回顧過去一年里，電子元器件分銷行業(yè)的行情，可用一句簡單的話來總結：“需求端持續(xù)遇冷，供應端忙去庫存”。在經歷過2022年的市場增速放緩之后，全球半導體行業(yè)并未在2023年迎來明顯轉機，對連接上游原廠與下游終端的分銷商而言，其整體業(yè)績表現也沒有例外。qHvesmc

實際上，2023年的分銷行情雖然不“理想”，但是這種不“理想”主要受2021年高景氣行情的滯后影響。如果拋開2021年異常高漲的行情，再看分銷企業(yè)這幾年的業(yè)績跌漲，似乎2023年的市場表現也不算太壞。qHvesmc

與此同時，筆者看到，全球地緣政治矛盾持續(xù)激化，歐美國家積極布局本土半導體生態(tài)，進一步推動全球半導體產業(yè)鏈的重構。此時，分銷商之間的競爭仍然激烈，為應對不斷變化的產業(yè)格局，它們通過采取不同的措施，希望能在競爭中保持優(yōu)勢。qHvesmc

一方面，國際分銷商持續(xù)通過并購、合并擴大市場份額，增加代理/分銷線，拓寬服務版圖，加大客戶資源；另一方面，中國本土分銷商在加強本土代理線的同時，又開始加快在其他國家/地區(qū)的布局速度。qHvesmc

到下半年，一些半導體細分應用市場，比如智能手機，開始出現復蘇的跡象。預計到2024年，全球半導體行業(yè)將迎來新一波回暖，屆時分銷市場也會有更積極的表現。qHvesmc

2023年多數分銷商的營收呈負增長

今年五月中旬，《國際電子商情》發(fā)布了《2022年度全球電子元器件分銷商營收TOP 50》(以下簡稱為：TOP 50榜單)，本文中，筆者在該榜單基礎上新增了上市分銷商2023年上半年(2023H1)及2023年前三季度的營收數據(詳見表1右邊部分)。qHvesmc

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表1《國際電子商情》2022年度全球電子元器件分銷商TOP 50、2023H1、2023前三季累計營收/YoY%信息匯總qHvesmc

據TOP 50榜單數據顯示，2022年度全球分銷商TOP 50營收總額為2,067.89億美元，較2021年度的1,889.7億美元增長了9.43%。簡單回顧2022年度的數據和市場狀況：qHvesmc

• 2022年大多數分銷商的業(yè)績增速有不同程度的下滑，其中三成企業(yè)(15家)的營收呈負增長的態(tài)勢，而這些企業(yè)中均來自中國大陸和中國臺灣地區(qū)；
• 頭部分銷商營收占比持續(xù)提升，2022年排第50名的營收，比2021年第50低了11%，同時2022年分銷商前十名的累計營收，占前五十名累計營收的比例，進一步提升至68.98%(2021年的比例為66.6%)；
• 2022年TOP50榜單中，歐美分銷商的營收總額為813.69億美元，亞太分銷商則為1,075.98億美元，兩者之間的差額進一步縮小，2022年度歐美分銷商營收總額YoY%為16.55%，亞太分銷商的營收總額YoY%僅有4.05%；
• 汽車電子、工業(yè)電子業(yè)務占比高的分銷商營收表現相對更好，2022年TOP50分銷商中，營收YoY%超過50%的共計4家(NewPower Worldwide、安芯易、sourceability、A2 Global)，他們的汽車電子+工業(yè)自動化業(yè)務占比接近或超過一半以上。

截至11月21日，筆者收集了28家分銷商2023年上半年的營收數據，以及17家在中國大陸、中國臺灣、歐美地區(qū)上市的分銷企業(yè)2023年Q1-Q3的累計營收數據。通過分析以上兩組數據和2022年度TOP 50榜數據，我們能大致判斷出2023年分銷市場的表現。qHvesmc

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圖1：2022年、2023H1、2023Q1-Q3全球頭部分銷商營收信息匯總（2023年數據為不完全統(tǒng)計） 制圖：國際電子商情 數據來源：國際電子商情及各企業(yè)財報qHvesmc

根據圖1右邊的數據，筆者能大致預測，上市分銷企業(yè)2023年的營收整體上將比2022年差。前面也有提到，2022年度TOP 50中有15家負增長企業(yè)，而在本文統(tǒng)計的28家企業(yè)中，有22家上半年的營收為負增長。圖1也統(tǒng)計了17家上市企業(yè)的前三季度營收數據，營收負增長的企業(yè)有16家。qHvesmc

在觀察分銷商的營收趨勢時，大家可能會第一時間感受到，近兩年分銷行情遇冷的情況。實際上，在2021年行情非常好的時候，許多業(yè)內人士就擔憂，高景氣的行情過后，未來幾年行業(yè)可能會遭遇寒冬。因此，無論是2022年的營收增速放緩，還是2023年前三季度的營收負增長，這些市場變化都在預料之中。qHvesmc

日本分銷商在2023年逆勢增長

雖然2023年的數據還未完全出爐，我們也并未統(tǒng)計所有分銷商的數據，但是憑借上市分銷商已經公布的數據，筆者發(fā)現了今年分銷行業(yè)的特點。如果說2022年的關鍵詞是“營收增速放緩”，到2023年則變?yōu)?ldquo;營收遭遇負增長”，其實這種趨勢在不同區(qū)域有不同的表現。qHvesmc

首先，來自日本的上市分銷商2023年的業(yè)績普遍更好。在2023年上半年營收呈正增長的6家分銷商中，有5家來自日本地區(qū)(Macnica Holdings、Restar Holdings、Ryosan、兼松株式會社、丸文株式會社)，且Macnica Holdings(2023H1 YoY+% 為21.04%)、Restar Holdings(2023H1 YoY+% 為10.6%)、丸文株式會社(2023H1 YoY+% 為32.52%)的營收YoY%都達到了雙位數。qHvesmc

推動這些日本分銷市場逆勢增長的原因是什么？筆者通過對Macnica Holdings、Restar Holdings和丸文株式會社的最新季報(截至2023年9月30日)的觀察，提取出了一些有趣的信息：qHvesmc

• Macnica Holdings透露，公司的重點市場是工業(yè)設備市場，2023年其最大的提振因素是：受半導體需求高漲影響，面向制造業(yè)的數字化轉型的FA、機床設備的投資也保持穩(wěn)定。此外，其他提振因素還包括：測量儀器、醫(yī)療器械、車載ADAS系統(tǒng)、電動汽車的需求穩(wěn)定增長。
• Restar Holdings指出，由于采購業(yè)務、環(huán)境能源業(yè)務和電子設備業(yè)務的銷售穩(wěn)健，今年上半年的整體銷售額有所增加。該公司也解釋說，在采購業(yè)務部分，車載產品表現強勁，其銷售渠道擴大、銷售額增加。
• 丸文株式會社表示，其業(yè)績提振因素包括：面向民用設備的半導體需求大幅增長；面向汽車和產業(yè)設備的半導體業(yè)務穩(wěn)步增；工業(yè)用嵌入式計算機和分析設備增加；ICT時間同步解決方案的需求穩(wěn)步增長。

由于其他地區(qū)分銷商的市場表現，我們在今年的其他報道中已做了解讀，在本文就不再一一贅述。不過，其中有一個信息點仍值得關注，由于亞太大中華區(qū)產業(yè)鏈特點所致，這里聚集著非常多的消費電子企業(yè)，這些企業(yè)在成本控制方面非?？量?，可能會通過壓縮生產成本來獲得價格優(yōu)勢。qHvesmc

聚集在大中華區(qū)的許多分銷商，在消費電子元器件方面具備供貨優(yōu)勢，消費電子在其總業(yè)務中的占比也較大。而在本輪半導體下行周期中，消費電子的表現首當其沖受到影響，所以只需關注消費電子市場近幾年來的表現，就能大致判斷大中華區(qū)分銷商的整體表現。以上三家日本分銷商財報提及的提振因素中，并未提及消費電子方面的信息，而是提到了半導體生產設備、汽車電子、工業(yè)電子、醫(yī)療等設備，這反映在2023年前3季度，消費電子并未迎來明顯的增長，但是否又有不明顯的增長呢？qHvesmc

下半年釋放出一些積極因素

在對比2023H1和2023前三季的營收數據時，筆者發(fā)現市場趨勢在好轉的跡象——絕大部分上市分銷商2023年前三季度的營收YoY%+，與2023年前兩季度的營收YoY%+相比，其降幅有收窄的趨勢。比如，大聯大2023H1的營收YoY%+為-26.28%，其2023前三季度的營收YoY%+則提升到了-18.36%。另外，2023年Q3，文曄科技、中電港、益登科技、深圳華強實業(yè)、至上電子、威健實業(yè)、香農芯創(chuàng)、力源信息、好上好控股、豐藝電子、商絡電子、英唐智控的營收也迎來了好轉，并在一定程度上減緩了同比下跌的趨勢。qHvesmc

第三季度究竟發(fā)生了什么？qHvesmc

消費電子市場出現了回暖的跡象。IDC數據顯示，今年Q3中國智能手機出貨量同比增長0.4%。同時，芯片廠商2023年Q3的手機業(yè)務也在好轉，比如聯發(fā)科手機業(yè)務收入環(huán)比增幅19%，大家預計今年Q4手機業(yè)務收入增速將加快。另外，我們也在與消費電子產品聯系很緊密的存儲市場看到了一些積極信號——存儲芯片價格在2023年8月開始迎來轉折點，業(yè)內人士預估，這波漲勢至少會貫穿2024年上半年。qHvesmc

以上例子都在釋放一個積極信號：半導體行業(yè)的復蘇即將到來。相信在熬過艱難的2023年之后，到2024年半導體分銷行業(yè)也會迎來新的春天。當然，即使行業(yè)將迎來復蘇，但至少在近幾年內的景氣度不會超過2021年。qHvesmc

還有一些市場變化值得關注

在回顧了過去一年的業(yè)績表現后，筆者還注意到2023年市場有一些的變化。qHvesmc

首先依舊是老生常談的分銷商之間的并購話題——7月3日，來自英國倫敦的分銷商RS Group，宣布以3.65億歐元的價格完成對Distrelec B.V.的收購，后者是一家高服務、數字化為主導的工業(yè)和維護、維修和運行(MRO)產品分銷商；9月14日，文曄科技宣布已完成38億美元現金對富昌電子的全資收購，這是文曄科技去年4月完成對世健科技收購之后的又一樁大并購事件，可能在未來幾年，我們能看到文曄科技躋身全球TOP3。qHvesmc

其次是一些分銷商之間的合并案例——10月16日，日本分銷商Ryoyo Electr(菱洋電子)和 Ryosan宣布合并，雙方將在2024年4月1日通過聯合股份轉讓的方式，讓Ryosan Ryoyo Holding, Inc.成為兩家公司的全資母公司；2023年8月，日本分銷商Restar Communications Corporation和Vitec Enesta Co, Ltd.，一起并入Restar Electronics Corporation。qHvesmc

通過分銷商之間的并購與合并案例，我們依舊能看到分銷企業(yè)合并的趨勢，在這種強強聯合趨勢的推動下，分銷巨頭的體量在進一步加大。同時，這也意味著分銷行業(yè)的競爭會進一步加大。qHvesmc

此外，筆者在今年的采訪中還發(fā)現分銷商在加速“出海”布局，其中以中國分銷商的“出海”尤為明顯。今年的“全球分銷與供應鏈領袖峰會”上，許多演講嘉賓的主題就提到了“出海”，同時圓桌環(huán)節(jié)的議題就圍繞“出海”來展開討論。有多家本土分銷企業(yè)的發(fā)言人向筆者表示，在當前各種不確定因素的影響下，公司開始把業(yè)務分為兩大方向——第一個方向是聚焦本土，引進國際高端電子元器件到中國，第二個方向是走向世界，把中國本土的電子元器件，售賣到其他國家/地區(qū)。筆者相信，這不只是一兩家本土分銷聚焦的重點，未來我們也會看到更多本土分銷商走向國際化。qHvesmc