自從去年顯示面板跌入谷底以后，我們就沒(méi)怎么再關(guān)注這個(gè)子行業(yè)了。實(shí)際在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)這波下行期局勢(shì)明朗之前，顯示行業(yè)就已經(jīng)率先發(fā)出了預(yù)警信號(hào)。scuesmc

作為面板類(lèi)型的大頭，LCD主要是2021年隨新冠影響持續(xù)，而在產(chǎn)量和價(jià)格上發(fā)生史無(wú)前例的攀升的。強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律決定了，隨后一波供過(guò)于求趨勢(shì)到來(lái)。而且市場(chǎng)還遇上了需求端的明確疲軟?？深A(yù)見(jiàn)的是2022、2023這兩年，顯示行業(yè)基本跌入這波行情的谷底。顯示行業(yè)2022年的倒退，應(yīng)該是自2008年以來(lái)最嚴(yán)重的一次。scuesmc

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2022年下半年，面板廠(chǎng)開(kāi)始努力控制產(chǎn)能利用率，但庫(kù)存和ASP價(jià)格壓力也遲遲不見(jiàn)放緩。從DSCC公開(kāi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，面板制造商這邊TFT（薄膜晶體管）的引入（基于面積）幾個(gè)季度持續(xù)下跌，但于在2022第四季度環(huán)比增長(zhǎng)了3%，只是同比仍然下滑了21%；今年Q1的情況是總的TFT引入量環(huán)比下滑2%，同比下滑25%（6640萬(wàn)平方米）。當(dāng)季面板庫(kù)存天數(shù)小幅下降2%，但這需要考慮到中國(guó)農(nóng)歷年期間，許多工廠(chǎng)是停工狀態(tài)，2%這個(gè)數(shù)字仍然是不樂(lè)觀(guān)的。scuesmc

我們還是從LCD與OLED兩大類(lèi)別，以及面板廠(chǎng)營(yíng)收、庫(kù)存情況、工廠(chǎng)利用率等數(shù)據(jù)，來(lái)看看現(xiàn)如今的顯示行業(yè)盤(pán)整得如何了。scuesmc

Fab利用率似抬頭

自2021年Q4，LCD面板之上TFT的產(chǎn)能利用率達(dá)到這波行情的高點(diǎn)之后，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的不良影響開(kāi)始全面發(fā)揮作用，地緣政治等不確定因素持續(xù)，2022 Q2和Q3這個(gè)數(shù)字分別下滑了6%和15%，Q3時(shí)TFT產(chǎn)能利用率已經(jīng)降到65%，達(dá)到自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的最低點(diǎn)。scuesmc

去年最后一個(gè)季度的fab利用率數(shù)字是略有回升的，今年Q1進(jìn)入盤(pán)整階段，Q2預(yù)計(jì)會(huì)有略微的恢復(fù)跡象。不同國(guó)家或地區(qū)的fab恢復(fù)情況還是有差異的。比如說(shuō)韓國(guó)兩大面板廠(chǎng)三星和LG，都相繼在遠(yuǎn)離LCD面板，全面轉(zhuǎn)向OLED。OLED受到行業(yè)下行期的影響更小，但就產(chǎn)能利用率來(lái)看，過(guò)去這段時(shí)間的情況也并不樂(lè)觀(guān)。scuesmc

OLED面板幾大類(lèi)，分別是白光OLED（8.5代產(chǎn)線(xiàn)）、QD-OLED（量子點(diǎn)OLED，8.5代產(chǎn)線(xiàn)）、非柔性O(shè)LED（5.5代或更小產(chǎn)線(xiàn)）、柔性O(shè)LED（6代產(chǎn)線(xiàn)）。隨消費(fèi)電子市場(chǎng)下滑，這其中的任何一類(lèi)在2022年下半年的產(chǎn)能利用率都未能超過(guò)70%。scuesmc

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TFT Quarterly Fab Utilization by Region, 2021-2023，來(lái)源：DSCC All Display Fab Utilization Reportscuesmc

LCD面板方面，2022年下半年主要的LCD制造商都對(duì)生產(chǎn)利用率進(jìn)行了緊急控制。其中友達(dá)光電(AUO）和夏普的情況是最不樂(lè)觀(guān)的。2022年Q3這兩家面板廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率都降到了50%以下。這一季，友達(dá)光電稱(chēng)其面板單位面積ASP價(jià)格環(huán)比只下降了3%。可見(jiàn)為了讓面板價(jià)格保持平穩(wěn)，面板廠(chǎng)在產(chǎn)能控制上基本做到了極致。scuesmc

產(chǎn)能利用率數(shù)字最低位出現(xiàn)在2022年9月——幾大主要面板廠(chǎng)的均值為61%。隨后10月、11月就出現(xiàn)了增長(zhǎng)；在12月的停頓后，1月份再度恢復(fù)增長(zhǎng)。從DSCC預(yù)測(cè)的上半年趨勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)能利用率的回升應(yīng)該是主旋律。scuesmc

值得一提的是，LCD市場(chǎng)目前似乎有個(gè)產(chǎn)能利用率處在相對(duì)高位的玩家：HKC（惠科）。Q4其工廠(chǎng)利用率據(jù)說(shuō)就已經(jīng)回升到了83%，相比于行業(yè)均值的68%可以說(shuō)是非常高了。雖然個(gè)體說(shuō)明不了太多問(wèn)題，這可能與HKC獲取更多市場(chǎng)份額有關(guān)，而且目前也沒(méi)有這家公司的庫(kù)存數(shù)字；但大方向應(yīng)該還比較明確。scuesmc

LCD面板處于盤(pán)整期

LCD面板大行情一般關(guān)注應(yīng)用大類(lèi)中的LCD電視（市場(chǎng)價(jià)值占比約三成）。LCD電視面板價(jià)格也是自2021年年中之后一瀉千里。其實(shí)直到2022年Q1都仍有不少企業(yè)錯(cuò)判市場(chǎng)形勢(shì)，導(dǎo)致庫(kù)存的進(jìn)一步積壓和價(jià)格的持續(xù)走低。scuesmc

不同尺寸LCD電視面板價(jià)格從2021年中一直下拉到2022年夏季。2022年9月，LCD電視面板價(jià)格步入最低谷，之后就進(jìn)入了調(diào)整階段。10-11月面板價(jià)格略有回升，后續(xù)兩個(gè)月則小幅下滑或持平，到今年2月再度略微抬頭。季度環(huán)比增減數(shù)字，去年Q4維持了大約0.1%的水平上。今年Q1的情況還不錯(cuò)，均價(jià)有望增長(zhǎng)最多2.7%。scuesmc

從不同尺寸LCD電視面板的單位面積價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前形勢(shì)也基本類(lèi)似。一般來(lái)說(shuō)更大面積的電視面板，單位面積會(huì)有一定的溢價(jià)。比如85寸大面板，單位面積的價(jià)格還是比小面板顯著更高的。不過(guò)盤(pán)整期內(nèi)，也就是從去年9月以后，75寸和85寸面板單位面積溢價(jià)顯著減少。預(yù)計(jì)Q1、Q2，這方面的溢價(jià)還會(huì)變得更低。scuesmc

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Monthly Area Prices per Square Meter for TV Panels, January 2020 – June 2023，來(lái)源：DSCCscuesmc

比如去年年中，75寸面板每平方米價(jià)格還在144美元左右，相比32寸面板高出40%。到9月份，雖然兩種面板都在跌價(jià)，但價(jià)格差距仍然差不多是40%。而今年1月，兩者差距已經(jīng)縮小到了21%。DSCC預(yù)計(jì)到6月份，這兩個(gè)尺寸的面板單位面積價(jià)格差距還會(huì)縮窄到16%。scuesmc

除了韓國(guó)的兩家面板大廠(chǎng)，顯示面板市場(chǎng)的大頭仍然在LCD這邊。雖說(shuō)可預(yù)見(jiàn)的盤(pán)整期后，LCD價(jià)格會(huì)有回升，但就目前的價(jià)格狀況以及依舊疲軟的需求來(lái)看，大部分依賴(lài)LCD面板的企業(yè)去年Q3、Q4的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍然表現(xiàn)為赤字——實(shí)際去年我們就報(bào)道過(guò)，隨LCD面板價(jià)格的下跌，大部分面板廠(chǎng)75寸以下面板價(jià)格都跌到了現(xiàn)金成本以下。scuesmc

刨除未在財(cái)報(bào)中提供營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的三星，其他主要FPD（平面顯示面板）供應(yīng)商的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)平均為虧損13%。今年Q1的LCD面板價(jià)格以及產(chǎn)能利用率回升，對(duì)于行業(yè)而言當(dāng)然是好事，但至少2023年上半年，大部分面板廠(chǎng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)字應(yīng)該仍然無(wú)法抹除赤字。scuesmc

DSCC追蹤2015年之后的的價(jià)格指數(shù)，2022年9月谷底的這一指數(shù)是30.5，今年3月預(yù)計(jì)會(huì)升到34；從同比增長(zhǎng)率的角度，也是大概會(huì)在今年6月份以后擺脫負(fù)值。scuesmc

當(dāng)前市場(chǎng)的需求端疲軟信號(hào)仍未有松弛。在去年下半年經(jīng)歷了中國(guó)雙11、雙12，以及歐美的購(gòu)物季，中國(guó)春節(jié)之后，市場(chǎng)表現(xiàn)仍然不怎么樣，今年Q1的供應(yīng)鏈庫(kù)存甚至還有回升。不過(guò)持續(xù)的低利用率正在逐漸拉低超量庫(kù)存。3月到二季度，面板價(jià)格就還會(huì)慢慢回調(diào)。預(yù)計(jì)3月份LCD電視面板均價(jià)會(huì)比12月份提升1.9%，整體Q1則會(huì)比去年Q4增長(zhǎng)約1.7%。scuesmc

OLED面板今年預(yù)期增長(zhǎng)2%

DSCC的OLED出貨報(bào)告顯示，2022年Q4，OLED面板市場(chǎng)收?qǐng)?bào)于季度營(yíng)收163億美元，同比下滑3%；出貨量同比下滑7%。那么2022年全年OLED面板市場(chǎng)價(jià)值總體417億美元，小幅下滑了1%。scuesmc

這其中主要負(fù)增長(zhǎng)的兩位選手是OLED智能手機(jī)同比下滑1%，OLED電視同比下滑9%。其他不少OLED應(yīng)用都有增長(zhǎng)，增幅應(yīng)該還不小；只不過(guò)大幅增長(zhǎng)的應(yīng)用如AR/VR、汽車(chē)、游戲設(shè)備等，市場(chǎng)容量在智能手機(jī)（占到OLED市場(chǎng)7-8成左右的營(yíng)收和出貨量）面前都是不夠看的。scuesmc

一般Q4總有一些重大利好。比如說(shuō)每年Q4是新款iPhone的銷(xiāo)售旺季。去年Q4，iPhone 14 Pro系列的環(huán)比增幅達(dá)到了三位數(shù)；像OPPO、小米之類(lèi)的手機(jī)廠(chǎng)商，新品出貨量也有較大幅度的環(huán)比增長(zhǎng)。所以O(shè)LED智能手機(jī)Q4的出貨量和營(yíng)收大約都有3%的同比增長(zhǎng)，但也依舊未能抵擋OLED面板整體下滑的大趨勢(shì)。scuesmc

2023Q1的數(shù)字不容樂(lè)觀(guān)。DSCC預(yù)計(jì)這一季OLED面板營(yíng)收同比下滑24%，也是因?yàn)椴捎肙LED屏幕的手機(jī)和電視發(fā)生了比較大的出貨量下降。其中智能手機(jī)應(yīng)用方向的面板營(yíng)收同比預(yù)計(jì)下滑21%，電視則下滑約39%。scuesmc

目前OLED面板市場(chǎng)的大頭都是被三星（Samsung Display）拿走的。Q1三星的AMOLED面板營(yíng)收占到總體市場(chǎng)的54%；緊隨其后的是20%左右的LG Display和有望在這一季達(dá)到15%的京東方（BOE）。關(guān)注OLED面板市場(chǎng)的讀者，可以著重關(guān)注這三家企業(yè)今年的財(cái)報(bào)。scuesmc

DSCC預(yù)期，OLED面板今年全年?duì)I收增長(zhǎng)2%，達(dá)到約420億美元左右。市場(chǎng)恢復(fù)的主力應(yīng)用包括顯示器、AR/VR、汽車(chē)、筆記本PC、電視、平板。通常列為利好因素的還有中國(guó)今年的防疫政策相對(duì)放開(kāi)，以及從年初CES展會(huì)看到行業(yè)更為激進(jìn)的價(jià)格策略，和新品類(lèi)即將入市——尤其是在面向IT應(yīng)用時(shí)，如更大尺寸的QD-OLED顯示器。DSCC新一年對(duì)于OLED的預(yù)測(cè)好像非常樂(lè)觀(guān)。scuesmc

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Annual OLED Panel Revenue by Application, 2020-2023，來(lái)源：Q4'22 OLED Shipment Reportscuesmc

DSCC認(rèn)為今年用于智能手機(jī)的OLED面板出貨量會(huì)有同比7%的增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槿嵝悦姘?1%的增長(zhǎng)和可折疊OLED面板45%的增長(zhǎng)。其他類(lèi)別應(yīng)用的出貨量同比增長(zhǎng)包括，OLED筆記本PC，50%增長(zhǎng)；OLED顯示器，171%增長(zhǎng)；OLED電視，12%增長(zhǎng)；OLED平板，34%增長(zhǎng)；OLED智能手表6%增長(zhǎng)；OLED汽車(chē)105%增長(zhǎng)；AR/VR，247%增長(zhǎng)。（基于這些數(shù)字和年度總體2%的營(yíng)收增量預(yù)期，智能手機(jī)OLED面板的營(yíng)收增量應(yīng)該持平或甚至有所減少）scuesmc

不過(guò)畢竟OLED面板在LCD面板面前，市場(chǎng)規(guī)模還是不夠看的。所以2023年全年顯示行業(yè)大趨勢(shì)仍然會(huì)走低。這里面還需要考慮到LG和三星會(huì)關(guān)閉更多LCD工廠(chǎng)，以及當(dāng)前需求端的疲軟，其他制造商延后產(chǎn)能擴(kuò)充。DSCC預(yù)計(jì)2023年，LCD產(chǎn)量跌3%，OLED產(chǎn)量增加6%。顯示行業(yè)市場(chǎng)價(jià)值2023年的總體下滑依舊不可避免。scuesmc