監(jiān)測、行人檢測和自動駕駛等功能。攝像頭廣泛用于目標識別，毫米波雷達系統(tǒng)采用射頻電磁波測距。激光雷達使用激光波束測距，同時也可以識別對象。掃描式激光雷達系統(tǒng)可檢測道路上或附近的目標，并可覆蓋毫米波雷達系統(tǒng)和攝像頭的盲點區(qū)域。rWJesmc

Vescent的非機械激光波束轉(zhuǎn)向技術(shù)新穎，可以進一步增強集成激光雷達系統(tǒng)的性能，克服目前龐大的機械式產(chǎn)品在可靠性、尺寸和成本等方面的諸多重大缺陷。擁有這項創(chuàng)新技術(shù)，對于打造更緊湊、穩(wěn)健的激光雷達系統(tǒng)，以及在全球所有新款車型中配備該項經(jīng)濟實用的安全功能將起到重要作用。rWJesmc

打造物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，三大并購顯戰(zhàn)略布局

對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的重視，ADI可以說在半導(dǎo)體圈最不遺余力的一家。近年來不斷加強產(chǎn)業(yè)合作和行業(yè)并購，僅過去一年就與中移物聯(lián)網(wǎng)、ARM、諾基亞等企業(yè)簽署物聯(lián)網(wǎng)合作協(xié)議，更大舉收購多家關(guān)鍵技術(shù)企業(yè)。在最近多個場合的采訪中，該公司高層都指出“ADI還將通過整合必要的軟件、算法、網(wǎng)絡(luò)安全甚至服務(wù)，包括通過與客戶和生態(tài)鏈合作伙伴的融合合作，在工業(yè)、通信、醫(yī)療、汽車和消費等領(lǐng)域為客戶提供突破性與更完整的系統(tǒng)解決方案”，該公司在2016和2017年的兩起并購就是一手打造“完整的系統(tǒng)解決方案”的舉措。rWJesmc

2016年10月，ADI公司宣布收購Innovasic公司，“大力擴充公司確定性以太網(wǎng)技術(shù)和專業(yè)知識，為高度同步的工業(yè)自動化網(wǎng)絡(luò)及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)提供強大的實時連接”。Innovasic公司確定性以太網(wǎng)半導(dǎo)體和軟件解決方案的領(lǐng)先供應(yīng)商，此次收購使ADI掌握了一整套多協(xié)議工業(yè)以太網(wǎng)解決方案，并為適用于工業(yè)自動化和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的ADI智能自動化解決方案產(chǎn)品組合增添關(guān)鍵的配套技術(shù)。Innovasic團隊加入ADI的工業(yè)自動化業(yè)務(wù)部門，作為核心技術(shù)組負責(zé)開發(fā)確定性以太網(wǎng)技術(shù)解決方案，并為工業(yè)客戶提供生命周期較長的半導(dǎo)體產(chǎn)品組合，實現(xiàn)更有效、更高效解決物聯(lián)網(wǎng)的通信需求，特別應(yīng)對最嚴苛的工業(yè)自動化環(huán)境（工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)事實上也是ADI在物聯(lián)網(wǎng)布局的重點）。rWJesmc

如果說收購Innovasic旨在解決網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)通信的可靠性，那么物聯(lián)網(wǎng)最大的安全性也是ADI的（同時也是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的）戰(zhàn)略重點。在并購Innovasic前兩個月，ADI剛收購了Sypris Electronics LLC的網(wǎng)絡(luò)安全解決方案業(yè)務(wù)，此次收購大大提升了ADI在安全高性能模擬解決方案領(lǐng)域的實力。Sypris Electronics, LLC是一家聲譽卓著的企業(yè)，特別是在網(wǎng)絡(luò)安全解決方案業(yè)務(wù)在安全系統(tǒng)、軟件產(chǎn)品及技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。這家企業(yè)幾乎與ADI同期成立，50多年來，Sypris一直為全球?qū)Π踩笞顬榭量痰目蛻籼峁└叨瓤煽康男畔踩?wù)，并深受認可，其中包括軍事及政府機構(gòu)，這些機構(gòu)需要專業(yè)的高可靠安全解決方案應(yīng)對針對國家的復(fù)雜威脅及襲擊。通過此次收購，ADI增強了航空航天和防務(wù)領(lǐng)域的安全無線電通信解決方案，拓展了硬件系統(tǒng)產(chǎn)品組合以及基于軟件的加密技術(shù)，并且增添了網(wǎng)絡(luò)安全軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)，為多個市場提供更全面的高性能模擬解決方案，其中包括物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)以及汽車應(yīng)用等。rWJesmc

顯然在物聯(lián)網(wǎng)上的布局在2016年是ADI的一個重點，在收購Innovasic和Sypris 之前，ADI就成功收購了一家瑞士的私人公司SNAP Sensor SA公司，這是一家專注高度創(chuàng)新的視覺檢測技術(shù)企業(yè)，擁有尖端的光學(xué)技術(shù)和視覺軟件與算法專業(yè)知識。ADI非常重視視覺檢測在物聯(lián)網(wǎng)中的應(yīng)用，其備受好評的Blackfin低功耗成像平臺(BLiP)就是一例，該平臺廣泛應(yīng)用與樓宇自動化、樓宇安防、城市管理、交通等，而收購該公司將獲得其專利技術(shù)幫助ADI極大地改進當(dāng)前行業(yè)內(nèi)光學(xué)傳感器的局限，可在惡劣的光照條件下確保圖像檢測精度。據(jù)稱，無論在檢測、識別或是引導(dǎo)性使用場合，該公司的產(chǎn)品都能夠大幅提升檢測的可靠性和精度。這次收購無疑再次加強ADI在檢測和信號處理領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。rWJesmc

并購未畫句點，模擬巨頭的未來動向值得關(guān)注

在過去幾十年里，得益于半導(dǎo)體技術(shù)本身的快速發(fā)展也包括眾多新半導(dǎo)體公司的出現(xiàn)，半導(dǎo)體產(chǎn)品以及相關(guān)的應(yīng)用得到極大的豐富，為今天發(fā)生的并購和整合提供了條件。縱觀這些年的幾起典型的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購案例，其發(fā)揮的積極作用不可否認。并購可以通過經(jīng)濟規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)整合實現(xiàn)生產(chǎn)效率的提高和技術(shù)的進一步創(chuàng)新，有利于企業(yè)競爭力提升和電子產(chǎn)業(yè)整體的進步。上述的案例并沒能全部列入ADI近幾年的收購行動，未來也一定會有新動作發(fā)生。事實上，加強并購是ADI保持和增強核心競爭力的重要戰(zhàn)略之一。并購未畫句點，模擬巨頭的未來動向值得業(yè)界持續(xù)關(guān)注。rWJesmc

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