筆者通過對比各家數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，此前預(yù)測的趨勢在今年三季度進(jìn)一步得到驗證。除了上個季度看到的，文曄科技的營收增速迅猛，大有超過艾睿電子之勢，到了Q3文曄今年度的營收已經(jīng)超越艾睿電子。adYesmc

而大聯(lián)大2024年前三季的營收，與艾睿電子僅有6億多美元之差，并有加速追趕之勢。按照各企業(yè)今年前三季度的營收變化，預(yù)計2024年度的分銷商營收排名可能會發(fā)生較大變化。adYesmc

2024年Q3以正增長企業(yè)居多

截至11月13日，全球電子元器件上市分銷商陸續(xù)公布三季度財報，筆者統(tǒng)計了近30家上市分銷商2024年Q3營收并制作成了表1。根據(jù)表1信息可知，各地區(qū)的上市分銷商Q3的營收基本上順延了前兩季的走勢?？梢哉f，上市分銷商2024年Q3的表現(xiàn)是其今年Q1、Q2的延續(xù)。adYesmc

adYesmc

表1：2024年Q3，全球近30家電子元器件分銷商營收匯總 制表：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：各上市企業(yè)季報adYesmc

2024年Q3，筆者統(tǒng)計到24家上市分銷企業(yè)的營收數(shù)據(jù)，其中有7家的營收增速為負(fù)，有17家為正增長。adYesmc

在Q3營收為負(fù)增長的企業(yè)中，有2家來自北美(艾睿電子、安富利)、3家來自日本(Macnica Holdings、兼松株式會社、丸文株式會社)、1家來自中國臺灣(全科科技)、1家來自中國大陸(火炬電子)。adYesmc

雖然艾睿電子和安富利的營收在今年三個季度均為負(fù)增長，但是已經(jīng)顯現(xiàn)了營收同比跌幅收窄的跡象。艾睿電子今年Q1營收YoY%為-20.74%，到Q3收窄至-14.79%；安富利Q1營收YoY%為-13.22%，到Q3則為-11.54%。adYesmc

在17家營收正增長的分銷企業(yè)中，有12家的增幅達(dá)到雙位數(shù)及三位數(shù)，5家的增幅在0至10%之間，且這些企業(yè)均來中國大陸和中國臺灣。adYesmc

整體上看，大中華區(qū)的上市分銷商維持著較好的增長，尤其是頭部分銷商的業(yè)績增速仍然堅挺——文曄科技、中電港、香農(nóng)芯創(chuàng)這三家的表現(xiàn)突出，它們Q3的營收YoY%增速均超過50%，依次為56.2%、58.01%、163.60%；另外，至上電子和雅創(chuàng)電子兩家的表現(xiàn)也相當(dāng)優(yōu)秀，其Q3營收同比增速在40%至50%之間，分別為48.82%、44.02%。adYesmc

由于來自中國香港和新加坡的上市企業(yè)遵循半年報制度，故而時捷集團(tuán)、硬蛋創(chuàng)新、英恒科技、芯智控股、新曄并不公布Q3營收數(shù)據(jù)。所以在每年的單季度(Q1、Q3)，在我們統(tǒng)計的上市分銷企業(yè)表格中，這些企業(yè)均未更新數(shù)據(jù)。adYesmc

另外，截至發(fā)稿日，來自日本的Ryosan Ryoyo Holdings和Restar Holdings暫未公布最新季報。據(jù)了解，日本的這兩家電子元器件分銷商在今年都有收購或合并新業(yè)務(wù)，我們也相繼在一系列分銷商營收盤點文章中做過跟蹤報道：adYesmc

今年1月，Restar Holdings通過整合集團(tuán)管理，將子公司AIT Japan株式會社改名為Restar WPG Corporation，將全資子公司TSUZUKI EMBEDDED SOLUTIONS CO.更名為Restar Embedded Solutions Corporation；adYesmc

• 今年2月，Restar Holdings宣布收購迪睿合香港有限公司的股權(quán)，并與后者聯(lián)合成立新的合資公司；
• 今年4月1日，Ryosan和Ryosan Electro Ltd.合并為Ryosan Ryoyo Holdings，同時這兩家企業(yè)也合并了財務(wù)報表。

2024年前三季度，文曄科技營收全球第一

adYesmc

表2：電子元器件分銷四巨頭2024年前三季度營收情況 制圖：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：各上市企業(yè)季報adYesmc

根據(jù)上圖可知，文曄科技已經(jīng)超越艾睿電子，成為今年前三季度營收第一的分銷商。具體來看，文曄科技2024年前三季度營收總額為新臺幣6,975.54元，約合215.1億美元，前三季營收YoY%高達(dá)72.31%；艾睿電子今年前三季總營收為206.4億美元，YoY%為-18.28%；大聯(lián)大今年前三季總營收為新臺幣6,489.45元，YoY%為32.76%；安富利(采用自然年營收數(shù)據(jù)) 前三季總營收為168.21億美元，YoY%為-13.32%。adYesmc

《國際電子商情》判斷，若今年Q4艾睿電子的營收增速仍下滑，大聯(lián)大營收增速保持較好的增長，也存在大聯(lián)大2024年全年營收超過艾睿電子的可能性，當(dāng)然這仍要看四季度的具體行情。adYesmc

本文依舊以文曄科技為主要分析對象。眾所周知，近年來文曄科技在與人工智能相關(guān)的數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域有非常突出的表現(xiàn)，到2024年Q3該公司的這一業(yè)務(wù)的具體情況如何？adYesmc

adYesmc

圖1：文曄科技2024年Q3運(yùn)營簡報-各產(chǎn)品的營收比重 圖片來源：文曄科技adYesmc

根據(jù)文曄科技的最新運(yùn)營簡報，2024年Q3該公司的數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)的營收占比仍在30%-40%的區(qū)間(不含富昌的營收占比為39.4%，包括富昌的營收占比則為34.5%)。根據(jù)圖1可知，文曄科技并購富昌電子，在產(chǎn)品應(yīng)用比例方面的提升，主要來自工業(yè)與儀器業(yè)務(wù)，占比從原來的單位數(shù)提升到雙位數(shù)，同時汽車電子業(yè)務(wù)的占比也有數(shù)個百分點的提升。adYesmc

adYesmc

圖2：文曄科技2024年Q3運(yùn)營簡報-每季度營收、毛利率 圖片來源：文曄科技adYesmc

在營收有強(qiáng)勁增長的同時，文曄科技的毛利率也有了提振，其毛利率從今年第一季度的2.53%，躍升到Q2的4.51%、Q3的4.19%。不容忽視的是，自2024年4月2日開始，文曄科技完成對加拿大分銷商富昌電子的并購，兩者的財務(wù)報表也得以合并。不難推測出，文曄科技毛利率的提升，與并入了富昌電子財務(wù)報表有關(guān)。adYesmc

adYesmc

圖3：艾睿電子2024年Q3季報截圖 圖片來源：艾睿電子adYesmc

當(dāng)然，判斷一家企業(yè)賺錢能力如何，并不能僅看營收這個數(shù)據(jù)。文曄科技雖在營收方面超過了艾睿電子，但其毛利率與后者相比仍存在一定的差距。艾睿電子今年Q3的營收為68.23億美元，毛利為7.85億美元，可得出毛利率為11.5%。雖然艾睿電子2024年Q3的毛利率較前兩季有所降低(該公司今年Q1毛利率為12.39%、Q2為12.28%)，但是整體仍維持在雙位數(shù)。因此，從賺錢能力方面來看，艾睿電子仍更勝一籌。adYesmc

接下來，全球分銷行情如何發(fā)展？

今年9月初，筆者在《全球電子元器件分銷商2024半年報分析：上市八強(qiáng)大洗牌》中指出，全球各地區(qū)分銷市場的行情并不完全同步。一般情況下，元器件分銷行情與PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))和半導(dǎo)體銷售額的存在一些聯(lián)系，可從不同地區(qū)的PM和半導(dǎo)體銷售額趨勢中略窺一二。adYesmc

美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(SIA)數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度全球半導(dǎo)體銷售額為1,660 億美元，同比增長23.2%，環(huán)比增長10.7%。其中，9月全球銷售額為553億美元，比 8月總額531億美元增長4.1%。adYesmc

按照不同地區(qū)市場來看，2024年9月銷售額同比上漲的地區(qū)有美洲(46.3%)、中國(22.9%)、亞太其他地區(qū)(18.4%/不含中日)、日本(7.7%)，歐洲今年9月銷售額同比下降8.2%；2024年9月銷售額環(huán)比上漲的有日本(5.3%)、亞太其他地區(qū)(4.5%，不含中日)、美洲(4.1%)、歐洲(4.0%)和中國(3.6%)。adYesmc

再看PMI指數(shù)，本文以中大陸和美國的PMI為例。PMI包括生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)，大家可以通過觀察PMI來推測某地區(qū)的分銷行情。adYesmc

adYesmc

圖4：中國大陸地區(qū)制造業(yè)近十個月的PMI指數(shù) 制圖：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：中國國家統(tǒng)計局adYesmc

根據(jù)中國國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，近10個月中國PMI波動起伏。PMI指數(shù)大于50%代表制造業(yè)擴(kuò)張，低于50%代表收縮?？梢钥吹?、4月的PMI指數(shù)超過50%，對應(yīng)的在Q1、Q2，中國大陸上市分銷商的業(yè)績表現(xiàn)良好(不同企業(yè)可能因業(yè)務(wù)側(cè)重點不同，業(yè)績表現(xiàn)可能也存在個體差異)。adYesmc

7-9月，中國的PMI從49.4%、49.1%到49.8%，Q3期間雖未到擴(kuò)張區(qū)間，但收縮情況有了好轉(zhuǎn)。其中，8月的PMI(49.1%)是今年前10個月中數(shù)值最低的，9月又有0.7%的上升，直至10月指數(shù)突破50%。若今年11、12月PMI延續(xù)10月的趨勢，預(yù)計Q4該地區(qū)的分銷行情或持續(xù)向好。adYesmc

adYesmc

圖5：ISM統(tǒng)計美國制造業(yè)近10個月的PMI指數(shù) 制圖：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：ISMadYesmc

根據(jù)ISM(美國供應(yīng)管理協(xié)會)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年10月美國制造業(yè)PMI指數(shù)為46.5%，該國制造業(yè)已連續(xù)7個月出現(xiàn)收縮，其中Q3(7-9月)整體的收縮較前兩個季度更大。adYesmc

值得注意的是，美國制造業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)也不一致，其中計算機(jī)和電子行業(yè)在今年10月有所擴(kuò)張。根據(jù)《國際電子商情》姊妹平臺EPSNews的報道，一位科技行業(yè)高管對此評價說：“生意正在好轉(zhuǎn)，市場前景樂觀，但不算太出色。”adYesmc

另外，EPSNews還指出，根據(jù)許多上市企業(yè)公布的最新財報，以及今年10月ECIA高管會議上的分析師發(fā)言：目前，電子行業(yè)的庫存仍然過多，庫存削減的速度緩慢。也有分銷高管表示，客戶習(xí)慣于準(zhǔn)時交付零部件，在庫存過多時并不會下新訂單，這使得渠道對未來需求模式缺乏了解。adYesmc

因此，行業(yè)人士也并不太明確Q4美國分銷行情的走勢。在前文中，我們也提到艾睿電子、安富利的業(yè)績正在逐季好轉(zhuǎn)，雖然目前這種跡象并不明顯，但該跡象在艾睿電子身上已經(jīng)維持了兩個季度，我們期待Q4的行情發(fā)展。adYesmc

小結(jié)：

本文聚焦于已上市的分銷商企業(yè)，其業(yè)績波動反映了市場領(lǐng)頭羊的趨勢。盡管如此，在分銷行業(yè)中還有大量中小微企業(yè)，它們在市場中也占據(jù)著不可或缺的地位。這些企業(yè)的存在和表現(xiàn)同樣值得關(guān)注。中小微企業(yè)群體龐大，它們在分銷行業(yè)中的作用不可小覷。adYesmc

通過深入探討分銷行業(yè)的發(fā)展趨勢，我們希望能聚焦中小微企業(yè)可能面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，從而為行業(yè)內(nèi)不同規(guī)模的企業(yè)提供寶貴的參考信息，助力它們在激烈的市場競爭中找到合適的發(fā)展路徑。adYesmc