HONesmc

沒有驚喜還是要看一下些基本數(shù)據(jù)，說一下他們最新的財報表現(xiàn)。HONesmc

他們的財政年不是我們的自然年，用他們的財政年定義，我們已經(jīng)過了2025年的一半了，是的，我們其實還是在2024年，不要被弄蒙了。HONesmc

什么環(huán)比、年比就不多說了，不要浪費我們的精神和時間。HONesmc

業(yè)績（營業(yè)收入）超過300億美元，毛利率有點下降，他們首席財務(wù)官解釋是幾個原因，如新產(chǎn)品的發(fā)布、庫存的財務(wù)調(diào)整等，分別不大，就不多說了。HONesmc

下一季度的財務(wù)指引，營業(yè)收入是325億美元（+/- 2%），毛利率是74.4%（+/-50 基點，basis point）。毛利率指引為什么還是向下的呢？HONesmc

我的預(yù)測呢？他們下一季度的營業(yè)收入會是345億美元。為什么高過他們的20億美元呢？看看他們過去五個季度的指引，都是低估了大約20億美元。能夠長時間低估的嗎？這個首席財務(wù)官是不是應(yīng)該解釋一下呢？HONesmc

另外，我們可以注意到，過去兩個季度，差不多一半的凈利潤是用來回購股票的。HONesmc

從細(xì)分市場來說，數(shù)據(jù)中心還是一枝獨秀。一直說汽車應(yīng)用很重要，其實只占公司營業(yè)收入的1%。他們的游戲業(yè)務(wù)還是相當(dāng)比較穩(wěn)定的，要看孫悟空能否幫助他們在下半年發(fā)力了，過30億美元了。HONesmc

我之前的文章已經(jīng)讓大家注意他們的按地區(qū)的營業(yè)收入了，以及對世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計（WSTS）數(shù)據(jù)的影響，今天有一位分析員也提出差不多的問題，可能他也有注意我的文章，詳細(xì)的留在下一篇文章和大家討論。但這里我們可以看到他們美國的業(yè)績環(huán)比有一點點下降。中國（包括香港）已經(jīng)差不多回到Q3 FY24的最高水平了。HONesmc

HONesmc

HONesmc

之前市場調(diào)整的一個理由是因為他們Blackwell的延遲發(fā)布，怕會影響業(yè)績云云。從今天的新聞稿，看來還是正面的，或是一正、一負(fù)吧。HONesmc

正：樣品已經(jīng)在運送中；負(fù)：要第四季度才能量產(chǎn)、交付。HONesmc

市場反應(yīng)很敏感，股票市場收市后的段延遲交易時段，股價大跌。為什么我說市場反應(yīng)很敏感呢？他們對下一季度的營業(yè)收入在沒有Blackwell的前提下，還有325億美元的估計，在不影響他們短期業(yè)績的情況下，又沒有什么明顯競爭對手的情況下，Blackwell這個新的生意留一下，不是好嗎？把它放在袋口里，作為以后業(yè)績可持續(xù)增長的動力不是好嗎？HONesmc

他們CEO說的這句話就很清晰了，現(xiàn)有的產(chǎn)品（Hopper）需求還是非常強勁，市場對新產(chǎn)品（Blackwell）的預(yù)期很高。HONesmc

之前提到，他們股票回購的力度很猛，之前授權(quán)的金額已經(jīng)接近用完了，他們董事會批準(zhǔn)了額外的500億美元，還要沒有到期期限的。股票回購一般被認(rèn)為是董事會跟管理層對公司股價信心的表現(xiàn)，相對派發(fā)現(xiàn)金股息，就是把賺回來的錢，再投資在公司的股票上，不讓股東們把收到的股息用在其他用途，同時公司發(fā)行的股票數(shù)字減少了，每股的價值也理論上提升的。HONesmc

HONesmc

他們股價在正常交易時段，下跌了2.1%，延期交易時段再下跌差不多7%。我相信市場過一個晚上冷靜下來后，明天他們的股價會靠穩(wěn)的。HONesmc

HONesmc

HONesmc

這個標(biāo)題也真的是我的感受和在問我自己的問題。然后呢？英偉達(dá)之后呢？這個AI風(fēng)吹了有一年多吧。雖然我認(rèn)為他們的股價在短期內(nèi)還是可以「頂?shù)米　沟?/strong>，但是我和牛頓都有同一個看法，蘋果總要往下掉的，我們怎樣面對呢？何時會發(fā)生呢？HONesmc