為什么我們中國(guó)人說(shuō)六十年為一個(gè)甲子呢？5Mvesmc

中國(guó)古代采用天干、地支來(lái)編制年份。天干共有10個(gè)元素：甲、乙、丙、丁、戊、己、庚、辛、壬、癸；而地支共有12個(gè)元素：子、丑、寅、卯、辰、巳、午、未、申、酉、戌、亥。每個(gè)年份稱號(hào)的第一個(gè)字是從天干依照順序選擇的、第二個(gè)字是從地支選擇。例如今年是公歷2023年，用天干地支的紀(jì)年法就是癸卯年，癸之后回到甲，卯之后是辰，所以明年是甲辰年。這個(gè)記年方法形象化一點(diǎn)的就像兩個(gè)輪子同時(shí)在轉(zhuǎn)。（用公歷年份轉(zhuǎn)換農(nóng)歷年份的說(shuō)法不完全正確，還要看農(nóng)歷的月和日，這里就不再啰嗦了。）每60年，一個(gè)甲子，就是10個(gè)天干和12個(gè)的地支的一個(gè)輪回。用數(shù)學(xué)的角度來(lái)看，10（天干）和12（地支）兩個(gè)數(shù)字的最小公倍數(shù)，就是60（年）。5Mvesmc

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那三元九運(yùn)又是什么呢？它是中國(guó)古代哲學(xué)中之一種術(shù)數(shù)理論，它將三個(gè)甲子（即180年），視為一個(gè)完整的周期，第一甲子為上元，第二甲子為中元，第三甲子為下元。古人還把20年劃分為一“運(yùn)”，三個(gè)元總共是180年，也就是九個(gè)運(yùn)，這便是“三元九運(yùn)”的由來(lái)。5Mvesmc

在太陽(yáng)系的九大行星中，根據(jù)古人的觀察，土星與木星每隔20年就要相會(huì)一次，處于同一直線；每隔60年，土星、木星、水星也要相會(huì)一次；每隔180年，九大行星就會(huì)處于太陽(yáng)的同一側(cè)，分布在一個(gè)小的扇面中，形成“九星連珠”。因這種天體運(yùn)行規(guī)律永不改變，所以中國(guó)古代天文學(xué)家根據(jù)這種規(guī)律劃定“三元九運(yùn)”的時(shí)間體系，某程度上來(lái)說(shuō)，還是很有科學(xué)道理的。5Mvesmc

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到目前為止，還沒(méi)有涉及到玄學(xué)、術(shù)數(shù)，我們討論的只是中國(guó)從古代流傳到現(xiàn)在還在用的年份命名方法。5Mvesmc

接下來(lái)我還想在這里多說(shuō)一下三元九運(yùn)，雖然開(kāi)始有一點(diǎn)點(diǎn)玄了，但不會(huì)迷信，不像我的風(fēng)格。5Mvesmc

明年是第九運(yùn)的開(kāi)始，離火卦，聽(tīng)說(shuō)對(duì)我們電子、半導(dǎo)體行業(yè)很有利，還有新能源等。也有說(shuō)法離火九運(yùn)是“中女時(shí)代”的來(lái)臨。真的、假的？聽(tīng)到開(kāi)心就是了。5Mvesmc

我們這代人是幸福的，經(jīng)歷過(guò)千禧年的變更，半導(dǎo)體行業(yè)的幾個(gè)大躍進(jìn)，中國(guó)改革開(kāi)放的紅利，我們能多活21年的話，還能見(jiàn)證”三元九運(yùn)”的交接。5Mvesmc

所以我們行業(yè)明年真的會(huì)大好嗎？我今年五月在這個(gè)專欄曾經(jīng)預(yù)測(cè)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)要到明年第三季度才會(huì)好轉(zhuǎn)。錯(cuò)了嗎？我錯(cuò)了，但請(qǐng)容許我再?gòu)?fù)盤一下。5Mvesmc

下面是依據(jù)WSTS全球半導(dǎo)體營(yíng)收數(shù)字經(jīng)過(guò)整理后繪制的圖，我用了好幾年了，這里就不再多解釋當(dāng)中的概念和使用方法了，有疑問(wèn)或有興趣的朋友，可以找找我之前的文章或者演講，也可以直接聯(lián)系我。5Mvesmc

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從之前觀察的高低潮的規(guī)律，下降的周期一半的機(jī)會(huì)是約18個(gè)月，相信和摩爾定律有點(diǎn)關(guān)系，市場(chǎng)不景氣，過(guò)了18個(gè)月，新技術(shù)、產(chǎn)品出臺(tái)了，成本降低了，性能提升了，終端產(chǎn)品更有吸引性和競(jìng)爭(zhēng)力，生意回來(lái)了。5Mvesmc

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上一個(gè)高點(diǎn)在2022年3月，再加18個(gè)月，低點(diǎn)應(yīng)該會(huì)在2023年的9月，現(xiàn)在看來(lái)是8月，雖不中，亦不遠(yuǎn)矣。5Mvesmc

但我五月的推測(cè)又認(rèn)為因?yàn)檫^(guò)分的資本投資在產(chǎn)能上，會(huì)把復(fù)蘇的時(shí)間延長(zhǎng)，我又多加了12個(gè)月。我承認(rèn)這是錯(cuò)的，產(chǎn)能投資的最直接影響是在供應(yīng)端，跟需求端沒(méi)有直接關(guān)系，反而可能因?yàn)楣┐笥谇?，價(jià)格降低了，帶動(dòng)需求。這有點(diǎn)事后諸葛亮，但也是復(fù)盤學(xué)習(xí)的重要過(guò)程。5Mvesmc

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WSTS提供的公開(kāi)數(shù)據(jù)分單月和三個(gè)月移動(dòng)平均數(shù)的。以單月的年對(duì)年比較，今年的9月和10月終于恢復(fù)增長(zhǎng)了，能夠保持這勢(shì)頭的話，今年第四季度很大可能也能達(dá)到年增長(zhǎng)。5Mvesmc

但從下面的圖表三個(gè)月移動(dòng)平均數(shù)的看法，我們應(yīng)該要到今年12月才能確定年對(duì)年的增長(zhǎng)。5Mvesmc

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所以我們的行業(yè)復(fù)蘇了，但還沒(méi)有完全「康復(fù)」，達(dá)到健康還要看三個(gè)指標(biāo)。5Mvesmc

• 庫(kù)存下降到合理水平了嗎？
• 產(chǎn)能和設(shè)備使用率正常了嗎？
• 需求回來(lái)了嗎？

我七月在個(gè)人的公眾號(hào)已經(jīng)分析了TI第二季度的財(cái)務(wù)報(bào)表和數(shù)據(jù)，基本上，庫(kù)存在高水平和產(chǎn)能使用率低，除非需求能快速和強(qiáng)烈的增長(zhǎng)，這是不可以持續(xù)的。TI的第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告中，它們的首席財(cái)務(wù)官提到下面的一段話。網(wǎng)上的翻譯工具，語(yǔ)言的藝術(shù)。5Mvesmc

“Inventory was up $179 million in the third quarter, less than half the increase versus the prior quarter, as we near our desired inventory levels. Therefore, we began to lower factory starts in the third quarter, which results in additional charges to the income statement. ”5Mvesmc

「第三季度庫(kù)存增加了 1.79億美元，不到上一季度增幅的一半，因?yàn)槲覀円呀?jīng)接近理想的庫(kù)存水平。因此，我們?cè)诘谌径乳_(kāi)始降低工廠開(kāi)工率，這導(dǎo)致?lián)p益表中出現(xiàn)額外費(fèi)用?！?5Mvesmc

接下來(lái)我更新我七月發(fā)布文章的數(shù)據(jù)，加入了TI第三季的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。5Mvesmc

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我們也看看其他幾家對(duì)全球市場(chǎng)影響力較大的DAO（Discrete, Analog and Others 分立模擬及其他）半導(dǎo)體公司，它們都算是屬于IDM（Integrated Device Manufacturer）垂直整合型公司類別的，它們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能讓我們更整體地了解市場(chǎng)的銷售、庫(kù)存、產(chǎn)能情況和關(guān)系。5Mvesmc

我們有什么觀察呢？有個(gè)別幾家的庫(kù)存增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到可接受水平的上限了，更令人擔(dān)心的應(yīng)該是不動(dòng)產(chǎn)、廠房和設(shè)備等投資，相信遠(yuǎn)超過(guò)中、短期的市場(chǎng)需求。但財(cái)務(wù)整體上還算是健康的。反正這幾年賺了不少，現(xiàn)金水平很高?？墒沁^(guò)剩的產(chǎn)能、新投資的折舊，一定會(huì)對(duì)未來(lái)的成本和毛利帶來(lái)負(fù)面影響的。5Mvesmc

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明年是青龍年，老人家說(shuō)“青龍守財(cái)庫(kù)”，也有說(shuō)“龍年無(wú)春，收成少一半”。孰優(yōu)孰劣，見(jiàn)仁見(jiàn)智。5Mvesmc

沒(méi)有春天，直接去夏天也不錯(cuò)；產(chǎn)能少一半，清一下庫(kù)存也不錯(cuò)；明年閏年，多一天做生意也不錯(cuò)。5Mvesmc

希望在明天！5Mvesmc