人工智能行業(yè)一直都是資本關(guān)注的熱點(diǎn)，近年來，全球人工智能發(fā)展迅速，市場對于人工智能的熱情持續(xù)高漲。但隨著時間的推移，一張PPT打上AI標(biāo)簽就能拿到融資的時代已經(jīng)過去，AI的落地成為了人們關(guān)注的問題。kjgesmc

當(dāng)潮水落去，才知道是誰在裸泳。在AI的賽道里脫穎而出的商湯、云從、曠視、依圖被冠以“人工智能四小龍”的名號，這四家公司也在一段時間內(nèi)積極的尋求IPO。kjgesmc

當(dāng)初積極尋求IPO的四小龍，現(xiàn)在都怎么樣了？kjgesmc

前兩天，商湯科技上了熱搜榜，因在港交所遞交的招股書內(nèi)顯示虧損243億元。商湯科技沖刺IPO的路上，讓人工智能行業(yè)再次出現(xiàn)在人們的眼前。kjgesmc

其實(shí)早在去年年末，商湯就完成了最后一輪Pre-IPO募資，據(jù)稱商湯科技的當(dāng)時的估值達(dá)到了120億美元，被譽(yù)為“全球最大AI獨(dú)角獸”。kjgesmc

作為全球最大AI獨(dú)角獸，商湯的巨額虧損真的屬實(shí)嗎？kjgesmc

根據(jù)商湯的招股書顯示，2018年——2021年上半年同期，凈虧損分別為34.33億元、49.68億元、121.58億元、37.13億元，三年半累計(jì)虧損243億元。比起曠視科技的165億元，商湯243億元的虧損可以算得上市四小龍第一了。kjgesmc

但同時，商湯也在招股書內(nèi)標(biāo)明，過去幾年的主要虧損是源于優(yōu)先股的公允價值虧損，剔除這部分，調(diào)整后的價值虧損為28億元。kjgesmc

撥開虧損不看，商湯科技不管從營收、投入還是毛利率，都是毫無疑問的行業(yè)老大。kjgesmc

招股書顯示，商湯科技的收入2021年上半年為16.52億元，同比增長91.8%。四小龍中，收入排名僅次于它的曠視科技營收常年不足商湯科技的一半，云從科技、依圖科技的收入更是被商湯科技以相差三倍的優(yōu)勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開。kjgesmc

此外，商湯科技的毛利率指標(biāo)同樣頗具競爭力，2021上半年毛利率為73%。與之形成對比的是云從科技，云從科技2018年主營業(yè)務(wù)毛利率僅為21.46%，盡管云從一直在努力，但截至2020年也沒有突破50%。kjgesmc

高收入、高毛利率與高虧損，商湯科技這個行業(yè)一哥符合了AI行業(yè)最典型的特質(zhì)，對于這一特質(zhì)，商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗曾經(jīng)做出回應(yīng)：“我們不是燒錢的公司，是能賺錢的公司，可以自負(fù)盈虧，我們的融資不是用來燒的，而是做偉大的事。”kjgesmc

回過頭來看商湯的業(yè)務(wù)聚集，商湯科技業(yè)務(wù)涵蓋智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大板塊，打造新型人工智能基礎(chǔ)設(shè)施——SenseCore。kjgesmc

商湯科技將自己定位為“AI工廠”，而為了支撐整個“工廠”的不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，商湯科技投入了約50億元的資金用于建超算中心、開源核心算法。kjgesmc

在AI芯片上，之前網(wǎng)傳的商湯自研芯片也在招股書內(nèi)落實(shí)。招股書披露，商湯預(yù)計(jì)將此次募資60%投入研發(fā)，包括擴(kuò)大AIDC算力、加強(qiáng)人工智能芯片設(shè)計(jì)、自研現(xiàn)有芯片解決方案、提升模型有關(guān)能力和進(jìn)一步開發(fā)產(chǎn)品等。kjgesmc

從成立時間上看，云從科技是四小龍中成立最晚的一家，從IPO的競爭賽道上，云從也不是最早提交申請的公司。但排在第三位提交IPO申請的云從，在2021年7月22日上交所成功過會，成為了四小龍中第一個上市的公司。kjgesmc

AI公司的財(cái)報(bào)有虧損已經(jīng)見慣不慣了。從招股書披露的財(cái)報(bào)看，云從同樣也有虧損的情況，但比起商湯科技的巨額243億元，截至2020年末，云從科技累計(jì)虧損的14億元已經(jīng)是小巫見大巫了。kjgesmc

成功上市后的云從科技，在按照其規(guī)劃的計(jì)劃進(jìn)行著。目前來看云從的主要方向是提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能。kjgesmc

具體來說，人工智能解決方案面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)四個領(lǐng)域提供綜合解決方案，為不同客戶提供定制化軟件開發(fā)服務(wù)。人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)包含AIoT設(shè)備管理、算力和資源管理、人工智能算法和引擎等模塊，旨在為不同行業(yè)客戶提供人工智能操作系統(tǒng)和技術(shù)服務(wù)。kjgesmc

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（圖片來源：云從科技招股書）kjgesmc

在芯片領(lǐng)域方面，曾經(jīng)云從也想從AI芯片入手，打出人工智能的路子。但由于2020年的中美貿(mào)易摩擦，美國商務(wù)部將云從科技等多家中國公司及機(jī)構(gòu)列入了“實(shí)體清單”。kjgesmc

芯片設(shè)計(jì)成果未達(dá)預(yù)期，且受被美國列入實(shí)體清單影響，EDA 軟件和生產(chǎn)流片遭遇限制，云從公司終止了“人工智能 SoC 芯片研制及結(jié)合高準(zhǔn)確度人臉識別技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”項(xiàng)目。kjgesmc

云從在芯片方向的研究就此擱置。kjgesmc

所有AI公司的上市之路都充滿坎坷，曠視科技也不例外。kjgesmc

2021年3月12日曠視科技在上交所遞交申請書，9月9日成功過會，成為四小龍內(nèi)第二個成功上市的企業(yè)。kjgesmc

但這并非曠視第一次沖擊IPO，其實(shí)2019年曠視就在港交所提交過IPO申請。可惜的是，曠視與云從同樣因?yàn)橹忻滥Σ粒幻绹腥肓?ldquo;實(shí)體清單”。在港股聆訊中，曠視被不斷要求回答與此相關(guān)的問題，使得IPO初始申請?jiān)?個月后失效。kjgesmc

在這次的上交所IPO申請中，監(jiān)管格外關(guān)注曠視科技的業(yè)務(wù)運(yùn)營及財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)問題。同樣是資本的寵兒，在2019年的D輪融資里，曠視科技的估值已經(jīng)超過了40億美元。但據(jù)曠視的財(cái)報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)曠視的虧損達(dá)165億元，這虧損程度也是令人咂舌。kjgesmc

如此虧損的背后，是曠視高額的研發(fā)投入。曠視同樣在財(cái)報(bào)內(nèi)指出虧損原因，主要原因是優(yōu)先股以公允價值計(jì)量導(dǎo)致的賬面虧損，以及公司正處于發(fā)展期，投入大量資源用于研究創(chuàng)新及市場開拓。kjgesmc

無論如何，曠視科技終究是成功上市了。kjgesmc

曠視科技在主要以物聯(lián)網(wǎng)作為人工智能技術(shù)落地的載體，開發(fā)創(chuàng)新性的AIoT軟硬一體化解決方案，是將AI、軟件和硬件結(jié)合的軟硬一體化產(chǎn)品體系。kjgesmc

對于未來的規(guī)劃，曠視科技募集資金主要用于基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)、AI 視覺物聯(lián)網(wǎng)解決方案及產(chǎn)品開發(fā)與升級項(xiàng)目、智能機(jī)器人研發(fā)與升級建設(shè)、傳感器研究與設(shè)計(jì)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。kjgesmc

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（圖源：曠視科技招股書）kjgesmc

其自主研制的AI生產(chǎn)力平臺Brain++將會持續(xù)打造，進(jìn)一步提升從算法生產(chǎn)到應(yīng)用的全流程化和規(guī)?；┙o效率，增強(qiáng)公司在人工智能領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和創(chuàng)新效率，打造更強(qiáng)大的AIoT產(chǎn)品體系。kjgesmc

2020年11月4日，上交所受理了依圖科技的IPO申請，并于12月1日進(jìn)入問詢階段。kjgesmc

2021年7月2日，上海證券交易所發(fā)布，決定終止對依圖科技首次公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市審核的消息。并且據(jù)上交所披露，終止原因是由于依圖科技選擇主動撤回申請。kjgesmc

這意味著，依圖科技籌備8個月的科創(chuàng)板IPO計(jì)劃，以失敗告終。作為首家沖擊A股的“AI四小龍”企業(yè)，依圖科技成為國內(nèi)人工智能賽道第一股的希望落空。kjgesmc

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在AI賽道中的選擇中，依圖從醫(yī)學(xué)影象分析轉(zhuǎn)戰(zhàn)AI芯片+算力廠商。kjgesmc

依圖提交的招股書中顯示，此次發(fā)行預(yù)計(jì)募資75.05億元，主要用于新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項(xiàng)目、基于視覺推理的邊緣計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目等5個項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。kjgesmc

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（圖片來源：依圖科技招股書）kjgesmc

對于新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項(xiàng)目的研究是依圖的主要方向，占比30%，計(jì)劃投資23億元。kjgesmc

之所以做出這樣的選擇是由于，目前計(jì)算視覺公司的算力支撐主要依靠英偉達(dá)GPU芯片，如果AI公司自研芯片則能夠降低成本，針對應(yīng)用場景性能優(yōu)化，加速AI產(chǎn)品的推廣速度。kjgesmc

在芯片的賽道上，依圖在2019年發(fā)布了求索”芯片。kjgesmc

該芯片是全球首款深度學(xué)習(xí)云端定制SoC芯片。高密度、世界級AI算法、64路視頻分析和服務(wù)器芯片，采用SoC解決方案、ARM＋ManyCore™架構(gòu)、LPDDR4X內(nèi)存，64路全高清攝像機(jī)實(shí)時解碼、50路視頻解析。kjgesmc

依圖科技首席執(zhí)行官朱瓏介紹“求索”芯片時，直接對標(biāo)英偉達(dá)服務(wù)器。一臺依圖服務(wù)器提供的計(jì)算能力，約與搭載8張英偉達(dá)P4運(yùn)算卡的服務(wù)器相當(dāng)，依圖服務(wù)器體積更小、功耗降低。kjgesmc

但隨著依圖的主動撤單，目前來看，依圖科技官網(wǎng)上的核心芯片仍然是這枚“求索”芯片。kjgesmc

為何依圖選擇主動撤單，在業(yè)內(nèi)有很多猜測，有人推測或與其持續(xù)經(jīng)營能力受質(zhì)疑有關(guān)。上市與否，監(jiān)管看重的不是盈利，更多的是，企業(yè)是否具有相應(yīng)的持續(xù)經(jīng)營能力。依圖科技同樣呈現(xiàn)出AI芯片公司都有的“高融資、高虧損、高研發(fā)”的狀態(tài)。kjgesmc

依圖從成立至今，已經(jīng)先后融資將近10輪，已披露的融資總金額接近4億美元。但根據(jù)披露，依圖科技實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為-11.66億元、-11.61億元、-36.42億元、-12.99億元，也就是說，依圖科技最近3年半時間實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤累計(jì)虧損超72億元。kjgesmc

即便IPO發(fā)行成功，依圖科技賬上貨幣資金和募集資金之和也僅為上述虧損總額的一半左右。這意味著，依靠自身經(jīng)營短時間內(nèi)依圖科技難以盈利，仍然需要不斷融資研發(fā)有市場競爭力的新產(chǎn)品。這種依靠融資的商業(yè)模式，也是監(jiān)管質(zhì)疑其經(jīng)營能力持續(xù)性的依據(jù)。kjgesmc

依圖科技的虧損只是整個AI行業(yè)虧損的縮影。kjgesmc

和訊分析師方裴也指出，AI公司的商業(yè)化落地仍未尋找到可行的商業(yè)模式，AI技術(shù)本身并不產(chǎn)生盈利，最終還是要與“人”產(chǎn)生交集才能發(fā)生交易行為從而形成利潤。因此，除了技術(shù)層面的研發(fā)創(chuàng)新外，企業(yè)的經(jīng)營管理和市場拓展同樣也很重要。kjgesmc

目前來看，“AI四小龍”之中，云從科技于7月底在科創(chuàng)板順利過會；商湯科技在8月底向港交所遞交招股書，9月9日，曠視科技科創(chuàng)板上市首發(fā)獲通過，依圖仍在還在IPO門外徘徊。kjgesmc

在人工智能發(fā)展的現(xiàn)在，所有路徑都不是坦途。“四小龍”何時成龍，我們期待著。kjgesmc