過去三年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)能緊張，按理對(duì)擁有可控產(chǎn)能的IDM來說應(yīng)該形勢更好，但實(shí)際上卻是Fabless增速迅猛，與IDM走勢出現(xiàn)明顯分化。從營收來看，2019年，IDM跌20%，F(xiàn)abless跌1%；2020年，F(xiàn)abless增長22%，IDM增長9%；2021年，F(xiàn)abless增長36%，IDM增長21%。最近Foundry業(yè)龍頭臺(tái)積電預(yù)計(jì)今年增長可達(dá)30%。預(yù)估大陸代工龍頭中芯和華虹今年也有較大增長。以上數(shù)據(jù)都印證了芯謀研究在《Foundry向熱，IDM向冷，產(chǎn)能過剩下的辯證分析》一文中的判斷。由于前文引發(fā)激烈討論，在此我們有必要做進(jìn)一步分析，到底IDM與Foundry哪個(gè)更適合中國市場？d2Iesmc

討論之前分享一個(gè)對(duì)比。國際Fabless巨頭身懷重金，不差錢，但對(duì)自建產(chǎn)線毫不動(dòng)心，卻依然通過加價(jià)長單等多種方式在Foundry鎖定產(chǎn)能。有意思的是，體量連國際巨頭十分之一都不到的一些國內(nèi)Fabless大廠，不停砍單，不愿花小錢鎖定產(chǎn)能，但卻對(duì)需要花大錢建產(chǎn)線熱情高漲。有錢的不愿花大錢，缺錢的不愿花小錢，反而愿意花大錢。兩相比較，道不盡的魔幻。d2Iesmc

IDM還是Foundry，這在國際上已不是問題，產(chǎn)業(yè)內(nèi)已有定論。英特爾幾年前萬人大裁員，現(xiàn)在收購TOWER向Foundry轉(zhuǎn)型。傳感器、模擬器件等產(chǎn)品看似更適合IDM，但是相關(guān)巨頭如博世、ST、恩智浦，毫不猶豫地走向了輕代工的Fab-lite模式；Foundry龍頭臺(tái)積電創(chuàng)紀(jì)錄地大幅擴(kuò)產(chǎn)；高通、AMD這些國際Fabless巨頭晶圓需求大，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)抵抗強(qiáng)，也有較強(qiáng)工藝技術(shù)水平，但依然堅(jiān)持Fabless。d2Iesmc

趨勢已經(jīng)非常明確，國際領(lǐng)先的IDM大幅收縮，轉(zhuǎn)向Fab-lite；國際領(lǐng)先的Fabless堅(jiān)持Fabless毫不動(dòng)搖。一眼望去，IDM的盡頭，要么Foundry，要么Fabless。d2Iesmc

或許國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其特殊性，但這種特殊性能否超越產(chǎn)業(yè)的規(guī)律性？d2Iesmc

Foundry優(yōu)勢

為什么Foundry和Fabless是未來終極形態(tài)，我們從臺(tái)積電是如何戰(zhàn)勝英特爾、AMD是如何起死回生的歷史來剖析。這或許是人盡皆知的故事，但其中真正的秘密即便業(yè)內(nèi)也少有人知曉。d2Iesmc

英特爾的IDM模式是封閉的，臺(tái)積電的Foundry模式是開放的。因此，英特爾與臺(tái)積電是它與它們的競爭，是個(gè)體與群體的較量。英特爾的先進(jìn)工藝研發(fā)，無論人、錢還是其他資源只能靠自己；臺(tái)積電則撬動(dòng)整個(gè)行業(yè)來為自己發(fā)展先進(jìn)工藝，它發(fā)展了一個(gè)強(qiáng)大的朋友圈：蘋果、高通、華為（2020年7月16號(hào)之前）、AMD和英偉達(dá)這些超級(jí)客戶為臺(tái)積電的研發(fā)出人、出錢、出技術(shù)。隨著先進(jìn)工藝研發(fā)更加復(fù)雜，投入需求更多，市場變化加快情況下。Fabless輕裝上陣，推動(dòng)Foundry更快發(fā)展。d2Iesmc

所以，IDM與Foundry的模式競爭，表面看是英特爾與臺(tái)積電在競爭，實(shí)際上卻是英特爾與臺(tái)積電+高通、蘋果、華為、AMD等Fabless組成的聯(lián)盟的競爭。隨著臺(tái)積電的平臺(tái)越開放，服務(wù)的企業(yè)越多，獲得客戶的支持就越多，臺(tái)積電技術(shù)上的優(yōu)勢就越發(fā)明顯。d2Iesmc

AMD的翻身也是道路選擇的勝利，它于2012年放棄Global Foundries股份，完全走上Fabless模式。為此AMD甚至向Global Foundries支付4.25億美元的“解約金”，跨過Fab-lite,直接從IDM轉(zhuǎn)型為Fabless。十年來AMD沒有走過回頭路，成就了自己的驚天大逆轉(zhuǎn)。d2Iesmc

事實(shí)上，F(xiàn)abless巨頭在Foundry技術(shù)研發(fā)中的參與之深，超乎外界想象。Fabless和Foundry利益高度一致，深度合作沒有顧慮。而IDM和Fabless往往是競爭對(duì)手，二者的合作必然不斷有沖突。d2Iesmc

所以，英特爾新任CEO基辛格上任后，立刻擴(kuò)大技術(shù)聯(lián)盟，與IBM合作開發(fā)下一代制程，收購Tower補(bǔ)充射頻、傳感器等方面的技術(shù)空白。正如基辛格所言，“收購Fab是為了積累Foundry的DNA。”英特爾所謂的IDM2.0實(shí)質(zhì)就是Foundry2.0。d2Iesmc

此外，市場方面Foundry也占盡優(yōu)勢。得益于其開放模式，大型Foundry有幾十種工藝平臺(tái)，上千家客戶，涵蓋產(chǎn)品領(lǐng)域無數(shù)。芯片制造是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，訂單越多，其種類越多元化，東方不亮西方亮，產(chǎn)線的騰挪空間就越大，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力就強(qiáng)。d2Iesmc

以臺(tái)積電為例，它的客戶非常多元化，既有主流電子產(chǎn)品的大客戶，比如主攻手機(jī)芯片的蘋果、高通、華為（2021年之前）等，又有通訊、GPU、汽車芯片、礦機(jī)芯片等專屬領(lǐng)域的產(chǎn)品，還是ST和ADI等傳統(tǒng)成熟工藝的產(chǎn)品。不僅種類覆蓋多，工藝跨度也大。先進(jìn)工藝，成熟工藝同時(shí)多方覆蓋。d2Iesmc

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所以臺(tái)積電的產(chǎn)品不僅有量，還有層次和差異性。這樣的好處一是可以捕捉不同的市場熱點(diǎn)，不錯(cuò)失大的市場機(jī)會(huì)；二是先進(jìn)工藝和成熟工藝之間可以互補(bǔ)。當(dāng)新技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)槌墒旒夹g(shù)，重金造就的產(chǎn)線不會(huì)因?yàn)楦叨丝蛻舻霓D(zhuǎn)移而閑置，可以保證公司的良好運(yùn)營與足夠的安全冗余。d2Iesmc

而IDM更適合單一產(chǎn)品市場巨大的企業(yè)，但由于現(xiàn)在及未來市場日趨分散，終端產(chǎn)品多元化，導(dǎo)致芯片也多元化，單一大量的產(chǎn)品越來越少。同時(shí)產(chǎn)品的更新?lián)Q代加快，產(chǎn)品的生命周期縮短。導(dǎo)致從PC到手機(jī)，到萬物互聯(lián)，量大單一的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品越來越少。d2Iesmc

這對(duì)IDM造成很大影響。旺季時(shí)可以保證飽和生產(chǎn)，但淡季時(shí)產(chǎn)線就不得不閑置。因?yàn)镮DM只服務(wù)自己，在產(chǎn)線空置之后，即便想服務(wù)其它企業(yè)，但技術(shù)上、服務(wù)平臺(tái)上短期內(nèi)很難匹配。d2Iesmc

IDM、Fabless和Foundry是非常不同的商業(yè)模式，F(xiàn)abless的核心在于設(shè)計(jì)，F(xiàn)oundry在于制造，IDM的核心在于產(chǎn)品。Foundry更像是服務(wù)業(yè)，開門招徠八方賓客，提升制造平臺(tái)的技術(shù)能力和產(chǎn)能；而完全靠自己的IDM，正如前文所述，它的工藝研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張必然落后于Foundry；沒有制造積累的Fabless，向制造轉(zhuǎn)移的難度那就更大。所以，專心于設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的Fabless，專心于制造的Foundry，比自給自足的IDM活得更好。d2Iesmc

今年第一季度，全球排名前五的純晶圓代工廠的業(yè)績無不取得高增長，排名第五的華虹營收同比上升95.1%；國際大型Fabless也高歌猛進(jìn)，高通營收同比增長41%，英偉達(dá)營收同比增長46%。這與IDM形成明顯的對(duì)比，IDM頭羊英特爾一季度營收同比下降7%。d2Iesmc

國內(nèi)Fabless轉(zhuǎn)型IDM之劣勢

趨勢如此，相比國際大型設(shè)計(jì)企業(yè)，國內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)選擇轉(zhuǎn)型IDM時(shí)要更加謹(jǐn)慎。理由如下：d2Iesmc

一，國內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)的體量普遍偏小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力太弱。d2Iesmc

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如上圖所示，國內(nèi)設(shè)計(jì)公司與國際企業(yè)相比體量差距巨大。有意思的是，行業(yè)前十中，中國臺(tái)灣有四家企業(yè)，尤其聯(lián)發(fā)科做通信芯片，聯(lián)詠、瑞昱與奇景產(chǎn)品也側(cè)重相對(duì)單一的產(chǎn)品，但是它們從沒傳出要做IDM的消息。d2Iesmc

Fabless關(guān)鍵是要看產(chǎn)品量級(jí)和產(chǎn)品的定義能力，國內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司數(shù)量很多，但多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品線單一，訂單量小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，經(jīng)不起市場波動(dòng)。d2Iesmc

所以，假如國內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)自建產(chǎn)線，以目前體量，極易陷入小馬拉大車的窘境。d2Iesmc

制造業(yè)艱難之處在于，若產(chǎn)能過小，則沒有規(guī)模效應(yīng)；若產(chǎn)能做大了，固定支出就會(huì)增多。開工動(dòng)土無小事，支撐一條產(chǎn)線，各種配套一個(gè)不能少，攤子只要鋪開，就要24小時(shí)不停燒錢，設(shè)備成本、運(yùn)營成本，人力成本、綜合費(fèi)用等各種成本就撲面而來。大炮一響黃金萬兩，F(xiàn)ab一建燒錢過萬，F(xiàn)ab看似是印鈔機(jī)，實(shí)際也是吞金獸。d2Iesmc

而且建產(chǎn)線并不能為設(shè)計(jì)公司帶來更多市場，即便能為設(shè)計(jì)企業(yè)省下代工費(fèi)用和驗(yàn)證費(fèi)用，但能否抵消養(yǎng)活產(chǎn)線的成本？能否有較高的資本回報(bào)率？答案應(yīng)該很明確，否則高通、英偉達(dá)這樣的公司，在行市大熱的時(shí)候，寧愿缺產(chǎn)能，也不自建產(chǎn)線。d2Iesmc

二，國內(nèi)設(shè)計(jì)公司對(duì)Foundry嚴(yán)重依賴，這一點(diǎn)與國際大型設(shè)計(jì)公司完全不同。國際企業(yè)不僅有巨大的產(chǎn)能需求，而且多是COT（Customer Owned Tooling）客戶。它們雖然是Fabless，但并不代表它們?cè)诠に嚨膋now how上也Fabless。相反，它們的工藝積累很深，強(qiáng)大到可以幫助Fab提升工藝研發(fā)。實(shí)際上，國際領(lǐng)先的Fabless除了Fab less，其它并不less。d2Iesmc

而國內(nèi)設(shè)計(jì)公司大多依賴于第三方IP、依賴于EDA工具、依賴于Fab的工藝和支撐，多數(shù)情況下缺乏工藝know how，相比而言更依賴Fab。所以，大部分國內(nèi)公司在制造方面是真正的Fabless。當(dāng)然，也不排除國內(nèi)少數(shù)設(shè)計(jì)公司有工藝的積累，但即便有積累也多是在標(biāo)準(zhǔn)工藝上做些修修改改。這種情況下，國內(nèi)Fabless自建產(chǎn)線，縱然有一定工藝積累，但距離Fab的水平還差很遠(yuǎn)。d2Iesmc

三，IDM靈活性太低，產(chǎn)能小了不夠用，建多了又會(huì)造成巨大浪費(fèi)，遇到淡季僅僅養(yǎng)產(chǎn)線就是巨大負(fù)擔(dān)。尤其國產(chǎn)芯片的市場波動(dòng)較大，國內(nèi)IDM的騰挪空間較小，就顯得彈性更加不足。今年一季度國內(nèi)芯片企業(yè)庫存暴增，如果設(shè)計(jì)企業(yè)自建產(chǎn)線，遭遇這樣的淡季，產(chǎn)線閑置浪費(fèi)巨大。d2Iesmc

總結(jié)

不可否認(rèn)，國內(nèi)有一部分踏實(shí)做事的設(shè)計(jì)公司，由于其產(chǎn)品特殊，自身前期必要的技術(shù)積累，也有自己的市場需求，確實(shí)有自建產(chǎn)線的必要和可能性。但這少之又少。芯謀研究希望國內(nèi)Fabless轉(zhuǎn)向IDM時(shí)要更加謹(jǐn)慎。d2Iesmc

不理性的轉(zhuǎn)做IDM就好比一個(gè)人去飯店吃飯，因?yàn)槟骋淮稳颂嗖坏貌慌抨?duì)，就一氣之下買了整個(gè)酒樓。如果是真土豪倒也罷了，但如果是借錢買酒樓就該反省反省。因?yàn)楦舯诘恼嫱梁溃€在酒樓前老老實(shí)實(shí)地排著隊(duì)，至多也只是加價(jià)提前定個(gè)位子，或者成為VIP會(huì)員擁有一個(gè)固定包間。d2Iesmc

當(dāng)然，我們也不能無視中國芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的產(chǎn)能焦慮。正因?yàn)槿跣o力預(yù)定產(chǎn)能，在產(chǎn)能緊張時(shí)，因?yàn)闆]有預(yù)定產(chǎn)能，拿不到訂單，這是一個(gè)不可忽視的惡性循環(huán)。既然相關(guān)方有財(cái)力支撐企業(yè)建新產(chǎn)線，為何不在預(yù)定產(chǎn)能，與現(xiàn)有的代工企業(yè)合作等方面多做文章？甚至支持芯片設(shè)計(jì)企業(yè)與Foundry合建產(chǎn)線。只要有發(fā)展的決心，辦法總會(huì)有，不過無論哪一種都比自建產(chǎn)線更為聰明。d2Iesmc

人類社會(huì)的本質(zhì)是分工協(xié)作。中國臺(tái)灣半導(dǎo)體正是依靠專業(yè)分工，依靠開放式的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)整體崛起。國內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)也可以遵從這個(gè)趨勢，在強(qiáng)大制造合作伙伴的幫助下，通過多種形式的緊密合作，做大做強(qiáng)。d2Iesmc